Tempi di mercato

Qual è il tempismo del mercato?

Il market timing è l'atto di spostare denaro da investimento dentro o fuori un mercato finanziario, o di cambiare i fondi tra le classi di attività, in base a metodi predittivi. Se gli investitori possono prevedere quando il mercato salirà e scenderà, possono fare operazioni per trasformare quella mossa di mercato in un profitto.

Il tempismo del mercato è spesso una componente chiave delle strategie di investimento a gestione attiva, ed è quasi sempre una strategia di base per i trader. I metodi predittivi per guidare le decisioni di market timing possono includere fondamentali, tecnico, quantitativo, o dati economici.

Molti investitori, accademici, e i professionisti finanziari credono che sia impossibile cronometrare il mercato. Altri investitori, in particolare, trader attivi:credono fortemente nel tempismo di mercato. Se sia possibile un market timing di successo è materia di dibattito, anche se quasi tutti i professionisti del mercato concordano sul fatto che farlo per un periodo di tempo considerevole sia un compito difficile.

Punti chiave

• Il market timing è l'atto di spostare denaro da investimento dentro o fuori un mercato finanziario, o di cambiare i fondi tra le classi di attività, in base a metodi predittivi.
• Se gli investitori possono prevedere quando il mercato salirà e scenderà, possono fare operazioni per trasformare quella mossa di mercato in un profitto.
• Il market timing è l'opposto di una strategia buy-and-hold, dove gli investitori acquistano titoli e li detengono per un lungo periodo, indipendentemente dalla volatilità del mercato.
• Sebbene fattibile per i commercianti, gestori di portafoglio, e altri professionisti finanziari, il market timing può essere difficile per l'investitore individuale medio.
• Per l'investitore medio che non ha il tempo o il desiderio di osservare il mercato ogni giorno, o in alcuni casi ogni ora, ci sono buone ragioni per evitare il market timing e concentrarsi sull'investimento a lungo termine.

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Capire i tempi di mercato

Il tempismo di mercato non è impossibile da fare. Le strategie di trading a breve termine hanno avuto successo per i day trader professionisti, gestori di portafoglio, e investitori a tempo pieno che utilizzano l'analisi dei grafici, previsioni economiche, e persino sentimenti istintivi per decidere i tempi ottimali per acquistare e vendere titoli. Però, pochi investitori sono stati in grado di prevedere i cambiamenti del mercato con una tale coerenza da ottenere un vantaggio significativo rispetto all'investitore buy-and-hold.

Il market timing è talvolta considerato l'opposto di una strategia di investimento buy-and-hold a lungo termine. Però, anche un approccio buy-and-hold è soggetto a un certo grado di market timing a causa del cambiamento delle esigenze o degli atteggiamenti degli investitori. La differenza fondamentale è se l'investitore si aspetta o meno che il market timing sia una parte predefinita della propria strategia.

Vantaggi e svantaggi del tempismo di mercato

Per l'investitore medio che non ha il tempo o il desiderio di guardare il mercato ogni giorno, o in alcuni casi ogni ora, ci sono buone ragioni per evitare il market timing e concentrarsi sull'investimento a lungo termine. Gli investitori attivi sosterrebbero che gli investitori a lungo termine perdono guadagni cavalcando la volatilità piuttosto che bloccare i rendimenti tramite uscite programmate dal mercato. Però, perché è estremamente difficile valutare la direzione futura del mercato azionario, gli investitori che cercano di cronometrare le entrate e le uscite spesso tendono a sottoperformare gli investitori che rimangono investiti.

I sostenitori della strategia affermano che il metodo consente loro di realizzare maggiori profitti e ridurre al minimo le perdite uscendo dai settori prima di una recessione. Cercando sempre acque di investimento più tranquille, evitano la volatilità dei movimenti di mercato quando detengono azioni volatili.

Per l'investitore privato medio, È probabile che il market timing sia meno efficace e produca rendimenti inferiori rispetto a buy-and-hold o altre strategie passive.

Però, per molti investitori, i costi reali sono quasi sempre superiori al potenziale beneficio di spostarsi dentro e fuori dal mercato.

"Analisi quantitativa del comportamento degli investitori, " un rapporto disponibile per l'acquisto dalla società di ricerca di Boston Dalbar, mostra che un investitore rimasto completamente investito nell'indice Standard &Poor's (S&P) 500 tra il 1995 e il 2014 avrebbe ottenuto un rendimento annualizzato del 9,85%. Però, se hanno perso solo 10 dei migliori giorni di mercato, il rendimento sarebbe stato del 5,1%. Alcuni dei maggiori rialzi del mercato si verificano durante un periodo volatile in cui molti investitori sono fuggiti dal mercato.

Gli investitori di fondi comuni di investimento che entrano ed escono da fondi e gruppi di fondi cercando di cronometrare il mercato o inseguono fondi in rialzo sottoperformano gli indici fino al 3%, in gran parte a causa dei costi di transazione e delle commissioni che sostengono, soprattutto quando si investe in fondi con coefficienti di spesa superiori all'1%.

Compro basso e vendo alto, se fatto con successo, genera conseguenze fiscali sugli utili. Se l'investimento è detenuto per meno di un anno, l'utile è tassato all'aliquota delle plusvalenze a breve termine o all'aliquota ordinaria dell'imposta sul reddito dell'investitore, che è superiore al tasso di plusvalenze a lungo termine.

Vantaggi del tempismo di mercato

• Maggiori profitti

• Perdite ridotte

• Prevenzione della volatilità

• Adatto a orizzonti di investimento a breve termine

Svantaggi del tempismo di mercato

• L'attenzione quotidiana ai mercati richiesta

• Costi di transazione più frequenti, commissioni

• Plusvalenze a breve termine svantaggiate dal punto di vista fiscale

• Difficoltà nel cronometrare ingressi e uscite

Critiche al Market Timing

Uno studio di riferimento, chiamato "Probabili guadagni dal tempismo di mercato, " pubblicato in Giornale dell'analista finanziario dal premio Nobel William Sharpe nel 1975, ha tentato di scoprire la frequenza con cui un timer di mercato deve essere preciso per funzionare così come un fondo indicizzato passivo che segue un benchmark. Sharpe ha concluso che un investitore che impiega una strategia di market timing deve avere ragione il 74% delle volte per battere il portafoglio di riferimento di rischio simile ogni anno.

E nemmeno i professionisti ci riescono. Uno studio del 2017 del Center for Retirement Research del Boston College ha rilevato che i fondi target-date che hanno tentato il market timing hanno sottoperformato gli altri fondi di ben 0,14 punti percentuali, una differenza del 3,8% in 30 anni.

Secondo una ricerca di Morningstar, i fondi gestiti attivamente non sono generalmente riusciti a sopravvivere e a battere i loro benchmark, soprattutto su orizzonti temporali più lunghi. Infatti, solo il 23% di tutti i fondi attivi ha superato la media dei loro rivali passivi nel periodo di 10 anni terminato a giugno 2019. Per i fondi azionari esteri e i fondi obbligazionari, i tassi di successo a lungo termine erano generalmente più alti. I tassi di successo erano più bassi tra i fondi a grande capitalizzazione statunitensi.

Domande frequenti sui tempi di mercato

Che cos'è un'ipotesi di mercato efficiente?

L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) afferma che i prezzi delle attività riflettono tutte le informazioni disponibili. Secondo l'EMH, è impossibile "battere il mercato" in modo coerente su una base aggiustata per il rischio poiché i prezzi di mercato dovrebbero reagire solo alle nuove informazioni.

Quali sono alcuni svantaggi del tempismo di mercato?

Sebbene il market timing abbia molti vantaggi, ci sono alcuni inconvenienti che dovrebbero essere tenuti a mente durante l'adozione di questo approccio. Per avere successo nelle tempistiche di mercato, è necessario mantenere un controllo continuo sulla circolazione dei titoli, fondi, e classi di attività. Questa attenzione quotidiana ai mercati può essere noiosa, richiede tempo, e drenante.

Ogni volta che entri o esci dal mercato, ci sono costi di transazione e spese di commissione. Gli investitori e i trader che utilizzano strategie di market timing avranno costi di transazione e commissioni elevati.

Il market timing può anche comportare un'aliquota fiscale più elevata perché quando le azioni vengono acquistate e vendute entro un anno, il profitto guadagnato è tassato secondo l'aliquota ordinaria dell'imposta sul reddito o l'aliquota sulle plusvalenze a breve termine. Finalmente, il market timing è un compito complesso. Determinare il giusto punto di ingresso e di uscita può essere difficile perché il mercato e le sue tendenze continuano a cambiare costantemente.

Chi ha detto, "Tempo al mercato, Non cronometra il mercato?"

Keith Banks, Vicepresidente della Bank of America, ha detto “La realtà è che è il momento del mercato, non cronometrare il mercato" su "Squawk Box" della CNBC a marzo 2020.

È davvero impossibile cronometrare il mercato?

Il tempismo del mercato è una strategia che prevede l'acquisto e la vendita di azioni in base alle variazioni di prezzo previste. La saggezza prevalente dice che il tempismo del mercato non funziona; La maggior parte delle volte, è molto difficile per gli investitori guadagnare grandi profitti sincronizzando correttamente gli ordini di acquisto e vendita appena prima che i prezzi salgano e scendano.

Gli investitori spesso prendono decisioni di investimento basate sulle emozioni. Possono acquistare quando il prezzo di un'azione è troppo alto solo perché altri lo stanno comprando. In alternativa, possono vendere su una brutta notizia. Per queste ragioni, la maggior parte degli investitori che stanno cercando di cronometrare il mercato finisce per sottoperformare il mercato in generale.

Qual è il rischio più grande del tempismo di mercato?

Il più grande rischio di market timing è generalmente considerato non essere sul mercato in momenti critici. Gli investitori che cercano di cronometrare il mercato corrono il rischio di perdere periodi di rendimenti eccezionali.

È molto difficile per gli investitori individuare con precisione un punto più alto o più basso del mercato fino a quando non si è già verificato. Per questa ragione, se un investitore sposta i propri soldi dalle azioni durante una flessione del mercato, rischiano di non spostare i loro soldi indietro nel tempo per approfittare dei guadagni da una ripresa.