Vantaggi di un ETF Covered Call

Le chiamate coperte sono un'eccellente forma di assicurazione contro potenziali problemi nei mercati. Quando un investitore con una posizione lunga in un particolare asset vende un'opzione call per quell'asset, generare un profitto nel processo, è considerata una chiamata coperta. Una chiave per l'approccio della call coperta è che l'acquirente dell'opzione call è obbligato a pagare un premio per acquistarla. Ciò significa perdite minori quando l'attività diminuisce di valore, ma il venditore può ancora trarne vantaggio se aumenta di prezzo, a condizione che le chiamate fossero out of the money.

Le strategie di Covered Call erano una volta appannaggio esclusivo di sofisticati trader di opzioni. Però, la vendita di chiamate coperte è diventata disponibile per tutti in fondi negoziati in borsa (ETF) all'inizio del 21° secolo.

Punti chiave

• Secondo uno studio commissionato dal CBOE, una strategia di acquisto dell'S&P 500 e vendita di chiamate coperte at-the-money ha leggermente sovraperformato l'S&P 500.
• In parte a causa dell'aumento dei rendimenti quando la volatilità del mercato è elevata, un approccio call coperto è di solito notevolmente meno volatile rispetto al mercato stesso.
• Anche un ETF su call coperto si comporterà in modo abbastanza diverso rispetto all'S&P 500 durante determinati anni.
• Gli ETF sulle chiamate coperte rendono una strategia di mercato delle opzioni relativamente complicata e abbastanza redditizia facilmente accessibile agli investitori medi.

Potenziale per rendimenti più elevati

Secondo uno studio commissionato dal CBOE, una strategia di acquisto dell'S&P 500 e vendita di chiamate coperte at-the-money ha leggermente sovraperformato l'S&P 500. Lo studio ha mostrato un ritorno dell'830% alla strategia delle chiamate coperte at-the-money tra il 30 giugno, 1986 e 31 dicembre, 2011. Nello stesso periodo, l'S&P 500 è salito dell'807%.

La chiave del successo della strategia è che il valore delle chiamate coperte sull'S&P 500 aumenta quando la volatilità, come misurato dal VIX, salire. Il VIX è anche noto come indice della paura perché tende a salire quando la paura delle perdite è maggiore. Quando si considera cosa fa un'opzione call, è naturale che il loro valore aumenti quando l'ansia è alta. Un'opzione call consente all'acquirente di ottenere tutti i guadagni di un titolo senza alcun rischio di ribasso durante un periodo di tempo specificato.

Poiché il rischio percepito e i benefici reali tendono ad essere correlati, il basso rischio dell'acquirente dell'opzione call si traduce in rendimenti piuttosto bassi nel lungo periodo. Il venditore di opzioni call, che si assume un alto rischio di perdita con un potenziale di guadagno limitato in un dato mese, risulta fare molto meglio a lungo termine.

Difendersi dalla volatilità

In parte a causa dell'aumento dei rendimenti quando la volatilità del mercato è elevata, un approccio call coperto è di solito notevolmente meno volatile rispetto al mercato stesso. In un lungo arco di tempo, la strategia di acquistare l'S&P 500 e scrivere chiamate at-the-money aveva circa il 30% in meno di volatilità rispetto all'S&P 500 stesso. Soprattutto in un clima politico instabile, Gli ETF call coperti possono essere un buon modo per superare i periodi più rischiosi sul mercato, pur continuando a generare un profitto.

Secondo Jonathan Molchan, gestore di portafoglio e responsabile dello sviluppo del prodotto per Horizons Nasdaq-100 Covered Call ETF (QYLD), "quando la volatilità aumenta, le persone di solito si preoccupano un po'. Ma una chiamata coperta mostrerà meno volatilità rispetto al mercato più ampio." Molchan potrebbe indicare il proprio ETF come esempio di questo effetto. QYLD vende un mensile, chiamata coperta at-the-money sul Nasdaq-100. Il reddito generato dall'ETF aumenta quando aumentano i timori degli investitori riguardo all'indice.

Per gli investitori in QYLD, questo crea almeno due vantaggi. Primo, secondo Molchan, "il loro dividendo mensile aumenterà, "e secondo, "il premio ricevuto su quella strategia di chiamata coperta mensile serve anche come misura di protezione contro i ribassi, per quando il mercato si svende." Un ETF call coperto come QYLD crea reddito dalla volatilità del mercato.

Un diverso modello di rendimenti

Anche un ETF su call coperto si comporterà in modo abbastanza diverso rispetto all'S&P 500 durante determinati anni. Come regola generale, questi ETF tenderanno a rimanere in ritardo negli anni rialzisti quando il mercato avanza lentamente e in modo coerente. Negli anni ribassisti in cui la paura e la volatilità sono elevate, i grandi premi guadagnati dalla vendita di chiamate coperte aiutano a ridurre le perdite. Le chiamate coperte possono anche produrre rendimenti rispettabili subito dopo un crollo del mercato, quando i livelli di volatilità di solito rimangono elevati. Il fatto che le strategie di covered call abbiano in genere una volatilità inferiore e rendimenti simili all'S&P 500 significa che spesso hanno rendimenti corretti per il rischio migliori.

Un ETF call coperto può essere una buona alternativa alla rinuncia al mercato azionario quando il sentimento ribassista è alto.

Semplificazione ETF delle chiamate coperte

Le chiamate coperte sono relativamente semplici, ma sono comunque più complicate di molte strategie di investimento popolari. Sfortunatamente, molti investitori potrebbero essere troppo intimiditi per esplorare le possibilità a loro disposizione attraverso le chiamate coperte nel mercato delle opzioni. Uno dei principali vantaggi di un ETF call coperto è che semplifica il processo per gli investitori. Un ETF come QYLD utilizza le opzioni dell'indice Nasdaq-100, che non può essere esercitato in anticipo. Questi ETF ricevono anche un trattamento più efficiente dal punto di vista fiscale, secondo Molchan. Tutto questo per dire che gli ETF sulle chiamate coperte sottraggono gran parte del lavoro dettagliato di investimento in quest'area dalle mani del singolo investitore e lo affidano alle cure del team di gestione dell'ETF.