Che cos'è il tasso privo di rischio?

Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento a rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari all'interesse pagato su un buono del Tesoro del governo a 3 mesi I Buoni del Tesoro (T-Bills) I Buoni del Tesoro (o T-Bills in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro statunitense con periodi di maturazione da pochi giorni fino a 52 settimane., generalmente l'investimento più sicuro che un investitore possa fare.

Il tasso privo di rischio è un numero teorico poiché tecnicamente tutti gli investimenti comportano una qualche forma di rischio, come spiegato quiRischio e rendimentoNegli investimenti, rischio e rendimento sono altamente correlati. L'aumento dei potenziali ritorni sugli investimenti di solito va di pari passo con un aumento del rischio. I diversi tipi di rischio includono il rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale, e rischio di mercato. Tuttavia, è prassi comune riferirsi al tasso del Buono del Tesoro come tasso privo di rischio. Sebbene sia possibile per il governo essere inadempiente sui suoi titoli, la probabilità che ciò accada è molto bassa.

Il titolo con il tasso privo di rischio può variare da investitore a investitore. La regola generale è considerare l'ente governativo più stabile che offre buoni del Tesoro in una determinata valuta. Per esempio, un investitore che investe in titoli negoziati in USD dovrebbe utilizzare il tasso del Buono del Tesoro statunitense, mentre un investitore che investe in titoli negoziati in euro o franchi dovrebbe utilizzare un buono svizzero o tedesco.

In che modo il tasso privo di rischio influisce sul costo del capitale?

Il tasso privo di rischio viene utilizzato nel calcolo del costo del capitale Il costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento che un azionista richiede per investire in un'impresa. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento (calcolato utilizzando il CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base della beta di quel titolo), che influenza il costo medio ponderato del capitale di un'impresa WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale e debito. equità:

In cui si:

CAPM (Ri) – Costo del capitale

Rf - Tasso esente da rischio

– BetaBeta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più alto ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi.

Rm – Premio per il rischio di mercatoPremio per il rischio di mercatoIl premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio.

Un aumento di Rf farà aumentare il premio per il rischio di mercato. Questo perché, poiché gli investitori sono in grado di ottenere un rendimento senza rischi più elevato, le attività più rischiose dovranno avere prestazioni migliori rispetto a prima per soddisfare i nuovi standard degli investitori per i rendimenti richiesti. In altre parole, gli investitori percepiranno altri titoli come un rischio relativamente più elevato rispetto al tasso privo di rischio. Così, richiederanno un tasso di rendimento più elevatoRischio e rendimentoNegli investimenti, rischio e rendimento sono altamente correlati. L'aumento dei potenziali ritorni sugli investimenti di solito va di pari passo con un aumento del rischio. I diversi tipi di rischio includono il rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale, e rischio di mercato. per compensare il rischio maggiore.

Supponendo che il premio per il rischio di mercato aumenti dello stesso importo del tasso privo di rischio, il secondo termine nell'equazione CAPM rimarrà lo stesso. Però, il primo termine aumenterà, aumentando così il CAPM. La reazione a catena si verificherebbe nella direzione opposta se i tassi privi di rischio dovessero diminuire.

Ecco come l'aumento di Re aumenterebbe WACCWACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito.:

Tenendo il costo del debito aziendale, struttura del capitale, e la stessa aliquota fiscale, vediamo che il WACC aumenterebbe. È vero anche il contrario (es. un Re decrescente farebbe diminuire il WACC).

Ulteriori considerazioni

Dal punto di vista di un'impresa, l'aumento dei tassi privi di rischio può essere stressante. La società è sotto pressione per soddisfare i tassi di rendimento più elevati richiesti dagli investitori. Così, far salire i prezzi delle azioni e soddisfare le proiezioni di redditività diventano priorità elevate.

Dal punto di vista di un investitore, l'aumento dei tassi è un buon segno poiché segnala un tesoro fiducioso e la capacità di richiedere rendimenti più elevati.

Tassi storici dei Buoni del Tesoro USA a 3 mesi

Di seguito è riportato un grafico dei tassi storici dei buoni del Tesoro USA a 3 mesi:

I buoni del Tesoro sono scesi dello 0,01% negli anni '40 e 2010 e sono aumentati fino al 16% negli anni '80. Gli alti tassi di buoni del Tesoro di solito segnalano periodi economici prosperi in cui le aziende del settore privato stanno andando bene, raggiungimento degli obiettivi di guadagno, e l'aumento dei prezzi delle azioni nel tempo.

Risorse addizionali

Per saperne di più su argomenti correlati, controlla le seguenti risorse CFI:

• Calcolatore WACCCalcolatore WACCQuesto calcolatore WACC ti aiuta a calcolare il WACC in base alla struttura del capitale, costo del capitale, costo del debito e aliquota fiscale. Il costo medio ponderato del capitale (WACC) rappresenta il costo misto del capitale di un'azienda per tutte le fonti, comprese le azioni ordinarie, condivisioni preferite, e debito. Il costo di ogni tipo di capitale è ponderato
• Costo del debitoCosto del debitoIl costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi della valutazione.
• Struttura del capitaleStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa
• Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, in base alla beta di quel titolo