Che cos'è un tasso di ostacolo?

Un tasso di ostacolo, noto anche come tasso di rendimento minimo accettabile (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitaleUnlevered Cost of CapitalUnlevered cost of capital è il costo teorico di un'azienda che si finanzia per l'attuazione di un progetto di capitale, assumendo alcun debito. Formula, esempi. Il costo del capitale unlevered è il tasso di rendimento implicito che un'azienda si aspetta di guadagnare sui propri beni, senza effetto debito. WACC assume l'attuale capitale, rischi coinvolti, attuali opportunità di espansione aziendale, tassi di rendimento per investimenti simili, e altri fattori che potrebbero influenzare direttamente un investimento.

Prima di accettare e realizzare un determinato progetto di investimento, il suo tasso di rendimento interno (IRR)XIRR vs IRRPerché utilizzare XIRR vs IRR. XIRR assegna date specifiche a ogni singolo flusso di cassa rendendolo più accurato dell'IRR durante la creazione di un modello finanziario in Excel. dovrebbe essere uguale o maggiore dell'hurdle rate. Qualsiasi investimento potenziale deve possedere un tasso di rendimento superiore all'hurdle rate affinché sia ​​accettabile nel lungo periodo.

Quali sono i metodi utilizzati per determinare un hurdle rate?

La maggior parte delle aziende utilizza il costo medio ponderato del capitale (WACC) WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. come hurdle rate per gli investimenti. Nasce dal fatto che le aziende possono riacquistare azioni proprie in alternativa a un nuovo investimento, e presumibilmente guadagnerebbero il loro WACC come tasso di rendimento. In questo modo, investire nelle proprie azioni (guadagnando il proprio WACC) rappresenta il costo opportunità di qualsiasi investimento alternativo.

Un altro modo di considerare l'hurdle rate è che è il tasso di rendimento richiesto dagli investitori da un'azienda. Perciò, qualsiasi progetto in cui l'azienda investe deve essere uguale o idealmente maggiore del suo costo del capitale.

Un approccio più raffinato consiste nell'esaminare il rischio dei singoli investimenti e aggiungere o detrarre un premio di rischio basato su quello. Per esempio, una società ha un WACC del 12% e metà dei suoi asset sono in Argentina (alto rischio), e metà delle sue attività sono negli Stati Uniti (basso rischio). Se l'azienda sta valutando un nuovo investimento in Argentina e un nuovo investimento negli Stati Uniti, non dovrebbe usare lo stesso tasso di ostacolo per confrontarli. Anziché, dovrebbe utilizzare un tasso più alto per l'investimento in Argentina e uno più basso per l'investimento negli Stati Uniti.

Quali fattori considerare quando si imposta un hurdle rate?

Nell'analizzare un potenziale investimento, un'azienda deve prima effettuare una valutazione preliminare per verificare se un progetto ha un valore attuale netto positivo. Bisogna fare attenzione, poiché fissare un tasso molto alto potrebbe essere un ostacolo ad altri progetti redditizi e potrebbe anche favorire gli investimenti a breve rispetto a quelli a lungo termine. Un basso tasso di difficoltà potrebbe anche tradursi in un progetto non redditizio.

Le considerazioni chiave includono:

• Premio per il rischio – Assegnazione di un valore di rischio per il rischio previsto coinvolto nel progetto. Gli investimenti più rischiosi hanno generalmente tassi di ostacolo maggiori rispetto a quelli meno rischiosi.
• Tasso d'inflazione – Se l'economia sta vivendo una leggera inflazione, che possono influenzare l'aliquota finale dell'1%-2%. Ci sono casi in cui l'inflazione può essere il fattore più significativo da considerare.
• Tasso d'interesse – I tassi di interesse rappresentano un costo opportunità che potrebbe essere guadagnato su un altro investimento, quindi qualsiasi hurdle rate deve essere confrontato con i tassi di interesse reali.

Come utilizzare l'hurdle rate per valutare un investimento?

Il modo più comune per utilizzare l'hurdle rate per valutare un investimento consiste nell'eseguire un flusso di cassa scontato (DCF)Infografica sull'analisi DCFCome funziona davvero il flusso di cassa scontato (DCF). Questa infografica di analisi DCF illustra i vari passaggi coinvolti nella creazione di un modello DCF in Excel. analisi. Il metodo di analisi DCF utilizza il concetto del valore temporale del denaro (costo opportunità) per prevedere tutti i flussi di cassa futuri e quindi scontarli al valore odierno per fornire il valore attuale netto.

Per fare ciò, l'azienda ha bisogno di eseguire alcuni modelli finanziariCos'è la modellazione finanziariaLa modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello.. Il primo passo è modellare tutti i ricavi, spese, costi di capitale, eccetera., in un foglio di calcolo Excel e sviluppare una previsione. La previsione deve includere il flusso di cassa gratuito Il flusso di cassa gratuito (FCF) Il flusso di cassa gratuito (FCF) misura la capacità di un'azienda di produrre ciò che interessa di più agli investitori:il denaro disponibile viene distribuito in modo discrezionale. dell'investimento nel corso della sua vita. Una volta che tutti i flussi di cassa sono a posto, utilizzare la funzione XNPV in Excel per scontare i flussi di cassa fino a oggi al tasso limite impostato. Se il valore attuale netto (VAN) risultante è maggiore di zero, il progetto supera l'hurdle rate, e se il VAN è negativo non lo soddisfa.

Come puoi vedere nell'esempio sopra, se un hurdle rate (tasso di sconto) di 12% viene utilizzato, l'opportunità di investimento ha un valore attuale netto di $ 378, 381 . Ciò significa che se il costo dell'investimento è meno di $ 378, 381, allora il suo rendimento atteso supererà l'hurdle rate. Se il costo è superiore a $ 378, 381, allora il rendimento atteso sarà inferiore all'hurdle rate.

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Quanto è importante l'hurdle rate negli investimenti di capitale?

L'hurdle rate è spesso impostato sul costo medio ponderato del capitale (WACC) Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito., noto anche come benchmark o cut-off rate. In genere, viene utilizzato per analizzare un potenziale investimento, prendendo in considerazione i rischi connessi e il costo opportunità di rinunciare ad altri progetti. Uno dei principali vantaggi di un hurdle rate è la sua obiettività, che impedisce alla direzione di accettare un progetto basato su fattori non finanziari. Alcuni progetti ottengono più attenzione a causa della popolarità, mentre altri implicano l'uso di nuove ed entusiasmanti tecnologie.

Quali sono i limiti dell'utilizzo di un hurdle rate?

Non è sempre così semplice come scegliere l'investimento con il più alto tasso di rendimento interno. Alcuni punti importanti da notare sono:

• Gli hurdle rate possono favorire investimenti con alti tassi di rendimento, anche se l'importo in dollari (VAN) è molto piccolo.
• Possono rifiutare progetti di enorme valore in dollari che possono generare più denaro per gli investitori ma a un tasso di rendimento inferiore.
• Il costo del capitale è solitamente la base di un hurdle rate e può variare nel tempo.

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• Costo medio ponderato del capitale (WACC) Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito.
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