Portafoglio di pompaggio

Che cos'è il pompaggio del portafoglio?

Pompaggio di portafoglio, noto anche come "dipingere il nastro, " è la pratica di gonfiare artificialmente la performance di un portafoglio di investimento. Viene in genere effettuata acquistando grandi quantità di azioni in posizioni esistenti, poco prima della fine del periodo di riferimento.

Questa pratica è particolarmente comune tra i fondi di investimento che detengono posizioni in titoli relativamente illiquidi, perché i prezzi di tali titoli possono essere manipolati più facilmente. Regolatori di valori mobiliari, come la Securities and Exchange Commission (SEC), cercare di rilevare e sanzionare questo comportamento monitorando le transazioni sospette.

Punti chiave

• Il pompaggio del portafoglio è la pratica di gonfiare artificialmente la performance del portafoglio.
• Viene effettuato acquistando azioni in posizioni esistenti poco prima di segnalare le prestazioni del portafoglio.
• La consapevolezza pubblica del pompaggio del portafoglio è stata aumentata da una serie di articoli accademici influenti, e la pratica è ora più strettamente monitorata dalle autorità di regolamentazione dei titoli.

Capire il pompaggio del portafoglio

Il pompaggio del portafoglio è dannoso per gli investitori perché fornisce un'impressione imprecisa della performance del portafoglio. Ciò a sua volta può portare i gestori degli investimenti a riscuotere commissioni di incentivazione che non sono giustificate dalle loro prestazioni effettive.

Illustrare, considerare un fondo di investimento che possiede azioni di XYZ Corporation, acquistato a $ 10 per azione. Se tali azioni sono valutate a $ 7 poco prima del periodo di rendicontazione del fondo di investimento, un manager senza scrupoli potrebbe gonfiare il loro valore inserendo un grande volume di nuovi ordini per il titolo a un prezzo di offerta gonfiato, come $ 14 per azione. A breve termine, questa nuova domanda aumenterebbe la performance dichiarata del fondo, perché la posizione in XYZ sarebbe ora valutata a $ 14 per azione anziché a $ 7. Nei giorni successivi alla manipolazione, però, le azioni torneranno probabilmente al loro valore di $ 7.

Esempio del mondo reale di pompaggio del portafoglio

Il pompaggio del portafoglio ha iniziato a raccogliere un'attenzione diffusa in seguito alla pubblicazione di un articolo nel 2002, intitolato "Appoggiarsi al nastro:prove del comportamento di gioco nei fondi comuni di investimento". Questo articolo, pubblicato su The Journal of Finance, ha fornito prove evidenti del fatto che il pompaggio di portafoglio è un fenomeno diffuso.

A seguito di questa ricerca, la SEC e altre autorità di regolamentazione hanno aumentato la loro supervisione sul pompaggio del portafoglio. Però, c'è motivo di ritenere che il fenomeno continui ancora oggi. Nel 2017, un ricercatore dell'Università del Texas ha pubblicato uno studio - intitolato "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families" - in cui ha delineato come alcuni gestori di fondi hanno continuato a utilizzare strategie di portfolio pumping sfruttando lacune legali nel regime normativo.

Oggi, i gestori di investimenti non etici possono anche utilizzare le tecnologie di trading ad alta frequenza (HFT) per perpetrare schemi di pompaggio del portafoglio. Questa pratica è stata oggetto di esame speciale da parte della SEC, che possono punire le trasgressioni imponendo ammende civili e vietando agli attori di lavorare nel settore dei valori mobiliari.

per fortuna, le stesse tecnologie avanzate utilizzate per manipolare gli investitori possono essere utilizzate anche per rilevare e scoraggiare la manipolazione. A quello scopo, le autorità di regolamentazione utilizzano una varietà di software di analisi avanzata per monitorare modelli di trading sospetti utilizzando i dati sui prezzi e sui volumi di vari mercati.