Prezzo teorico ex-diritti – TERP

Che cos'è un prezzo teorico ex-diritti - TERP?

Un prezzo teorico ex diritti (TERP) è il prezzo di mercato che un titolo avrà teoricamente a seguito di una nuova emissione di diritti. Le società possono utilizzare una nuova emissione di diritti per offrire più azioni agli azionisti, solitamente a prezzo scontato. I prezzi delle azioni sono influenzati dall'emissione di nuovi diritti perché aumenta il numero di azioni in circolazione.

Punti chiave

• TERP è il prezzo di mercato teorico di un'azione dopo il completamento di un'offerta di diritti.
• Nuove emissioni di diritti comportano un aumento del numero di azioni disponibili e quindi hanno un impatto sul prezzo del titolo sottostante.
• Tipicamente, le offerte di diritti danno agli azionisti la possibilità di acquistare più azioni a un prezzo scontato, provocando un effetto di diluizione.
• In genere, il TERP sarà inferiore al prezzo di mercato pre-offerta immediatamente successivo al periodo di emissione dei diritti.

Spiegazione del prezzo teorico dei diritti ex

Un prezzo teorico ex diritti è un corrispettivo per le azioni emesse attraverso un'offerta di diritti. Tipicamente, le offerte di diritti sono disponibili solo per gli attuali azionisti e offerte solo per un breve periodo (circa 30 giorni). Le offerte di diritti di solito danno agli azionisti la possibilità di acquistare un numero proporzionato di azioni a un prezzo scontato, prezzo prestabilito. La parte che ogni azionista può acquistare si basa sulla quota attuale dell'azionista nell'organizzazione. L'obiettivo è quello di raccogliere capitale aggiuntivo con preferenza data agli attuali azionisti.

Le offerte di diritti azionari possono essere un evento popolare per investitori e trader in quanto possono creare potenziali opportunità di arbitraggio durante il periodo di offerta di diritti. Nel complesso, il periodo di offerta dei diritti può in qualche modo mitigare un'efficiente negoziazione di mercato in quanto crea incertezza sul prezzo del titolo.

In genere, le offerte di diritti azionari sono strumenti che i gestori possono utilizzare per raccogliere capitali attraverso le azioni. La direzione può scegliere di utilizzare le offerte di diritti azionari per generare ulteriore interesse nelle azioni di una società. Poiché le offerte di diritti sono comunemente offerte a un prezzo scontato, i diritti azionari di solito hanno un effetto diluitivo sul prezzo di un'azione. Come tale, il TERP è solitamente inferiore al prezzo di mercato pre-offerta.

Calcolo di un prezzo teorico ex-diritti

Il prezzo teorico ex diritti viene solitamente calcolato immediatamente dopo l'ultimo giorno di offerta dei diritti di un'azione. Questo calcolo rende il prezzo del titolo in qualche modo arbitrario e potenzialmente più allettante per le negoziazioni di arbitraggio durante il periodo di offerta dei diritti.

Il modo più semplice per creare una stima TERP consiste nell'aggiungere il valore di mercato corrente di tutte le azioni esistenti prima dell'emissione dei diritti ai fondi totali raccolti dalle vendite dell'emissione dei diritti. Questo numero viene quindi diviso per il numero totale di azioni esistenti dopo il completamento dell'emissione di diritti. Questo calcolo risulta nel valore di una singola azione dopo l'offerta.

Per tutto il periodo di offerta, tutti i tipi di investitori possono speculare sul numero di azioni che dovrebbero essere prese dagli azionisti, ma di solito, possono partecipare solo gli attuali azionisti. La base per la speculazione in questo scenario riguarda il numero di diritti di azione disponibili, la domanda attesa, e il prezzo di offerta dei diritti. Le aziende possono disporre di vari tipi di divulgazione di queste informazioni che possono rendere ancora più difficile la stima.

Il prezzo teorico ex diritti (TERP) è spesso inferiore al prezzo del titolo prima dell'offerta perché le offerte di diritti sono solitamente scontate, diluendo il prezzo delle azioni.

Analisi degli investitori

Gli investitori possono confrontare il TERP con il valore attuale di un'azione e le loro aspettative per il futuro apprezzamento del mercato. Poiché i diritti sono offerti a un prezzo scontato, più diritti si esercitano, più il prezzo del titolo si diluisce. Però, per tutto il periodo di offerta dei diritti, domanda e offerta influenzano ancora il prezzo di mercato, quindi mentre si verifica la diluizione, la domanda degli investitori può ancora aumentare il prezzo di mercato prevalente. Gli investitori che sono rialzisti sul lungo termine delle azioni potrebbero essere più motivati ​​dall'offerta, mentre gli investitori ribassisti o a breve termine potrebbero non vedere tanto rialzo.

Esempio del mondo reale

Il management di ABC Company ha scelto di emettere un'offerta di diritti. Le disposizioni dell'offerta consentono a ciascun azionista di acquistare azioni dell'offerta in base alla percentuale delle proprie azioni in circolazione. Le nuove azioni sono offerte agli investitori ad un prezzo scontato rispetto al prezzo di mercato. Gli azionisti possono utilizzare il TERP per determinare il valore stimato delle azioni dopo l'emissione di diritti. Tale importo sarà diverso dal prezzo di mercato corrente.

È possibile calcolare più valori teorici stimati per il titolo prima della fine del periodo di offerta in base ad alcuni scenari diversi. Un investitore potrebbe guardare al valore TERP se il 25% delle azioni viene acquistato nell'offerta di diritti contro il 50%, 75%, o 100%. Complessivamente più azioni acquistate, maggiore è il potenziale di diluizione quando le azioni sono vendute a un prezzo di offerta scontato.