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Perché il rand colpisce al di sopra del peso dell'economia sudafricana?

Le dimensioni dell'economia sudafricana non sono sincronizzate con la classifica del rand come diciottesima valuta più scambiata al mondo?

L'economia sudafricana è la 33° più grande al mondo, con un prodotto interno lordo di 350 miliardi di dollari nel 2014. Ma la sua valuta, il rand sudafricano (ZAR), è al 18° posto se si considerano le quote percentuali del fatturato medio giornaliero del mercato globale dei cambi.

Il rand sudafricano ha recentemente sperimentato un livello di volatilità senza precedenti, più di molti altri, se non tutto, valute dei mercati emergenti. Ma una parte maggiore del dolore è stata autoinflitta.

I risultati della bassa crescita economica nel recente passato, così come le scarse prospettive di crescita ei problemi di rischio politico interno hanno tutti contribuito a mettere in secondo piano la valuta locale. Un esempio di questo si è svolto in Sudafrica nel dicembre 2015, quando il ministro delle finanze del paese è stato improvvisamente licenziato e sostituito con un backbecher sconosciuto. Gli investitori hanno perso fiducia nel funzionamento dell'economia, con terribili conseguenze per il rand, che ha raggiunto un nuovo minimo di oltre R16/US$.

Dimensione dell'economia vs scambi di valuta

Ma questa recente volatilità non può essere attribuita al fatto che il rand colpisce al di sopra del suo peso nel mercato dei cambi. Altre ragioni spiegano questo.

Il Sudafrica non è solo. Ci sono molte altre piccole economie nel mondo le cui valute hanno quote maggiori nel mercato globale dei cambi.

Per esempio, il franco svizzero è il sesto mercato valutario più importante al mondo, ma il paese è classificato come la 20a economia più grande. La Nuova Zelanda è classificata come la 53a economia più grande, ma il dollaro neozelandese è il decimo mercato valutario più grande.

Sul retro, ci sono un certo numero di paesi con grandi economie le cui valute sono scambiate molto poco. Questo perché non hanno un mercato finanziario ben sviluppato. Brasile e India, partner BRICS del Sudafrica, hanno economie molto più grandi del Sudafrica, ma i loro mercati valutari sono più piccoli.

Stati Uniti e Giappone, la prima e la terza economia mondiale, hanno anche mercati finanziari ben sviluppati. Non c'è quindi da meravigliarsi che il dollaro USA e lo yen giapponese siano la prima e la terza valuta più scambiata al mondo.

Lo yuan cinese occupa la nona posizione nella classifica delle valute scambiate, anche se è la seconda economia più grande del mondo. Ciò è dovuto al fatto che i suoi mercati finanziari sono relativamente sottosviluppati.

Ciò dimostra che la dimensione di un'economia non ha alcun ruolo nella commerciabilità della sua valuta.

Dimensioni del mercato dei cambi ZAR

Il mercato dei cambi ZAR, come quello di qualsiasi altro bene negoziabile, è sostenuto dalla domanda e dall'offerta. Questi determinano la sua dimensione di mercato.

Ci sono un certo numero di giocatori critici da entrambe le parti. Loro includono:

  • Individui e istituzioni che intendono acquistare attività sudafricane, reali e finanziarie. I beni reali comprendono immobili residenziali e non residenziali. Le attività finanziarie sono costituite da obbligazioni, azioni, derivati ​​e altri strumenti finanziari. Dal lato dell'offerta ci sono coloro che hanno intenzione di vendere questi beni.

  • La domanda di esportazione di beni e servizi sudafricani è anche una delle principali fonti di domanda per la valuta. Nello stesso modo, il lato dell'offerta è trainato dagli esportatori di beni e servizi sudafricani

  • Speculatori di valuta. Gli speculatori della valuta comprano e vendono e talvolta detengono la valuta per un po' per ottenere un ritorno da fluttuazioni favorevoli nel suo valore. Anche gli speculatori sono una fonte di approvvigionamento.

Chi sta comprando e vendendo? Una miriade di giocatori sono attivi nel mercato dei cambi del rand. Questi includono:banche commerciali e di investimento, banche centrali, società di titoli, gestori di patrimoni e fondi, società e investitori istituzionali come i fondi pensione.

Vantaggi e rischi

L'interesse per la valuta del Sudafrica nel mercato globale dei cambi è un riflesso di come l'economia nazionale è collegata all'economia mondiale, in particolare il mondo sviluppato. Questo deve essere apprezzato.

Questa connettività è facilitata da un sistema finanziario ben regolamentato. Infatti, supera molti altri paesi sviluppati. Per esempio, per quattro anni consecutivi il paese si è classificato al primo posto al mondo per quanto riguarda la regolamentazione degli scambi di titoli.

Il vantaggio di essere collegati al mercato finanziario internazionale è che il mercato sudafricano è esposto a un numero maggiore di partecipanti. Ciò contribuisce enormemente alla liquidità dei mercati nazionali delle attività reali e delle attività finanziarie.

La teoria economica classica suggerisce che l'elevata liquidità si traduce in un prezzo corretto delle negoziazioni. Questo non accade in un mercato illiquido con un numero limitato di acquirenti e venditori.

Il pericolo rappresentato dagli speculatori

Gli speculatori rappresentano il rischio maggiore per una valuta. Poiché il rand è negoziato in tutti i principali mercati valutari come il Regno Unito, NOI, Giappone, Singapore e Hong Kong, gli speculatori possono rappresentare un pericolo per il suo prezzo.

Ma il rischio di un attacco da parte degli speculatori è minimo se si vede che la South African Reserve Bank sta perseguendo una politica di cambio ragionevole. Ad esempio, se la South African Reserve Bank decide di intervenire nel mercato dei cambi del rand con l'intenzione di gestire il tasso di cambio della valuta, può aprire la valuta ad attacchi speculativi.

Un classico esempio è il famoso episodio del “mercoledì nero”, quando gli speculatori ruppero la sterlina britannica il 16 settembre 1992. Il governo britannico si ustionò gravemente le dita nel tentativo di sostenere la sterlina. Uno speculatore, Giorgio Soros, si dice che abbia vinto 1 miliardo di dollari in un solo giorno scommettendo contro la Banca d'Inghilterra.

La sua lezione non dovrebbe essere persa per nessuno.

Infatti, le mani della South African Reserve Bank sono legate per quanto riguarda il tasso di cambio del rand. Anche se volesse, non potrebbe intervenire in alcun modo significativo per influenzare la direzione del tasso di cambio della valuta. Questo perché non ha le risorse:il mercato dei cambi è enorme rispetto alle riserve valutarie del paese.

Basta guardare i numeri. Le riserve ufficiali lorde di oro e valuta estera della banca sono stimate a 47 miliardi di dollari. Dato che il valore degli scambi nel solo rand supera i 60 miliardi di dollari in una giornata tipo, sarebbe temerario immaginare che le riserve valutarie del paese possano essere utilizzate per sostenere il tasso di cambio della valuta.

Questo non vuol dire che non si possa fare nulla. La volatilità eccessiva può essere gestita. Il governo e il suo Tesoro nazionale, che sovrintende all'economia del Paese, avere un ruolo da svolgere. Possono garantire che le politiche economiche siano sane e stabili, e che la fiducia degli investitori nel paese sia mantenuta. Il governo può anche garantire il rispetto dello stato di diritto.