Qual è la regola del valore attuale netto?

La regola del valore attuale netto è un concetto di investimento che afferma che i progetti dovrebbero essere coinvolti solo se dimostrano un valore attuale netto (VAN) positivo. Inoltre, qualsiasi progetto o investimento con un valore attuale netto negativo non dovrebbe essere intrapreso.

Comprensione del valore attuale netto (VAN)

Il valore attuale netto (VAN) è la differenza calcolata tra i flussi di cassa netti in entrata e i deflussi di cassa netti in un periodo di tempo. NPV è comunemente usato per valutare progetti nel budget di capitale e anche per analizzare e confrontare diversi investimenti.

Valore attuale netto =Valore attuale dei flussi di cassa in entrata – Valore attuale dei flussi di cassa in uscita

Un VAN positivo indica che un progetto o un investimento è redditizio quando si scontano i flussi di cassa in base a un determinato tasso di sconto, invece, un VAN negativo indica che un progetto o un investimento non è redditizio.

Un tasso di sconto, noto anche come tasso di rendimento richiesto Tasso di rendimento richiesto Il tasso di rendimento richiesto (hurdle rate) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. Essenzialmente, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell'investimento., è un tasso di interesse utilizzato per determinare il valore attuale di una serie di flussi di cassa. Per i progetti interni, il tasso può essere indicato come il costo del capitale, che è il ritorno richiesto che è necessario per rendere valido un progetto.

I progetti con VAN positivo mostrano essenzialmente che il valore attuale dei flussi di cassa generati da un progetto o investimento supera i costi richiesti per il progetto. Perciò, si dice che un progetto o un investimento con VAN positivo "crea valore". Un progetto o investimento con VAN negativo mostra che i costi superano i flussi di cassa generati, e si dice che "distrugga il valore".

Calcolo del valore attuale netto

Il valore temporale del denaro si basa sull'idea in finanza che il denaro nel presente vale più del denaro in futuro.

Per esempio, se ti vengono offerti $ 100 oggi o $ 100 tra un anno. Una persona razionale preferirebbe avere i 100 dollari oggi. Intuitivamente, se avessi i 100 dollari oggi, potresti investire i soldi per un anno e avere più di $ 100. Inoltre, supponendo che ci sia inflazioneInflazioneL'inflazione è un concetto economico che si riferisce all'aumento del livello dei prezzi dei beni in un determinato periodo di tempo. L'aumento del livello dei prezzi significa che la valuta in una data economia perde potere d'acquisto (cioè, meno può essere acquistato con la stessa quantità di denaro)., $100 in un anno non avrebbero nemmeno lo stesso potere d'acquisto di oggi, quindi accettare i $ 100 potrebbe lasciarti peggio.

Ora, e se ti offrissero $ 100 oggi, o $ 105 tra un anno. Ora la risposta non è così chiara, e dipende dalle condizioni di mercato, in primis, il tasso di interesse che riceveresti investendo $ 100 per un anno.

Se il tasso di interesse per un investimento di un anno è superiore al 5%, allora preferiresti i $100 di oggi in modo da poterli investire. Se il tasso di interesse era inferiore al 5%, allora preferiresti prendere $ 105 poiché varrebbe più di $ 100 investiti. Infine, se il tasso di interesse fosse esattamente il 5%, allora saresti indifferente tra le opzioni.

Ovviamente, quanto sopra è un esempio semplificato che non include alcun rischio o altri fattori; però, illustra il concetto alla base della regola NPV.

Come menzionato prima, il tasso di interesse è anche detto tasso di sconto, e per i progetti, rappresenterebbe il rendimento atteso su altri progetti con rischio simile.

Esempio pratico

A un'azienda viene data la possibilità di investire in un progetto che costa $ 1, 200 inizialmente da intraprendere. Il progetto genera $500 ogni anno per sei anni. Però, richiede un secondo esborso di $1, 200 al terzo anno. Ad un costo del capitale del 10%, il progetto deve essere intrapreso?

Anno 0 1 2 3 4 5 6 Deflusso di cassa-120000-1200000Flusso di cassa0500500500500500500Netto-1200500500-700500500500Valore presente-1200455413-526342310282 Costo del capitale 10% Valore attuale netto $ 69

Può essere calcolato con un calcolatore finanziario o in un foglio di calcolo. È necessario eseguire i seguenti passaggi generali:

1. Disporre i flussi di cassa in uscita e in entrata per ogni periodo di tempo.

2. Netre i flussi di cassa in entrata e in uscita sommandoli.

3. Calcolare il valore attuale di ciascun flusso di cassa scontando al costo specificato del capitaleIl costo del capitaleIl costo del capitale è il tasso di rendimento minimo che un'impresa deve guadagnare prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare entrate sufficienti per coprire il costo del finanziamento del suo funzionamento..

4. Aggiungere il valore attuale di tutti i flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto.

Nell'esempio sopra, il VAN è +$ 69 . Essendo positivo, in base alla regola del VAN, il progetto dovrebbe essere intrapreso.

Importanza della regola del valore attuale netto

La regola del VAN sembra un concetto semplice. Però, il management delle società a volte non lo utilizza nemmeno per determinare se stanno creando o distruggendo valore per gli azionisti. Se un'azienda intraprende costantemente progetti con VAN negativo, stanno distruggendo il valore dell'equità poiché il capitale utilizzato per finanziare i progetti è più costoso del ritorno che stanno guadagnando.

In genere, se un'azienda non riesce a trovare un progetto VAN positivo, dovrebbe restituire il capitale agli azionisti tramite un dividendo o un riacquisto di azioniRiacquisto di azioniUn riacquisto di azioni si riferisce a quando la direzione di una società pubblica decide di riacquistare azioni della società precedentemente vendute al pubblico. Una società può decidere di riacquistare le sue azioni per inviare un segnale di mercato che il suo prezzo delle azioni potrebbe aumentare, gonfiare le metriche finanziarie denominate dal numero di azioni in circolazione (ad es. utile per azione o EPS), o semplicemente perché vuole aumentare la propria partecipazione azionaria nella società.. Una società che ignora la regola NPV sarà un cattivo investimento a lungo termine a causa di una cattiva governance aziendale.

Sottolinea che una società non dovrebbe essere o investire solo per il gusto di investire. La direzione dell'azienda dovrebbe stare attenta al costo del capitale, nonché le loro decisioni di allocazione del capitale. Gli investitori dovrebbero tenere d'occhio il modo in cui i massimi dirigenti utilizzano il flusso di cassa in eccesso e se stanno seguendo la regola del VAN.

Risorse addizionali

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• Best practice per il Capital Budgeting Best practice per il Capital Budgeting Il capital budgeting si riferisce al processo decisionale che le aziende seguono in merito ai progetti ad alta intensità di capitale che dovrebbero perseguire. Tali progetti ad alta intensità di capitale potrebbero essere qualsiasi cosa, dall'apertura di una nuova fabbrica a una significativa espansione della forza lavoro, entrare in un nuovo mercato, o la ricerca e lo sviluppo di nuovi prodotti.
• Tasso di scontoTasso di scontoIn finanza aziendale, un tasso di sconto è il tasso di rendimento utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuri al loro valore attuale. Questo tasso è spesso il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un'azienda, tasso di rendimento richiesto, o l'hurdle rate che gli investitori si aspettano di guadagnare rispetto al rischio dell'investimento.
• Dividendo vs riacquisto/riacquisto di azioni Dividendo vs riacquisto/riacquisto di azioni Gli azionisti investono in società quotate in borsa per l'apprezzamento del capitale e il reddito. Ci sono due modi principali in cui una società restituisce i profitti ai suoi azionisti:dividendi in contanti e riacquisti di azioni. Le ragioni alla base della decisione strategica sul dividendo rispetto al riacquisto di azioni differiscono da società a società
• Valore per gli azionisti Valore per gli azionisti Il valore per gli azionisti è il valore finanziario che i proprietari di un'azienda ricevono per il possesso di azioni della società. Si crea un aumento del valore per gli azionisti