La valuta digitale cinese potrebbe essere il futuro del denaro, ma minaccia la stabilità globale?

La Cina sta facendo progressi promettenti nel testare la sua valuta digitale yuan. Ha annunciato il successo di un progetto pilota nella città di Suzhou, vicino a Shanghai nella Cina orientale, dove 181, 000 consumatori hanno ricevuto ¥ 55 (£ 6) di denaro gratuito in portafogli digitali da spendere nei punti vendita partecipanti al Double Fifth shopping festival tra il 1° e il 5 maggio.

Questo faceva parte di un test più ampio della Banca popolare cinese che aveva come obiettivo 500, 000 consumatori in 11 regioni cinesi da aprile. Per gli aventi diritto, c'è un'app semplice da scaricare che dà loro un portafoglio. Usandolo per fare acquisti in migliaia di negozi partecipanti, ricevono sconti.

Lo yuan digitale è una versione della normale valuta cinese distribuita su una blockchain, che è la tecnologia di registro online a prova di manomissione che è alla base delle monete digitali come bitcoin ed ethereum. Però, questa blockchain è autorizzata, il che significa che la Banca popolare decide chi può usarla.

L'ultimo round di test è dieci volte più grande del round originale che ha avuto luogo nell'autunno 2020. La Cina ha anche sperimentato lo yuan digitale transfrontaliero tra Hong Kong e la vicina Shenzhen, e sta sviluppando una piattaforma per rendere la valuta fattibile a livello internazionale che coinvolga la Thailandia, Emirati Arabi Uniti e la Banca dei Regolamenti Internazionali.

Ogni passo avanti aumenta la prospettiva che la Cina diventi il ​​primo paese a mettere la sua valuta completamente su una blockchain autorizzata. Nessuna data è stata annunciata, ma un lancio nazionale sembra prevedibile entro i prossimi 12 mesi, molto probabilmente in fasi scaglionate.

In contrasto, banche centrali occidentali come la Federal Reserve, La Banca d'Inghilterra e, in misura minore, la Banca centrale europea si sono tutte mosse più lentamente sulle cosiddette valute digitali della banca centrale (CBDC). Si preoccupano di cose come ottenere la privacy giusta quando tutte le transazioni saranno pubblicamente visibili sulla blockchain, e sull'effetto sulle banche al dettaglio.

Eppure uno yuan digitale solleva profondi interrogativi sulla stabilità finanziaria globale. La domanda per le altre principali economie del mondo è come rispondere.

Vantaggi delle valute digitali

Lo yuan digitale ha già corso legale. I pagamenti che lo utilizzano sono fondamentalmente diversi da quelli su piattaforme di pagamento come Alipay o WeChat (o addirittura PayPal in Occidente). Tali servizi possono regolare le transazioni molto rapidamente per i clienti, ma dietro le quinte ci sono libri mastri di un gran numero di transazioni tra le banche dei compratori e dei venditori e spesso anche banche intermediarie che regolano ore o addirittura giorni dopo.

Lo yuan digitale aggira la necessità di queste banche. Non ci sono costi di servizio, a differenza di queste alternative di pagamento, e in teoria la velocità dei pagamenti può essere anche più veloce.

A differenza delle criptovalute come bitcoin, la valuta è anche sostenuta da un governo. Ciò significa che l'emissione di yuan digitale equivale all'emissione di contanti in circolazione, rendendolo altrettanto sicuro. Dà al governo un migliore controllo sull'offerta di moneta, poiché a differenza dei contanti, i funzionari possono vedere tutte le transazioni che si svolgono in un dato momento.

Tre pericoli

Molte banche centrali hanno cercato di sviluppare valute digitali. Alcuni come il Giappone e la Corea del Sud non sono molto indietro rispetto ai cinesi. L'UE segnala che un euro digitale potrebbe essere tra quattro o cinque anni.

Per i ritardatari, ci sono diversi pericoli. Il primo riguarda i pagamenti internazionali. La maggior parte delle transazioni tra valute diverse utilizza attualmente il dollaro USA come intermediario, tramite il protocollo bancario internazionale SWIFT. Ciò significa una notevole domanda per il dollaro USA, che porta vantaggi come consentire al governo degli Stati Uniti di prendere in prestito più a buon mercato. Nel 2019, Per esempio, La sola Cina ha esportato merci per un valore di 134 miliardi di dollari (96 miliardi di sterline).

Le transazioni che utilizzano lo yuan digitale non avranno bisogno di SWIFT o del dollaro, con implicazioni per l'utilizzo del dollaro nel commercio internazionale. Ben 120 paesi hanno la Cina come loro principale partner commerciale, e molte domande si stabiliscono in dollari in quanto aggiunge il rischio finanziario non necessario di movimenti avversi dei tassi di cambio. La Cina dice che non sta cercando di sostituire il dollaro con lo yuan digitale, e che “l'obiettivo è lasciare che sia il mercato a scegliere” come regolare le transazioni internazionali.

Un secondo pericolo è che se le banche centrali non soddisfano la domanda di moneta digitale, le forze del mercato lo faranno. La cartamoneta è stata inventata in Cina durante la dinastia Song nell'XI secolo. Ma sta rapidamente diventando ridondante. Le carte di credito contactless sono diventate onnipresenti durante la pandemia. Il denaro digitale è ancora meglio in quanto costa meno da usare.

Terzo, i paesi che non riescono ad abbracciare le valute digitali potrebbero scoprire che le loro banche centrali stanno perdendo il controllo sulla politica monetaria a causa delle criptovalute, che si tratti di iniziative decentralizzate come bitcoin o centralizzate come la prossima valuta diem di Facebook. In altre parole, se queste monete non sovrane diventano ampiamente utilizzate per scopi di pagamento, le banche centrali troveranno più difficile gestire le proprie economie fissando i tassi di interesse o modificando l'offerta di moneta. Certo, è possibile vietare le criptovalute ma questo ostacola il progresso e tutti i vantaggi che portano.

Lo yuan digitale sta accadendo tra le crescenti tensioni tra Cina, Stati Uniti ed Europa. Questo rende chiaramente un momento preoccupante per dare alla prima mossa cinese un vantaggio su questo nuovo tipo di valuta.

per inciso, sanzioni come quelle recentemente imposte ai funzionari cinesi per problemi di diritti umani saranno molto più facili da aggirare se e quando lo yuan digitale sarà operativo. Potrebbero esserci chiamate a sanzionare coloro che usano la valuta di conseguenza, che solleva numerosi interrogativi sulla fattibilità e sulle conseguenze che potrebbero essere discussi in un'altra occasione.

Ma visto quanto c'è in gioco, è vitale che gli Stati Uniti, L'UE e il Regno Unito iniziano a testare urgentemente le proprie valute digitali. Blockchain sta reinventando il modo in cui conduciamo i pagamenti, ei rischi di essere lasciati indietro sono troppo grandi per essere ignorati.