Cos'è il rischio?

In finanza, il rischio è la probabilità che i risultati effettivi differiscano dai risultati attesi. Nel Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base della beta di quel titolo, il rischio è definito come la volatilità dei rendimenti. Il concetto di "rischio e rendimento" è che le attività più rischiose dovrebbero avere rendimenti attesi più elevati per compensare gli investitori per la maggiore volatilità e l'aumento del rischio.

Tipi di rischio

Ampiamente parlando, esistono due principali categorie di rischio:sistematico e non sistematico. Il rischio sistematico è l'incertezza di mercato di un investimento, il che significa che rappresenta fattori esterni che influiscono su tutte (o molte) aziende di un settore o di un gruppo. Il rischio non sistematico rappresenta le incertezze specifiche dell'asset che possono influenzare la performance di un investimento.

Di seguito è riportato un elenco dei tipi più importanti di rischio che un analista finanziario deve considerare quando valuta le opportunità di investimento:

• Rischio sistematico – L'impatto complessivo del mercato
• Rischio non sistematico – Incertezza specifica dell'attività o specifica dell'azienda
• Rischio politico/normativo – L'impatto delle decisioni politiche e dei cambiamenti nella regolamentazione
• Rischio finanziario – La struttura del capitale di una società (grado di leva finanziaria o onere del debito)
• Rischio di tasso di interesse – L'impatto della variazione dei tassi di interesse
• Rischio Paese – Incertezze specifiche di un paese
• Rischio sociale – L'impatto dei cambiamenti nelle norme sociali, movimenti, e agitazione
• Rischio ambientale – Incertezza sulle responsabilità ambientali o sull'impatto dei cambiamenti nell'ambiente
• Rischio operativo – Incertezza sulle operazioni di una società, compresa la sua catena di approvvigionamento e la consegna dei suoi prodotti o servizi
• Rischio di gestione – L'impatto che le decisioni di un team di gestione hanno su un'azienda
• Rischio legale – Incertezze relative a cause legali o alla libertà di operare
• concorrenza – Il grado di concorrenza in un settore e l'impatto che le scelte dei concorrenti avranno su un'azienda

Tempo contro Rischio

Quanto più lontano nel futuro è un flusso di cassa o un profitto atteso, più rischioso (o più incerto) è. Esiste una forte correlazione positiva tra tempo e incertezza.

Sotto, esamineremo due diversi metodi di aggiustamento per l'incertezza che è entrambi una funzione del tempo.

Adeguamento al rischio

Poiché diversi investimenti hanno diversi gradi di incertezza o volatilità, gli analisti finanziari si "aggiusteranno" per il livello di incertezza coinvolto. Parlando in generale, ci sono due modi comuni di aggiustamento:il metodo del tasso di sconto e il metodo del flusso di cassa diretto.

Metodo di tasso di sconto n. 1

Il metodo del tasso di sconto per la correzione del rischio di un investimento è l'approccio più comune, in quanto è abbastanza semplice da usare ed è ampiamente accettato dagli accademici. Il concetto è che i flussi di cassa futuri attesi da un investimento dovranno essere scontati per il valore temporale del denaro e il premio di rischio aggiuntivo dell'investimento.

Per saperne di più, consulta la guida di CFI al costo medio ponderato del capitale (WACC) Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'azienda e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. e la guida ai modelli DCFGuida gratuita per la formazione dei modelli DCFUn modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda.

#2 Metodo del flusso di cassa diretto

Il metodo del flusso di cassa diretto è più impegnativo da eseguire ma offre un'analisi più dettagliata e più approfondita. In questo metodo, un analista rettificherà direttamente i flussi di cassa futuri applicando loro un fattore di certezza. Il fattore di certezza è una stima della probabilità che i flussi di cassa vengano effettivamente ricevuti. Da li, l'analista deve semplicemente scontare i flussi di cassa al valore temporale del denaro per ottenere il valore attuale netto (VAN)Il valore attuale netto (VAN)Il valore attuale netto (VAN) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi ) per tutta la vita di un investimento attualizzato. dell'investimento. Warren Buffett è famoso per aver utilizzato questo approccio per valutare le aziende.

Gestione del rischio

Esistono diversi approcci che investitori e manager di imprese possono utilizzare per gestire l'incertezza. Di seguito è riportata una ripartizione delle strategie di gestione del rischio più comuni:

#1 Diversificazione

La diversificazione è un metodo per ridurre il rischio non sistematico (specifico) investendo in una serie di attività diverse. Il concetto è che se un investimento subisce un incidente specifico che ne causa una performance inferiore, gli altri investimenti lo riequilibreranno.

#2 Copertura

La copertura è il processo di eliminazione dell'incertezza stipulando un accordo con una controparte. Gli esempi includono avanti, opzioni, futuri, scambi, e altri derivati ​​che forniscono un grado di certezza su cosa un investimento può essere acquistato o venduto in futuro. La copertura è comunemente utilizzata dagli investitori per ridurre il rischio di mercato, e dai manager aziendali per gestire i costi o bloccare i ricavi.

#3 Assicurazione

Esiste un'ampia gamma di prodotti assicurativi che possono essere utilizzati per proteggere investitori e operatori da eventi catastrofici. Gli esempi includono l'assicurazione per persone chiave, assicurazione di responsabilità civile generale, assicurazione sulla proprietà, ecc. Anche se il mantenimento dell'assicurazione ha un costo costante, ripaga fornendo certezza contro determinati esiti negativi.

#4 Pratiche operative

Esistono innumerevoli pratiche operative che i manager possono utilizzare per ridurre la rischiosità della propria attività. Gli esempi includono la revisione, analizzando, e migliorare le loro pratiche di sicurezza; avvalersi di consulenti esterni per verificare l'efficienza operativa; utilizzando solidi metodi di pianificazione finanziaria; e diversificare le operazioni dell'impresa.

#5 Riduzione dell'indebitamento

Le aziende possono ridurre l'incertezza delle prestazioni finanziarie future attese riducendo l'importo del debito che hanno. Le aziende con una leva finanziaria inferiore hanno una maggiore flessibilità e un minor rischio di fallimento o cessazione dell'attività.

È importante sottolineare che, poiché il rischio è bilaterale (il che significa che l'esito inaspettato può essere sia migliore che peggiore del previsto), le strategie di cui sopra possono comportare rendimenti attesi inferiori (ovvero, il rialzo diventa limitato).

Spread e investimenti privi di rischio

Il concetto di incertezza negli investimenti finanziari si basa sul rischio relativo di un investimento rispetto a un tasso privo di rischio, che è un'obbligazione emessa dal governo. Di seguito è riportato un esempio di come l'ulteriore incertezza o rimborso si traduca in maggiori spese (maggiore rendimento) investimenti.

Come illustra il grafico sopra, ci sono rendimenti attesi più elevati (e una maggiore incertezza) nel tempo degli investimenti in base alla loro diffusione a un tasso di rendimento privo di rischio.

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