Comprendere il Private Equity (PE)

Probabilmente hai sentito parlare del termine private equity (PE). Circa $ 3,9 trilioni di attività erano detenute da società di private equity (PE) a partire dal 2019, e questo è aumentato del 12,2 percento rispetto all'anno precedente.

Gli investitori cercano fondi di private equity (PE) per ottenere rendimenti migliori di quelli ottenibili nei mercati azionari pubblici. Ma potrebbero esserci alcune cose che non capisci del settore. Continua a leggere per saperne di più sul private equity (PE), incluso il modo in cui crea valore e alcune delle sue strategie chiave.

Punti chiave

• Il private equity (PE) si riferisce all'investimento di capitale effettuato in società non quotate in borsa.
• La maggior parte delle aziende di PE è aperta a investitori accreditati o a coloro che sono considerati con un patrimonio netto elevato, e i manager PE di successo possono guadagnare milioni di dollari all'anno.
• Le acquisizioni con leva finanziaria (LBO) e gli investimenti in capitale di rischio (VC) sono due sottosettori chiave di investimento in PE.

Che cos'è il private equity (PE)?

Il private equity (PE) è la proprietà o l'interesse in un'entità che non è quotata o negoziata pubblicamente. Una fonte di capitale di investimento, il private equity (PE) proviene da individui facoltosi (HNWI) e aziende che acquistano partecipazioni in società private o acquisiscono il controllo di società pubbliche con l'intenzione di portarle private e rimuoverle dalle borse.

Il settore del private equity (PE) è composto da investitori istituzionali come fondi pensione, e grandi società di private equity (PE) finanziate da investitori accreditati. Poiché il private equity (PE) comporta investimenti diretti, spesso per ottenere influenza o controllo sulle operazioni di un'azienda, un capitale significativo è necessaria una spesa, ecco perché i fondi con tasche profonde dominano il settore.

L'importo minimo di capitale richiesto per gli investitori accreditati può variare a seconda dell'impresa e del fondo. Alcuni fondi hanno $250, 000 requisito minimo di ingresso, mentre altri possono richiedere milioni in più.

La motivazione alla base di tali impegni è il perseguimento di un positivo ritorno sull'investimento (ROI). I partner di società di private equity (PE) raccolgono fondi e gestiscono questi fondi per ottenere rendimenti favorevoli per gli azionisti, tipicamente con un orizzonte di investimento compreso tra quattro e sette anni.

Fondamenti di private equity

La professione di Private Equity (PE)

Il business del private equity (PE) attrae i migliori e i più brillanti dell'America corporativa, inclusi i migliori artisti di aziende Fortune 500 e società di consulenza manageriale d'élite. Gli studi legali possono anche essere motivi di reclutamento per assunzioni di private equity (PE), poiché le competenze contabili e legali sono necessarie per completare affari e transazioni sono molto ricercate.

La struttura delle commissioni per le società di private equity (PE) varia, ma in genere consiste in una commissione di gestione e di performance. È comune una commissione di gestione annuale del 2% delle attività e del 20% degli utili lordi al momento della vendita della società, anche se le strutture di incentivazione possono differire notevolmente.

Dato che una società di private equity (PE) con 1 miliardo di dollari di asset in gestione (AUM) potrebbe avere non più di due dozzine di professionisti degli investimenti, e che il 20% dei profitti lordi può generare decine di milioni di dollari in commissioni, è facile capire perché l'industria attrae i migliori talenti.

A livello di mercato medio, da $ 50 milioni a $ 500 milioni di valore dell'affare, i dipendenti possono guadagnare sei cifre basse in stipendio e bonus, mentre i vicepresidenti possono guadagnare circa mezzo milione di dollari. presidi, d'altra parte, può guadagnare più di $ 1 milione di compensi (realizzati e non realizzati) all'anno.

Tipi di società di private equity (PE)

Le società di private equity (PE) hanno una gamma di preferenze di investimento. Alcuni sono finanzieri severi o investitori passivi che dipendono interamente dal management per far crescere l'azienda e generare rendimenti. Poiché i venditori in genere vedono questo come un approccio mercificato, altre società di private equity (PE) si considerano investitori attivi. Questo è, forniscono supporto operativo al management per aiutare a costruire e far crescere un'azienda migliore.

Le società di private equity (PE) attive possono avere un ampio elenco di contatti e relazioni di livello dirigenziale, come CEO e CFO all'interno di un determinato settore, che può aiutare ad aumentare le entrate. Potrebbero anche essere esperti nella realizzazione di efficienze operative e sinergie. Se un investitore può apportare qualcosa di speciale a un affare che aumenterà il valore dell'azienda nel tempo, hanno maggiori probabilità di essere visti favorevolmente dai venditori.

Le banche di investimento competono con le società di private equity (PE), noti anche come fondi di private equity, comprare buone aziende e finanziare quelle nascenti. Non sorprende, le più grandi entità di investment banking come Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM), e Citigroup (C) spesso facilitano gli affari più grandi.

Nel caso delle società di private equity (PE), i fondi che offrono sono accessibili solo agli investitori accreditati e possono consentire solo un numero limitato di investitori, mentre i fondatori del fondo di solito acquisiscono anche una partecipazione piuttosto grande nell'azienda.

Detto ciò, alcuni dei più grandi e prestigiosi fondi di private equity (PE) scambiano le proprie azioni pubblicamente. Ad esempio, il Gruppo Blackstone (BX), che è stata coinvolta nelle acquisizioni di società come Hilton Hotels e MagicLab, è quotato alla Borsa di New York (NYSE).

Come il Private Equity (PE) crea valore

Le società di private equity (PE) svolgono due funzioni critiche:

• Origine dell'operazione/esecuzione della transazione
• Supervisione del portafoglio

L'origine dell'affare implica la creazione, mantenimento, e sviluppare relazioni con intermediari di fusioni e acquisizioni (M&A), banche di investimento, e professionisti delle transazioni simili per garantire un flusso di transazioni sia di alta quantità che di alta qualità:potenziali candidati all'acquisizione si sono rivolti a professionisti del private equity (PE) per la revisione degli investimenti. Alcune aziende assumono personale interno per identificare in modo proattivo e contattare i proprietari delle aziende per generare lead di transazione. In un panorama competitivo di fusioni e acquisizioni, l'acquisizione di accordi proprietari può aiutare a garantire che i fondi raccolti vengano distribuiti e investiti con successo.

Inoltre, gli sforzi di approvvigionamento interno possono ridurre i costi relativi alle transazioni tagliando le commissioni dell'intermediario bancario di investimento. Quando i professionisti dei servizi finanziari rappresentano il venditore, di solito eseguono una procedura d'asta completa che può ridurre le possibilità dell'acquirente di acquisire con successo una determinata società. Come tale, i professionisti della creazione di accordi tentano di stabilire un forte rapporto con i professionisti delle transazioni per ottenere una prima introduzione a un accordo.

È importante notare che le banche di investimento spesso raccolgono i propri fondi, e quindi potrebbe non essere solo un rinvio di affare, ma anche un offerente concorrente. In altre parole, alcune banche di investimento competono con società di private equity (PE) nell'acquistare buone società.

L'esecuzione della transazione comporta la valutazione della gestione, l'industria, dati finanziari storici e previsioni, e condurre analisi di valutazione. Dopo che il comitato per gli investimenti ha firmato per perseguire un candidato per l'acquisizione target, i professionisti dell'affare presentano un'offerta al venditore.

Se entrambe le parti decidono di andare avanti, i professionisti dell'affare lavorano con vari consulenti di transazione, compresi banchieri d'investimento, ragionieri, avvocati, e consulenti, per eseguire la fase di due diligence. La due diligence include la convalida dei dati operativi e finanziari dichiarati dalla direzione. Questa parte del processo è fondamentale, poiché i consulenti possono scoprire gli assassini degli affari, come passività significative e precedentemente non divulgate e rischi.

Strategie di investimento in private equity (PE)

Esistono molte strategie di investimento di private equity (PE). Due dei più comuni sono i leveraged buyout (LBO) e gli investimenti in capitale di rischio (VC).

Leveraged Buyout (LBO)

Gli LBO sono esattamente come suonano. Una società viene rilevata da una società di private equity (PE), e l'acquisto è finanziato tramite debito, che è garantito dalle operazioni e dalle attività del target.

L'acquirente (l'impresa PE) cerca di acquistare l'obiettivo con i fondi acquisiti utilizzando l'obiettivo come una sorta di garanzia. In un LBO, le società di acquisizione di private equity (PE) sono in grado di assumere il controllo delle società, aumentando solo una frazione del prezzo di acquisto. Facendo leva sull'investimento, Le aziende di PE mirano a massimizzare il loro potenziale rendimento.

Capitale di rischio (VC)

VC è un termine più generale, spesso utilizzato in relazione all'assunzione di un investimento azionario in un'azienda giovane in un settore meno maturo, ad esempio le società Internet all'inizio e alla metà degli anni '90. Le società di private equity (PE) vedranno spesso che il potenziale esiste nel settore e, cosa più importante, nell'impresa target stessa, notando che viene trattenuto, dire, per mancanza di entrate, flusso monetario, e finanziamento del debito.

Le società di private equity (PE) sono in grado di acquisire quote significative in tali società nella speranza che l'obiettivo si evolva in una centrale elettrica nel suo settore in crescita. Inoltre, guidando lungo il percorso il management spesso inesperto del target, anche le imprese di private equity (PE) aggiungono valore all'impresa in modo meno quantificabile.

Supervisione e gestione

La supervisione e la gestione costituiscono la seconda importante funzione dei professionisti del private equity (PE). Tra le altre attività di supporto, possono guidare il personale dirigente di una giovane azienda attraverso le migliori pratiche nella pianificazione strategica e nella gestione finanziaria. Inoltre, possono aiutare a istituzionalizzare una nuova contabilità, Approvvigionamento, e sistemi informatici per aumentare il valore del loro investimento.

Quando si tratta di aziende più consolidate, le società di private equity (PE) credono di avere la capacità e l'esperienza per prendere le imprese poco performanti e trasformarle in imprese più forti aumentando l'efficienza operativa, e con esso guadagni. Questa è la fonte primaria di creazione di valore nel private equity (PE), anche se le imprese di private equity (PE) creano valore puntando ad allineare gli interessi del management aziendale con quelli dell'impresa e dei suoi investitori.

Prendendo le aziende pubbliche private, le società di private equity (PE) rimuovono il costante controllo pubblico degli utili trimestrali e dei requisiti di rendicontazione, che quindi consente a loro e al management dell'azienda acquisita di adottare un approccio a lungo termine per migliorare le fortune dell'azienda.

La retribuzione del management è spesso anche più strettamente legata alla performance dell'impresa, aggiungendo così responsabilità e incentivi agli sforzi del management. Questo, insieme ad altri meccanismi popolari nel settore del private equity (PE), alla fine portare alla valutazione della società acquisita aumentare sostanzialmente di valore dal momento in cui è stata acquistata, creare una strategia di uscita redditizia per l'azienda di private equity (PE), che si tratti di una rivendita, un'offerta pubblica iniziale (IPO), o un'opzione alternativa.

Investire in vantaggio

Una strategia di uscita popolare per il private equity (PE) prevede la crescita e il miglioramento di un'azienda del mercato medio e la vendita a una grande società per un notevole profitto. I grandi professionisti dell'investment banking sopra citati in genere concentrano i loro sforzi su accordi con valori aziendali (EV) del valore di miliardi di dollari. Però, la stragrande maggioranza delle transazioni risiede nel mercato medio nella gamma da $ 100 milioni a $ 500 milioni, e il mercato medio-basso inferiore a $ 100 milioni

Perché i migliori gravitano verso le offerte più grandi, il mercato medio è un mercato significativamente sottoservito. Ci sono più venditori che professionisti della finanza altamente esperti e posizionati con ampie reti di acquirenti e risorse per gestire un affare.

Il mercato medio è un mercato significativamente sottoservito con più venditori di quanti acquirenti.

Volando sotto il radar delle grandi multinazionali, molte di queste piccole aziende spesso forniscono un servizio clienti di qualità superiore, e/o prodotti e servizi di nicchia che non vengono offerti dai grandi conglomerati. Tali rialzi attirano l'interesse delle società di private equity (PE), in quanto possiedono le intuizioni e l'esperienza per sfruttare tali opportunità e portare l'azienda al livello successivo.

Ad esempio, una piccola azienda che vende prodotti all'interno di una particolare regione può crescere in modo significativo coltivando canali di vendita internazionali. In alternativa, un'industria altamente frammentata può subire un consolidamento per creare meno, operatori più grandi:le società più grandi in genere richiedono valutazioni più elevate rispetto alle società più piccole.

Un'importante metrica aziendale per questi investitori è il guadagno prima degli interessi, le tasse, ammortamento, e ammortamenti (EBITDA). Quando una società di private equity (PE) acquisisce una società, lavorano insieme al management per aumentare significativamente l'EBITDA durante il suo orizzonte di investimento. Una buona società in portafoglio può in genere aumentare il proprio EBITDA sia organicamente che tramite acquisizioni.

Gli investitori di private equity (PE) devono avere affidabilità, capace, e una gestione affidabile in atto. Alla maggior parte dei manager delle società in portafoglio vengono assegnate strutture retributive azionarie e bonus che li ricompensano per aver raggiunto i loro obiettivi finanziari. Tale allineamento degli obiettivi è in genere necessario prima che un affare venga concluso.

Investire in Private Equity (PE)

Il private equity (PE) è spesso fuori dall'equazione per le persone che non possono investire milioni di dollari, ma non dovrebbe essere. Sebbene la maggior parte delle opportunità di investimento in private equity (PE) richiedano investimenti iniziali elevati, ci sono ancora alcuni modi per i più piccoli, giocatori meno ricchi per entrare in azione.

Esistono diverse società di investimento di private equity (PE), chiamate anche società di sviluppo aziendale (BDC), che offrono azioni quotate in borsa, dando agli investitori medi l'opportunità di possedere una fetta della torta del private equity (PE). Insieme al gruppo Blackstone, c'è Apollo Global Management (APO), Gruppo Carlyle (CG), e Kohlberg Kravis Roberts (KKR), meglio conosciuto per la sua massiccia acquisizione con leva finanziaria di RJR Nabisco nel 1989.

I fondi comuni di investimento hanno restrizioni in termini di acquisto di private equity (PE) a causa delle regole della Securities and Exchange Commission (SEC) in materia di titoli illiquidi, ma possono investire indirettamente acquistando queste società di private equity (PE) quotate in borsa. Questi fondi comuni di investimento sono generalmente indicati come fondi di fondi.

Gli investitori medi possono anche acquistare quote in un fondo negoziato in borsa (ETF) che detiene azioni di società di private equity (PE), come ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

Private Equity e Crowdfunding

Il crowdfunding di private equity consente alle aziende o agli imprenditori di ottenere finanziamenti. All'investitore vengono offerti debiti o azioni in cambio della proprietà parziale dell'impresa. spesso, crowdfunding di private equity è abbreviato con il termine crowdfunding di equità.

Il crowdfunding può essere utilizzato dalle aziende per raccogliere fondi, simile a come gli individui possono raccogliere fondi per cause tramite GoFundMe. Esempi di piattaforme online per l'equity crowdfunding includono Wefunder, AngelList, finanziatore, SeedInvest, e CircleUp. Con il crowdfunding di private equity, però, gli imprenditori e le imprese generalmente devono rinunciare all'equità per ottenere l'investimento.

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha creato regolamenti per consentire alle società di accedere al capitale. Ci sono regolamenti, quali limiti all'ammontare complessivo di denaro e al numero di investitori non accreditati.

La linea di fondo

Con fondi in gestione già nell'ordine di trilioni, le società di private equity (PE) sono diventate veicoli di investimento attraenti per individui e istituzioni facoltosi. Capire cosa comporta esattamente il private equity (PE) e come si crea il suo valore in tali investimenti sono i primi passi per entrare in una asset class che sta diventando progressivamente più accessibile ai singoli investitori.

Poiché l'industria attrae i migliori e i più brillanti dell'America aziendale, i professionisti delle società di private equity (PE) di solito riescono a impiegare capitale di investimento e ad aumentare i valori delle loro società in portafoglio. Però, c'è anche una forte concorrenza nel mercato delle fusioni e acquisizioni per le buone aziende da acquistare. Come tale, è imperativo che queste aziende sviluppino solide relazioni con professionisti delle transazioni e dei servizi per garantire un forte flusso di affari.