Cosa sono 2 e 20 (commissioni sugli hedge fund)?

Il 2 e il 20 è una struttura di compensazione degli hedge fund composta da una commissione di gestione e una commissione di performance. Il 2% rappresenta una commissione di gestione che viene applicata al totale del patrimonio gestito. Una commissione di performance del 20% viene addebitata sui profittiCapital Gains YieldCapital gains Yield (CGY) è l'apprezzamento del prezzo di un investimento o di un titolo espresso in percentuale. Poiché il calcolo del Capital Gain Yield coinvolge il prezzo di mercato di un titolo nel tempo, può essere utilizzato per analizzare la fluttuazione del prezzo di mercato di un titolo. Vedi il calcolo e l'esempio che l'hedge fund genera, oltre una determinata soglia minima.

Ancora, la commissione del 2% viene addebitata sul patrimonio gestito Titoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine illimitati emessi sia per titoli di capitale che per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività commerciali e l'espansione. indipendentemente dalla performance degli investimenti sotto il gestore del fondoGestione portafoglioI gestori del portafoglio gestiscono i portafogli di investimento utilizzando un processo di gestione del portafoglio in sei fasi. Scopri esattamente cosa fa un gestore di portafoglio in questa guida. I gestori di portafoglio sono professionisti che gestiscono portafogli di investimento, con l'obiettivo di raggiungere gli obiettivi di investimento dei propri clienti. Tuttavia, la commissione del 20% viene addebitata solo quando il fondo raggiunge un certo livello di profitto.

Il grafico sottostante dovrebbe rendere chiara la struttura della retribuzione.

Come funziona la struttura delle commissioni degli hedge fund 2 e 20

La struttura delle commissioni 2 e 20 aiuta gli hedge fund a finanziare le loro operazioni. L'importo forfettario del 2% applicato sul totale delle attività in gestione (AUM) viene utilizzato per pagare gli stipendi del personale, spese amministrative e d'ufficio, SG&ASG&A include tutte le spese non di produzione sostenute da un'azienda in un dato periodo. Include spese come affitto, pubblicità, marketing e altre spese operative. La commissione di performance del 20% viene utilizzata per premiare i dirigenti chiave e i gestori di portafoglio dell'hedge fund. Questa struttura di bonus è ciò che rende i gestori di hedge fund alcuni dei professionisti finanziari più pagati.

Come viene calcolata la commissione di performance del 20%

La commissione di performance del 20% è la principale fonte di reddito per gli hedge fund. La commissione di performance viene addebitata solo quando i profitti del fondo superano un livello precedentemente concordato. Un livello di soglia comune utilizzato è l'8%. Ciò significa che l'hedge fund addebita la commissione di performance del 20% solo se i profitti dell'anno superano il livello dell'8%.

Per esempio, supponiamo che un fondo con un livello soglia dell'8% generi un rendimento del 15% per l'anno. Quindi la commissione di performance del 20% verrà addebitata sul profitto incrementale del 7% al di sopra della soglia dell'8%. Se l'hedge fund gestisce il patrimonio di 10 grandi investitori e realizza un profitto considerevole, il suo reddito annuale può raggiungere milioni, a volte miliardi, di dollari.

Giustificazione della struttura delle commissioni 2 e 20

Alcuni investitori considerano la struttura comune delle commissioni degli hedge fund 2 e 20 eccessivamente elevata. Ciò nonostante, l'industria ha generalmente mantenuto questa struttura di compensazione nel corso degli anni. È in grado di farlo principalmente perché gli hedge fund sono stati costantemente in grado di generare rendimenti elevati per i loro investitori. Perciò, i clienti sono stati disposti a sopportare le tasse, anche se li considerano alquanto esorbitanti, al fine di ottenere ritorni di investimento molto favorevoli. (ROI)

Tecnologie Rinascimentali, un hedge fund gestito da Jim Simmons, ha mantenuto un rendimento medio annuo del 71,8% tra il 1994 e il 2015. L'anno peggiore durante il periodo ha comunque mostrato un profitto del 21%. A causa degli alti rendimenti offerti agli investitori, erano disposti a pagare commissioni di performance fino al 44%.

Critiche contro la struttura delle commissioni 2 e 20

Negli ultimi anni, sia gli investitori che i politici hanno messo sotto pressione gli hedge fund per la loro struttura di compensazione 2 e 20. Ciò è in gran parte dovuto al fatto che, a seguito della crisi finanziaria del 2008, gli hedge fund, come molti altri investimenti, hanno faticato a raggiungere livelli elevati in modo ottimale. Di conseguenza, un numero crescente di investitori ha cercato hedge fund che applicano commissioni inferiori ai tradizionali 2 e 20.

I politici hanno cercato un taglio più ampio dei profitti degli hedge fund, cercando di farli tassare come reddito ordinario piuttosto che con l'aliquota più bassa sulle plusvalenze. A partire dal 2018, l'industria degli hedge fund è stata in grado di mantenere l'aliquota fiscale più bassa, sostenendo che il loro reddito non è uno stipendio fisso e si basa sulle prestazioni.

Strutture delle commissioni degli hedge fund alternativi

Alcune delle strutture tariffarie alternative adottate da alcuni hedge fund sono le seguenti:

1. Azioni dei fondatori

Gli hedge fund di start-up e emergenti offrono incentivi agli investitori interessati durante le prime fasi della loro attività. Questi incentivi sono noti come "azioni dei fondatori". Le azioni dei fondatori danno diritto agli investitori a una struttura di commissioni più basse, come "1,5 e 10" anziché "2 e 20". Un'altra opzione è quella di utilizzare la struttura delle commissioni 2 e 20, ma con la promessa di ridurre la commissione quando il fondo raggiunge un traguardo specifico. Per esempio, il fondo potrebbe addebitare 2 e 20 sui profitti fino al 20%, ma addebita solo "2 e 15" sui profitti oltre il livello del 20%.

3. Sconti per il blocco del capitale

Un hedge fund può decidere di offrire uno sconto sostanziale agli investitori che sono disposti a bloccare i loro investimenti con la società per un periodo di tempo specificato, come cinque, Sette, o 10 anni. Questa pratica è più comune con gli hedge fund i cui investimenti richiedono in genere intervalli di tempo più lunghi per generare un ROI significativo. In cambio del periodo di blocco più lungo, i clienti beneficiano di una struttura tariffaria ridotta.

Clausola di high watermark

La maggior parte degli hedge fund include una clausola di watermark che afferma che un gestore di hedge fund può addebitare commissioni di performance solo dopo che il fondo ha generato nuovi profitti. Se il fondo subisce perdite, deve recuperare le perdite prima di addebitare le commissioni di performance.

Risorse addizionali

Ci auguriamo che ti sia piaciuta la spiegazione di CFI sulla struttura retributiva degli hedge fund 2 e 20. CFI è il fornitore ufficiale della Global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™Diventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nel tuo carriera finanziaria. Iscriviti oggi! programma di certificazione, progettato per aiutare chiunque a diventare un analista finanziario di livello mondiale. Per continuare a imparare e ad avanzare nella tua carriera, le risorse aggiuntive CFI di seguito saranno utili:

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