La strategia di arbitraggio del rischio

La strategia di arbitraggio del rischio è quella che gli arbitraggisti intraprendono quando cercano di realizzare un profitto sullo spread tra i prezzi delle azioni, in caso di fusione. È un tipo di arbitraggio piuttosto ironico, poiché la teoria di solito suggerisce che l'arbitraggio dovrebbe includere le parole, 'privo di rischio, ' nella sua definizione.

Due tipi di fusioni

Esistono due tipi principali di fusioni:una fusione per contanti e una fusione per azioni. Abbastanza semplicemente, una fusione in contanti è quando una società che vuole acquisire un'altra società (l'acquirente) propone un prezzo e poi paga in contanti per tutte le azioni di quella società. Prima che la transazione effettiva sia completata, un arbitraggio può acquistare alcune azioni dalla società che sta per essere acquisita. Quando la transazione è finalmente completata, l'arbitraggio trarrà profitto dallo spread tra il prezzo pagato e il nuovo prezzo proposto dall'acquirente. In una fusione di azioni, l'acquirente proporrà di scambiare le proprie azioni con azioni di una società target. In questo caso, un arbitraggio potrebbe shortare le azioni dell'acquirente e acquistare le azioni della società target. Quando l'operazione di fusione è stata completata, le azioni della società incorporata saranno convertite in azioni della società incorporante determinato da un rapporto di cambio dal contratto di fusione. Questo stock convertito può quindi essere utilizzato per restituire la vendita allo scoperto originale.

Rischio

arbitraggio del rischio, come il nome suggerisce, porta con sé alcuni rischi. Ci sono molte ragioni per cui una fusione potrebbe non andare a buon fine. Se una parte non può soddisfare determinati requisiti della fusione, allora l'affare potrebbe essere bocciato. Altri motivi includono la mancata approvazione degli azionisti, mancato ottenimento dell'autorizzazione legale, o cambiamenti nel mercato. Per esempio, alcune società potrebbero sostenere che una fusione causerà un monopolio in un determinato settore a causa delle dimensioni delle due società partecipanti, e sostenere che la fusione non dovrebbe essere legalmente sanzionata.

Esempio

Voi, come arbitratore, notare che la società A è quotata pubblicamente a $ 10 per azione, e la società B fa un'offerta per rilevare la società B per un prezzo di $ 15 dollari per azione. Compri semplicemente 10 azioni della società A e le vendi immediatamente alla società B per $ 15 dollari per azione, realizzare un profitto istantaneo di $ 5 per azione.

In pratica

La realtà è che non appena viene fatta un'offerta, ci sarà una finestra molto breve di opportunità per acquistare azioni dalla società A prima che il prezzo sia aumentato da tutta la domanda improvvisa. Ecco perché, realisticamente, un arbitraggio potrebbe decidere di incorporare una tattica di speculazione e prevedere una fusione giorni o mesi prima del tempo prima di tutta la domanda che verrà dopo un annuncio. Ovviamente incorporando più speculazioni, ti assumi più rischi, ma più rischio è solitamente seguito da un maggiore potenziale di profitto. Se un arbitratore decide di provare dopo un annuncio, potrebbe comunque realizzare un profitto, ma molto più piccolo.