Cos'è il Kimchi Premium?

Bitcoin è una criptovaluta decentralizzata. Scorre oltre i confini ed è difficile per i governi fermarne la diffusione o chiuderla. Ma cosa i governi e le banche centrali possono non è altro che limitare il modo in cui i loro cittadini spendono valute legali, incluso il modo in cui il denaro entra ed esce dal paese e come viene utilizzato per acquistare Bitcoin.

In Corea del Sud, le leggi sul controllo dei capitali e contro il riciclaggio di denaro sul won, la valuta della Corea del Sud, hanno fatto aumentare il prezzo del Bitcoin all'interno del paese dal 2016. Questo perché è difficile riconvertire il won nel dollaro USA, il che dissuade gli arbitraggi internazionali dallo sfruttare il divario di prezzo.

Poiché i trader delle borse sudcoreane faticano a muovere denaro dentro e fuori dal dollaro, i ritardi creano un arretrato di domanda, aumentando temporaneamente il prezzo del Bitcoin. Il fenomeno è stato simpaticamente chiamato "Kimchi Premium" dal piatto del paese a base di cavolo sottaceto e ravanello.

Un documento del 2019 dell'Università di Calgary ha rilevato che il Kimchi Premium si è verificato per la prima volta nel 2016. I ricercatori hanno scoperto che tra gennaio 2016 e febbraio 2018, gli scambi di Bitcoin sudcoreani hanno addebitato una media del 4,73% in più rispetto alle loro controparti statunitensi e, a gennaio 2018, Bitcoin era fino al 54,48% più costoso in Corea del Sud.

Quando è in gioco, il Kimchi Premium è dannoso per i sudcoreani che pagano di più per i loro Bitcoin, ma buono per gli arbitraggisti che acquistano a prezzi bassi altrove e vendono a prezzi alti sugli scambi di Bitcoin coreani.

"I trader potrebbero acquistare Bitcoin in un altro mercato, dicono gli Stati Uniti, quindi trasferirli a una borsa valori coreana di Bitcoin, venderli per il won coreano e convertire il won in dollari USA per un profitto istantaneo", hanno scritto i ricercatori.

Sam Bankman-Fried, CEO dell'exchange di criptovalute FTX, avrebbe spostato $ 25 milioni al giorno spostando denaro attraverso il Giappone per sfruttare al meglio un'opportunità di arbitraggio simile.

Il Kimchi Premium persiste dalla pubblicazione del giornale. Nell'aprile 2021, quando Bitcoin è salito a un nuovo massimo storico, il Kimchi Premium ha raggiunto il 22%, secondo i dati di CryptoQuant.

Cos'è Bitcoin?

Per coloro che non sono sicuri di cosa sia Bitcoin, per non parlare del Kimchi Premium, ecco una breve guida per tenerti aggiornato.

Bitcoin è una criptovaluta decentralizzata che gira su un database distribuito chiamato blockchain. A differenza del normale contante, che è coniato e controllato da una banca centrale, Bitcoin è interamente virtuale e controllato da una rete autonoma di computer gestiti da entità anonime in tutto il mondo. Puoi aiutare la rete Bitcoin "estraendola" con potenti computer e guadagnare Bitcoin come ricompensa per farlo.

La criptovaluta è stata creata nel 2008 da uno sviluppatore pseudonimo chiamato Satoshi Nakomoto. La sua invenzione ha generato un'intera economia di criptovalute e applicazioni finanziarie decentralizzate; diverse migliaia di criptovalute vengono scambiate su scambi appositamente costruiti. Insieme, le criptovalute hanno una capitalizzazione di mercato di circa $ 2,3 trilioni, a partire da ottobre 2021.

Sebbene le discussioni sul Kimchi Premium ruotino generalmente attorno a Bitcoin, la criptovaluta con la capitalizzazione di mercato di gran lunga maggiore, i ricercatori hanno scoperto che "altre criptovalute hanno premi praticamente identici a Bitcoin negli scambi coreani e tali premi sono altamente correlati nel tempo con il premio Kimchi. ”

La Corea del Sud non è l'unico paese in cui le criptovalute come Bitcoin sono state quotate a prezzi più alti che altrove. Giappone e Nigeria sono tra i paesi che hanno registrato premi elevati. Esistono piccole discrepanze di prezzo tra gli scambi in mercati liquidi, come il Nord America. Gli arbitraggi valutari esistono nei mercati forex tradizionali.

Il Kimchi Premium non è costante. Quando i trader sudcoreani scaricano i loro Bitcoin durante i mercati ribassisti, la mancanza di domanda crea spesso un premio negativo, in altre parole, quando i sudcoreani non sono interessati al Bitcoin, potresti essere in grado di acquistare la criptovaluta per uno sconto nel paese.

Perché esiste Kimchi Premium?

Il documento di ricerca di Calgary conclude che il motivo principale per cui il premio della Corea del Sud persiste da così tanti anni non è che gli arbitraggi sono irrazionali, ma perché i severi controlli sui capitali rendono difficile trarre profitto dal premio Kimchi. "Se fosse stato facile, sarebbe già stato arrangiato", ha detto Doo Wan Nam, che dirige lo sviluppo del business asiatico per Maker, Decrypt .

La Corea del Sud ha implementato severi controlli sui capitali nel 2010 in seguito alla crisi finanziaria globale del 2008 e alle successive crisi del debito in Europa. Le regole erano progettate per impedire agli stranieri di utilizzare il won nel debito estero a breve termine, che aveva causato problemi in Europa.

"Queste misure mirano a ridurre la volatilità dei flussi di capitale che rappresenta un rischio sistemico nel paese", hanno affermato la banca centrale, il ministero delle finanze e le autorità di regolamentazione finanziaria della Corea del Sud in una dichiarazione congiunta nel 2010.

Le restrizioni limitavano il modo in cui banche e istituzioni finanziarie scambiavano valute in entrata e in uscita. Nel 2017, poco prima che il Kimchi Premium raggiungesse il picco, i coreani potevano inviare solo fino a $ 3.000 per trasferimento e fino a $ 20.000 all'anno tramite un singolo istituto finanziario.

Ciò ha reso difficile l'acquisto di Bitcoin; il dollaro USA è di gran lunga la criptovaluta più scambiata per Bitcoin e il suo status di valuta di riserva de facto del mondo significa che i trader stranieri hanno spesso un facile accesso ad essa.

Era anche difficile per gli stranieri aprire conti con scambi di criptovalute:avevano bisogno di un conto bancario sudcoreano e di un numero di cellulare, qualcosa che non avresti potuto acquisire se fossi uno straniero in visita in Corea del Sud per sfruttare l'arbitraggio. "È quasi impossibile ottenerli visitando temporaneamente la Corea del Sud", hanno scritto i ricercatori di Calgary.

Inoltre, il regolatore finanziario della Corea del Sud non aveva ancora determinato se Bitcoin fosse una "valuta finanziaria" o un "bene". Se è il primo, gli importatori devono prima dichiararlo a una banca sudcoreana. Se è quest'ultimo, deve essere segnalato alle agenzie doganali. Questa zona grigia ha dissuaso gli stranieri dal fare casino nel mercato dei Bitcoin della Corea del Sud, hanno concluso i ricercatori di Calgary.

Tutto ciò significa che, a differenza di altri mercati, gli arbitrageur forex e i trading bot non possono colmare facilmente il divario e il mercato non può risolvere l'arbitraggio. Jonathan Leong, fondatore dell'exchange di criptovalute taiwanese BTSE, ha detto al sito di notizie sulle criptovalute Decrypt che il won coreano è “una valuta limitata, che limita la possibilità di una facile conversione di valuta e di trasferimenti transfrontalieri. Senza il percorso di conversione, il ciclo di arbitraggio non può essere chiuso dagli arbitraggisti."

Ulteriori restrizioni sulle criptovalute potrebbero spiegare perché la differenza persiste da così tanti anni. Nell'aprile 2021, un importante scambio coreano ha impedito il ritiro del won su nuovi conti e quattro giorni prima diverse banche sudcoreane avevano interrotto i trasferimenti di denaro a entità internazionali legate alle criptovalute. Quando ciò è accaduto, il premio è salito a circa il 18%.

Inoltre, molti piccoli scambi sono stati chiusi nel settembre 2021 quando il governo ha introdotto ulteriori restrizioni sul riciclaggio di denaro, che i piccoli scambi hanno faticato ad attuare.

Il più grande scambio di criptovalute in Corea del Sud, di gran lunga, è Upbit, seguito da Bithumb, Coinone e Korbit. Insieme, questi scambi rappresentano oltre il 90% di tutto il trading di criptovalute nel paese, secondo il Financial Times . Questi scambi hanno tutti adottato misure per conformarsi alle leggi sul riciclaggio di denaro.

Il governo vuole anche reprimere le truffe. Le autorità di regolamentazione affermano che le segnalazioni di frode crittografica sono aumentate del 42% nel 2020 e le autorità statali hanno accusato Bithumb e Coinbit di frode; gli ex dipendenti di Coinbit hanno detto a Coindesk che diversi dipendenti devono affrontare accuse di frode per aver rafforzato i volumi di scambio creando account falsi.

Nel 2022, il governo introdurrà un'imposta sulle plusvalenze sulle criptovalute, che costringerà chiunque guadagni più di $ 2.135 a pagare tasse del 20% sui guadagni in criptovalute.

Il mercato Bitcoin della Corea del Sud

Il Kimchi Premium avrebbe potuto essere particolarmente evidente in Corea del Sud perché c'è molta domanda di Bitcoin. Un sondaggio del portale del lavoro Samarin ha rilevato che un terzo di tutti i lavoratori possedeva Bitcoin nel 2017 e anche a settembre 2021 il Financial Times ha rilevato che il 5,49% di tutti gli scambi di valuta legale per Bitcoin utilizzava il won sudcoreano, rendendola la terza valuta legale più popolare per il trading di Bitcoin dopo il dollaro USA e l'euro.

In effetti, diversi giornali hanno attribuito l'attrazione dei sudcoreani alle criptovalute con il gran numero di giovani disoccupati, che investono in Bitcoin con la speranza di diventare ricchi. I dati pubblicati nell'agosto 2021 da Yoon Doo-hyeon, membro del Comitato per gli affari politici del governo sudcoreano, hanno rilevato che circa il 60% dei nuovi investitori in criptovalute in Corea del Sud ha tra i 20 ei 30 anni.

Elevate velocità di Internet, una forte industria dei giochi, l'aumento dei prezzi delle case e una familiarità con i micropagamenti potrebbero anche spiegare la popolarità di Bitcoin tra i sudcoreani. "Soprattutto durante i mercati rialzisti, il premio kimchi tende a verificarsi quando gli speculatori al dettaglio sudcoreani entrano nei mercati", ha detto Vetle Lunde, analista di Arcane Research Decrypt .

Il Kimchi Premium ha avuto un altro effetto:ci sono alcune criptovalute che commerciano quasi esclusivamente all'interno della Corea del Sud. Queste monete, note come monete Kimchi, sono generalmente emesse dai sudcoreani. Hanno piccole capitalizzazioni di mercato e bassa liquidità. Molti di questi token sono stati rimossi dalle principali borse, come Upbit, poiché le borse sudcoreane sono in linea con le nuove normative.