Come calcolare il costo del capitale unlevered

Le società finanziate con debito e capitale hanno un costo misto del capitale. Ma è utile sapere quale sarebbe il costo del capitale di un'azienda se fosse finanziata con tutte le azioni e senza debiti. Il costo del capitale unlevered misura questo mostrando il tasso di rendimento richiesto senza gli effetti della leva finanziaria, o debito. Questo è lo stesso del rendimento complessivo atteso delle attività di un'azienda.

Calcola beta unlevered

Passo 1

Digita il simbolo del ticker di una società nella casella accanto a "Ottieni quotazioni" e premi "Invio" per ottenere la quotazione azionaria sul sito Web di Yahoo! Finance. Trova le beta elencate nella sezione Statistiche chiave della quotazione azionaria. Beta è uguale a Bl, o beta a leva, e deve essere convertito in beta unlevered per calcolare il costo del capitale unlevered.

Passo 2

Inserisci il simbolo del ticker di una società nella casella accanto a "Quote" sul sito Web di Morningstar, quindi premi "Invio" per ottenere la sua quotazione azionaria. Trova l'aliquota fiscale della società elencata nella sezione Rapporti chiave della quotazione azionaria. Utilizza la tariffa a 12 mesi (TTM) finale.

Passaggio 3

Trova D, che è il debito totale, sul bilancio della società. Utilizzare le passività totali per il debito totale.

Passaggio 4

Trova E, che è il valore di mercato dell'equità, nella sezione Statistiche chiave della quotazione azionaria della società sul sito Web di Yahoo! Finance. Usa la capitalizzazione di mercato per il valore di mercato del capitale.

Passaggio 5

Prendi le variabili e inseriscile in una calcolatrice con la formula beta unlevered, che è Bu =Bl/(1 + (1 - aliquota fiscale) (D/E)). Per esempio, una società con un levered beta di 1.2, un'aliquota fiscale del 35 per cento, $ 40 milioni di debito totale e una capitalizzazione di mercato di $ 100 milioni ha un beta unlevered, o Bu, di 0,95:1,2/(1 + (1 - 0,35) ($ 40 milioni/$ 100 milioni)) =0,95.

Calcola il modello di prezzo delle attività di capitale con beta unlevered

Passo 1

Trova rf, che è il tasso privo di rischio, sul sito web di Yahoo! Finance elencato sotto Obbligazioni nella sezione Investimenti. Usa il rendimento del Treasury a 10 anni, che fornisce il tasso di rendimento che un investitore potrebbe guadagnare su un investimento senza rischi.

Passo 2

Stimare il premio per il rischio di mercato, che è il rendimento in eccesso richiesto dagli investitori per un titolo medio rischioso rispetto al tasso privo di rischio. Questo è uguale al rendimento atteso del mercato meno il tasso privo di rischio, o rm - rf. Il premio per il rischio di mercato cambia insieme alla tolleranza al rischio dell'investitore e in genere varia dal 4% all'8%.

Passaggio 3

Utilizzare le variabili e il calcolatore per calcolare il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale (CAPM), che è Ra =rf + Bu(rm - rf). Ra è uguale al rendimento delle attività, che è lo stesso del costo del capitale unlevered. Per esempio, una società con un beta unlevered di 0,95 avrebbe un costo del capitale unlevered dell'11,2 percento quando il tasso privo di rischio è del 3,6 percento e il premio per il rischio di mercato è dell'8 percento:0,036 + 0,95 (0,08) =0,112, o 11,2 per cento.

Consiglio

Poiché i valori del debito cambiano con i tassi di interesse, il valore di mercato del debito può essere sostituito dal debito di bilancio nel calcolo del beta unlevered.

L'aliquota marginale, che misura il tasso al quale verrà tassato il prossimo dollaro di reddito di una società, può essere sostituito dall'aliquota fiscale di 12 mesi nel calcolo del beta unlevered.