Rischio recessione in Australia:l’economia può evitare una recessione globale?

I mercati azionari globali sono in preda ai timori di recessione negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa, e l’OCSE prevede effettivamente recessioni in Europa.

Quindi la recessione è ormai inevitabile in Australia? Affatto.

La buona notizia è che ci sono diversi motivi per ritenere che l'Australia potrebbe riuscire a sfuggire alla scivolata globale verso la recessione, anche se richiederà un'attenta gestione.

Cosa potrebbe spingere l'Australia nella recessione?

Ecco lo scenario peggiore. Gli Stati Uniti continuano ad aumentare i tassi di interesse fino a provocare una recessione, e l'Australia è costretta a fare lo stesso.

Ecco come stanno andando le cose al momento. La Federal Reserve americana ha alzato i tassi in ciascuna delle ultime cinque riunioni. Gli ultimi tre aumenti sono stati massicci rispetto agli standard australiani e statunitensi:0,75 punti percentuali ciascuno, sufficienti a rallentare la crescita economica statunitense già prevista, che è ciò che la Fed vuole per combattere l'inflazione.

Ma la Fed intende andare oltre. Il suo presidente, Jerome Powell, afferma di aspettarsi aumenti continui e la settimana scorsa ha sostenuto la possibilità che possano gettare il paese nella recessione:

Non sappiamo, nessuno lo sa, se questo processo porterà a una recessione o, in caso affermativo, quanto sarebbe significativa tale recessione. Ciò dipenderà dalla rapidità con cui si ridurranno le pressioni sull'inflazione dei prezzi e dei salari, dal fatto che le aspettative rimarranno ancorate e dall'eventuale aumento dell'offerta di manodopera.

Powell si dice pronto a rischiare una recessione per far scendere l’inflazione.

Il principale banchiere del Regno Unito prevede già una recessione

Powell non è solo. Il suo equivalente britannico, il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey, ha alzato i tassi sette volte da dicembre. Bailey afferma di essere pronto a fare di più per combattere l'inflazione – “con forza, se necessario” – e di fatto prevede una recessione, che secondo lui probabilmente è iniziata.

Il nuovo governo britannico guidato da Liz Truss è così allarmato che venerdì ha presentato un “piano di crescita” da 45 miliardi di sterline (75 miliardi di dollari australiani) composto da tagli fiscali e spese per le infrastrutture, oltre a una spesa di 60 miliardi di sterline (100 miliardi di dollari australiani) per limitare le bollette energetiche delle famiglie e delle imprese.

Considerato ciò che sta accadendo all'estero, ci si potrebbe aspettare che la Reserve Bank australiana ne prenda atto e si comporti in modo diverso rispetto alle banche centrali d'oltremare.

Solo che non è così facile.

Pressioni per seguire gli Stati Uniti

Ogni volta che gli Stati Uniti aumentano i tassi di interesse (li hanno aumentati sette volte da marzo), gli investitori acquistano dollari statunitensi per trarre vantaggio dai tassi più alti. Ciò fa salire il prezzo del dollaro USA rispetto alle valute dei paesi che non hanno aumentato.

Ciò significa che, a meno che paesi come l'Australia non aumentino in linea con gli Stati Uniti, è probabile che i valori delle loro valute diminuiscano rispetto al dollaro statunitense, il che significa che è probabile che i loro valori diminuiscano rispetto alla valuta in cui avviene la maggior parte degli scambi.

Ciò significa importazioni più costose, il che significa più inflazione.

E la Reserve Bank australiana sta cercando di contenere l’inflazione.

Il risultato è che ogni volta che gli Stati Uniti aumentano i tassi (non importa quanto incautamente) c'è pressione sull'Australia affinché faccia lo stesso, semplicemente per evitare che l'inflazione peggiori.

Il rischio di “una recessione ingiustamente grave”

Da marzo, quando gli Stati Uniti hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse in modo più aggressivo rispetto all'Australia, il valore del dollaro australiano è sceso da 0,73 a meno di 0,65 dollari, esercitando una pressione al rialzo sui beni scambiati in dollari statunitensi di circa l'11%.

Il primo ministro Liz Truss. La sterlina britannica ha toccato il minimo storico. Neil Hall/EPA

Con l'inflazione australiana già prevista raggiungere il 7,75% quest'anno, ben al di sopra dell'obiettivo del 2-3% della Reserve Bank, un'inflazione ancora maggiore è ciò che la banca non vuole.

Ciò blocca paesi come la Gran Bretagna (la cui valuta è scesa ai minimi storici rispetto agli Stati Uniti in seguito ai tagli fiscali) e il Giappone (il cui governo è intervenuto per cercare di fermare la caduta della sua valuta) in una relazione semi-dipendente con gli Stati Uniti.

Non riuscire a seguirne l'esempio peggiora l'inflazione.

È per questo motivo che l'economista statunitense Paul Krugman afferma che esiste un serio rischio che le azioni della Fed "spingeranno l'America e il mondo in una recessione ingiustificatamente grave".

Seguire la tua strada può danneggiare il tuo dollaro

Il rischio non è semplicemente che gli Stati Uniti si spingano troppo oltre. Il rischio è che altri paesi, compreso il nostro, scimmiottano gli Stati Uniti spingendo al rialzo i tassi per mantenere il valore delle loro valute, amplificando l'effetto di una recessione americana e rendendola globale.

Si dice spesso che le banche centrali cacciano in branco. Ciò che viene notato meno spesso è la pressione a cui sono sottoposti per seguirsi a vicenda.

In Australia, Shane Oliver, capo economista dell'AMP, la mette in modo chiaro:se la Reserve Bank non segue la Fed americana, il dollaro australiano potrebbe crollare.

Ma ecco la buona notizia. Sappiamo che l'Australia può evitare la peggiore delle recessioni economiche globali, perché lo abbiamo già fatto in passato.

Come l'Australia ha evitato le recessioni del passato e può farlo ancora

L'Australia ha evitato la recessione durante la crisi finanziaria asiatica del 1997, noi siamo sfuggiti al "naufragio tecnologico" degli Stati Uniti nel 2001 e abbiamo evitato la "grande recessione" durante la crisi finanziaria globale.

In parte, ciò è dovuto a un eccellente giudizio. La nostra Reserve Bank è stata in grado di prendere decisioni lucide su quando seguire gli Stati Uniti sui tassi e quando no.

A volte è stato aiutato dagli alti prezzi delle materie prime, che sono di nuovo elevati dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia e che stanno sostenendo la nostra valuta, anche se stiamo aumentando i tassi in modo meno aggressivo rispetto agli Stati Uniti.

Per saperne di più:La Fed continua a concentrarsi sull'economia statunitense mentre il mondo si avvia verso una recessione alla quale potrebbe contribuire

Al momento giusto, la Reserve Bank australiana farebbe bene a separarsi dagli Stati Uniti. Se la Fed spingesse al rialzo i tassi al punto da provocare una recessione negli Stati Uniti, l'Australia farebbe bene a tirarsi indietro e a non alzare i tassi, lasciando che il collasso dell'economia statunitense faccia scendere da sola l'inflazione.

Se la Reserve Bank australiana ritiene che quel momento si stia avvicinando, dovrebbe considerare di ridurre l’entità dei suoi aumenti dei tassi (gli ultimi quattro sono stati di 0,5 punti percentuali).

Per saperne di più:"È importante non reagire in modo eccessivo":i migliori economisti spiegano come risolvere il problema dell'inflazione

Il suo prossimo incontro è martedì prossimo. Data la sua importanza, l'Ufficio di Statistica anticipa a questo giovedì la pubblicazione della sua nuova misura mensile dell'inflazione, pubblicando contemporaneamente i risultati sia per luglio che per agosto.

Ma la banca avrà bisogno di qualcosa di più delle semplici informazioni. Avrà bisogno dell'intuizione e del buon senso che ci hanno tenuto fuori dai guai in passato.