Cosa sono le obbligazioni di debito collateralizzato (CDO)?

Gli obblighi di debito collateralizzati (CDO) hanno ricevuto molta attenzione negli ultimi due anni. Prima del grande crollo finanziario del 2008 il mercato delle obbligazioni di debito garantite era il mercato più grande. Questo mercato era persino più grande del Tesoro degli Stati Uniti. Però, poiché la maggior parte dei CDO sono considerati derivati, il loro valore è letteralmente evaporato dall'oggi al domani.

Cos'è un CDO?

Un CDO è un'obbligazione assistita da una qualche forma di garanzia, come mutui o prestiti. Il CDO crea una struttura come una società con l'unico scopo di creare un veicolo di investimento con investitori di classi diverse. In questo modo, è una serie di legami, strumenti di capitale, e derivati.

La struttura di un CDO

Ogni mese, il CDO produce un flusso di cassa dalla garanzia dei prestiti, o ipoteche. Questo flusso di cassa viene quindi distribuito agli investitori. L'intera struttura dell'operazione è allocata nelle cosiddette tranche. Ogni tranche ha la propria serie di classi di investitori a cui viene ripartita una certa parte dell'investimento. Poiché il CDO è così complicato, a ciascuna tranche si applicano caratteristiche diverse dei normali investimenti, o classe di investitori.

Ad esempio, proprio come gli strumenti di debito, l'obbligazione di debito garantito giocherà investitori di debito senior, poi investitori di debito junior e infine investitori azionari. Questo può essere immaginato come una piramide capovolta in cui i detentori di debito senior riceveranno la maggior parte del flusso di cassa ogni mese. Se il CDO sta andando bene nella parte inferiore della piramide, gli investitori azionari riceveranno un ottimo tasso di rendimento dopo che tutti i detentori del debito riceveranno i pagamenti come previsto dal prospetto all'origine dell'operazione.

Ogni tranche ha il suo mix di qualità creditizia dell'operazione. Parte del debito può avere un rating tripla A, parte dell'operazione potrebbe essere classificata come obbligazione spazzatura. È tutta una questione di ingegneria finanziaria perché questa forma di investimento è considerata molto probabilmente un investimento ibrido. L'investimento può presentare diverse caratteristiche; come, equità, debito e strumenti derivati.

Chi investe in CDO

La maggior parte degli investitori non è in grado di partecipare all'investimento in CDO, quindi la maggior parte degli investitori in questo mercato sono investitori professionali e privati. Molte di queste classi di investimenti hanno investitori a cilindro che trattano attraverso banche private per ricevere informazioni o prospetti per questi tipi di investimenti. In altre parole, gli investitori milionari e gli investitori istituzionali sono il mercato di riferimento principale per le obbligazioni di debito collateralizzate.

I CDO erano molto popolari a causa del loro rendimento obbligazionario percentuale più elevato per le obbligazioni di grado tripla A. Ci sono anche vantaggi fiscali per investire in questa classe di obbligazioni ibride. Puoi parlare con il tuo CPA per ulteriori informazioni su alcuni dei vantaggi fiscali.

Rischio di un CDO

Come per qualsiasi investimento, maggiore è la ricompensa, maggiore è il rischio. Il rischio di fondo di un CDO è grande perché è legato a obbligazioni di debito, In una cattiva economia, un CDO può perdere gran parte del suo valore quindi è meglio lasciare questo tipo di investimento ai professionisti.