Risorse di livello 2

Che cos'è una risorsa di livello 2?

Le attività di livello 2 sono attività e passività finanziarie difficili da valutare. Sebbene un fair value possa essere determinato sulla base di altri valori di dati o prezzi di mercato, questi beni non hanno prezzi di mercato regolari. Valori degli asset di livello 2, a volte chiamati asset "mark-to-model", può essere approssimato da vicino utilizzando modelli semplici e metodi di estrapolazione. Questi metodi utilizzano noti, prezzi osservabili come parametri.

Punti chiave

• Le attività di livello 2 sono attività e passività finanziarie che non hanno prezzi di mercato regolari, ma il cui fair value può essere determinato sulla base di altri valori di dati o prezzi di mercato.
• Le attività di livello 2 sono la classificazione intermedia in base all'affidabilità con cui è possibile calcolare il loro valore equo di mercato.
• Le attività di livello 2 sono comunemente detenute da società di private equity, compagnie di assicurazione, e altre istituzioni finanziarie con armi di investimento.

Comprensione delle risorse di livello 2

Le società quotate in borsa sono obbligate a stabilire valori equi per le attività che portano nei loro libri. Gli investitori si affidano a queste stime del valore equo per analizzare le condizioni attuali dell'azienda e le prospettive future. Secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP), alcuni beni devono essere iscritti al loro valore corrente, costo non storico. Le società quotate in borsa devono inoltre classificare tutti i loro beni in base alla facilità con cui possono essere valutati in conformità con il principio contabile Financial Accounting Standards Board (FASB) 157.

Tre diversi livelli di attività sono stati introdotti dal FASB degli Stati Uniti per portare chiarezza nei bilanci delle società. Le attività di livello 2 sono la classificazione intermedia in base all'affidabilità con cui può essere calcolato il loro valore equo di mercato. Attività di livello 1, come azioni e obbligazioni, sono i più facili da valutare, mentre le attività di Livello 3 possono essere valutate solo sulla base di modelli interni o "stime" e non hanno prezzi di mercato osservabili.

Le attività di livello 2 devono essere valutate utilizzando dati di mercato ottenuti da fonti esterne, fonti indipendenti. I dati utilizzati potrebbero includere prezzi quotati per attività e passività simili in mercati attivi, prezzi per attività e passività identiche o simili in mercati inattivi, o modelli con input osservabili, come i tassi di interesse, tassi di default, e curve di rendimento.

Un esempio di asset di livello 2 è uno swap sui tassi di interesse. Qui, il valore dell'asset può essere determinato sulla base dei valori osservati per i tassi di interesse sottostanti e per i premi di rischio determinati dal mercato. Le attività di livello 2 sono comunemente detenute da società di private equity, compagnie di assicurazione, e altre istituzioni finanziarie che hanno armi di investimento.

Esempio del mondo reale di asset di livello 2

Il Blackstone Group LP (BX) suddivide le sue attività di livello 2 nei documenti 10-K e 10-Q dell'azienda per gli azionisti. Il gestore patrimoniale ha fornito le seguenti informazioni nei documenti:

"Il fair value è determinato attraverso l'utilizzo di modelli o altre metodologie di valutazione. Gli strumenti finanziari che sono generalmente inclusi in questa categoria includono obbligazioni societarie e prestiti, comprese obbligazioni societarie e prestiti detenuti all'interno di veicoli CLO, titoli di stato e agenzie, titoli azionari meno liquidi e vincolati, e alcuni derivati ​​over-the-counter in cui il fair value è basato su input osservabili. I titoli senior e subordinati emessi dai veicoli CLO sono classificati nel Livello II della gerarchia del fair value."

Input osservabili e non osservabili

Gli investitori e gli analisti a volte faticano a identificare la differenza tra le attività di livello 2 e di livello 3. Però, la differenza è importante, in particolare perché GAAP richiede informazioni aggiuntive per attività e passività di livello 3.

Il fatto che un'attività o una passività sia di Livello 2 o di Livello 3 dipende dagli input di valutazione e dalla disponibilità del pubblico dei dati di mercato utilizzati. Considera i seguenti punti:

• Il valore è supportato da transazioni di mercato reali?
• È un prezzo ottenuto dall'esterno dell'organizzazione e facilmente disponibile al pubblico?
• La valutazione è distribuita a intervalli regolari?

Se la risposta a una di queste domande è no, l'input può essere considerato non osservabile e, di conseguenza, Livello 3 nella gerarchia del fair value.