Un'introduzione all'analisi del flusso di cassa scontato

Questo articolo dettagli analisi del flusso di cassa scontato e come viene utilizzato per calcolare il valore delle aziende. L'aritmetica del flusso di cassa scontato è essenzialmente un modo per dimensionare numericamente un'azienda, come il prezzo scontato di un'azione. Professionisti e accademici usano questo come metodo di base per investire e calcolare il valore, numericamente.

Il flusso di cassa scontato è un altro modo per esprimere il valore temporale del denaro in termini di perpetuità, che è ciò che sono gli investimenti azionari. Le corporazioni sono entità individuali che hanno una durata infinita per quanto riguarda l'aritmetica. Perché vivono più a lungo dei fondatori di una società; sono conosciuti come perpetuità in contrapposizione a obbligazioni e rendite; che non sono perpetui.

Calcolo

L'attualizzazione dei flussi di cassa è un processo semplice. Sono le variabili stesse che possono essere difficili da capire a causa dell'ambiguità della loro definizione.

Utilizzeremo il flusso di cassa libero come flusso di cassa scontato. Il flusso di cassa gratuito generato dall'azienda è un algoritmo dei rendiconti finanziari, questo è il flusso di cassa che è gratuito per nuovi investimenti e fondi che affondano. Diciamo che la società A genera $ 100 milioni quest'anno; anno 0. Le proiezioni per l'anno 1 sono $ 100 milioni; le proiezioni per l'anno 2 sono 200 milioni di dollari; e le proiezioni per l'anno 3 sono 300 milioni di dollari.

Ora non tenendo conto del costo del capitale che è il tasso di sconto utilizzato per attualizzare questi flussi di cassa; possiamo dire che nell'anno 3 l'azienda avrà triplicato il suo free cash flow. Supponiamo inoltre che la società abbia 100 milioni di azioni in circolazione. $ 300 milioni/100 milioni di azioni =$ 3 per azione. Questo sarebbe il prezzo delle azioni nell'anno 0 se il capitale potesse essere raccolto gratuitamente e il flusso di cassa libero fosse di $ 300 milioni nell'anno 0. Tuttavia, c'è il fattore costo del capitale che è il denominatore. Supponiamo che questo tasso sia del 7%. Ora, quale sarebbe il prezzo per azione solo tenendo conto dell'anno 3?

$ 300 milioni/(1+.07 ⁾³ /100 milioni di azioni =$244,9/100 milioni di azioni =$2,45/azione

Questo costo del capitale del 7% ha scontato il flusso di cassa futuro dell'anno 3 a un prezzo delle azioni di $ 2,45. Ovviamente questo esempio è semplificato per motivi di introduzione.

Costo del capitale

Però, nota come il costo del capitale man mano che aumenta finirà per erodere il numeratore che è il flusso di cassa libero. Questo perché il concetto di valore temporale del denaro che sostiene che nessun capitale è esente dal costo del capitale. Il calcolo del costo del capitale di un'azienda è una buona stima; perché non può essere sempre preciso. Normalmente, è una media ponderata della scala obbligazionaria della società. Una semplice media dei tassi di interesse praticati dalle obbligazioni sarebbe fuorviante a causa della scala delle scadenze per anno.

Si segnala che tale modalità di attualizzazione dei flussi di cassa è la più utilizzata; però, ci sono metodi alternativi. Lo stesso concetto viene utilizzato nell'attualizzazione dei flussi di cassa con i dividendi. Una società ricca di dividendi può essere scontata solo dai dividendi.