Che cos'è la probabilità di insolvenza?

La probabilità di insolvenza (PD) è la probabilità che un mutuatario o debitore sia inadempiente. Il tempo in cui si verifica un'impostazione predefinita varia, a seconda dei termini concordati tra creditore e mutuatario. Alcuni prestiti vanno in default dopo aver mancato un pagamento, mentre altri sono inadempienti solo dopo tre o più pagamenti mancati. sulle rate del prestito. All'interno dei mercati finanziariMercati finanziariMercati finanziari, dal nome stesso, sono un tipo di mercato che fornisce una via per la vendita e l'acquisto di beni come obbligazioni, azioni, cambio estero, e derivati. Spesso, sono chiamati con nomi diversi, tra cui "Wall Street" e "mercato dei capitali, " ma tutti significano ancora la stessa cosa., la probabilità di insolvenza di un'attività è la probabilità che l'attività non dia alcun rendimento al suo detentore nel corso della sua vita e che il prezzo dell'attività vada a zero. Gli investitori utilizzano la probabilità di default per calcolare la perdita attesa da un investimento.

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Probabilità di default e Credit Default Swap

La visione del mercato della probabilità di insolvenza di un'attività influenza il prezzo dell'attività sul mercato. Perciò, se il mercato si aspetta che uno specifico asset fallisca, il suo prezzo sul mercato diminuirà (tutti cercherebbero di vendere il bene). Perciò, l'aspettativa del mercato sulla probabilità di insolvenza di un'attività può essere ottenuta analizzando il mercato dei credit default swap Credit Default Swap Un credit default swap (CDS) è un tipo di derivato di credito che fornisce all'acquirente una protezione contro l'insolvenza e altri rischi. L'acquirente di un CDS effettua pagamenti periodici al venditore fino alla data di scadenza del credito. Nell'accordo, il venditore si impegna che, se l'emittente del debito è inadempiente, il venditore pagherà all'acquirente tutti i premi e gli interessi del bene.

Prendi in considerazione un investitore con una grande partecipazione di titoli di stato greci a 10 anni. Il prezzo di un credit default swap per il prezzo dei titoli di stato greci a 10 anni è dell'8% o 800 punti base. L'investitore si aspetta che la perdita in caso di inadempimento sia del 90% (ovvero, in caso di mancato pagamento da parte del governo greco, l'investitore perderà il 90% del suo patrimonio). Perciò, l'investitore può capire le aspettative del mercato sull'insolvenza dei titoli di stato greci. In questo caso, la probabilità di default è 8%/10% = 0.8 o 80% .

Cosa sono i Credit Default Swap?

I credit default swap sono derivati ​​di credito utilizzati per proteggersi dal rischio di insolvenza. Possono essere visti come pseudo-assicurazioni generatrici di reddito. Un credit default swap è uno scambio di una cedola fissa (o variabile) contro il pagamento di una perdita causata dall'inadempimento di un determinato titolo Titoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine illimitati che sono emessi per titoli azionari o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività commerciali e l'espansione..

Si consideri il seguente esempio:un investitore detiene un gran numero di titoli di stato greci. Però, a causa della situazione economica della Grecia, l'investitore è preoccupato per la sua esposizione e per il rischio di default del governo greco. L'investitore, perciò, stipula un contratto di default swap con una banca. L'investitore pagherà alla banca una cedola fissa (o variabile, in base all'esatto accordo) a condizione che il governo greco sia solvibile.

In caso di inadempimento del governo greco, la banca pagherà all'investitore l'importo della perdita. Un credit default swap è fondamentalmente un reddito fisso Titoli a reddito fisso I titoli a reddito fisso sono un tipo di strumento di debito che fornisce rendimenti sotto forma di regolari, o fisso, pagamenti di interessi e rimborsi dello strumento (o reddito variabile) che consente a due agenti con opinioni opposte su un altro titolo negoziato di negoziare tra loro senza possedere il titolo effettivo.

Mercato vs. Probabilità individuale di insolvenza

Come tutti i mercati finanziari, il mercato dei credit default swap può anche nutrire convinzioni errate sulla probabilità di default. Per esempio, se il mercato ritiene che la probabilità di insolvenza dei titoli di stato greci sia dell'80%, ma un singolo investitore ritiene che la probabilità di tale insolvenza sia del 50%, allora l'investitore sarebbe disposto a vendere CDS a un prezzo inferiore a quello di mercato.

Ciò comporterebbe un calo del prezzo di mercato dei CDS per riflettere le convinzioni del singolo investitore sull'insolvenza delle obbligazioni greche. Perciò, una forte convinzione a priori sulla probabilità di default può influenzare i prezzi nel mercato dei CDS, quale, a sua volta, può influenzare la visione attesa del mercato della stessa probabilità.

Risorse addizionali

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• FallimentoFallimentoIl fallimento è lo status giuridico di un'entità umana o non umana (un'impresa o un'agenzia governativa) che non è in grado di rimborsare i propri debiti insoluti
• Capacità di debitoCapacità di debitoLa capacità di debito si riferisce all'importo totale del debito che un'azienda può incorrere e rimborsare in base ai termini dell'accordo sul debito.
• Tasso di recupero Tasso di recupero Tasso di recupero, comunemente utilizzati nella gestione del rischio di credito, si riferisce all'importo recuperato in caso di insolvenza di un prestito. In altre parole, il tasso di recupero è l'importo, espresso in percentuale, recuperato da un prestito quando il mutuatario non è in grado di saldare l'intero importo residuo. Un tasso più alto è sempre desiderabile.
• Swap SpreadSwap SpreadSwap Spread è la differenza tra il tasso swap (il tasso della gamba fissa di uno swap) e il rendimento del titolo di Stato con scadenza simile. Poiché i titoli di stato (ad es. titoli del Tesoro USA) sono considerati titoli privi di rischio, gli swap spread riflettono tipicamente i livelli di rischio percepiti dalle parti coinvolte in un contratto di swap.