Scambio incrociato

Che cos'è un commercio incrociato?

Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset vengono compensati senza registrare l'operazione in borsa. È un'attività che è non consentito sulla maggior parte delle principali borse.

Un cross trade si verifica legittimamente anche quando un broker esegue ordini di acquisto e vendita abbinati per lo stesso titolo su conti clienti diversi e li riporta in una borsa. Per esempio, se un cliente vuole vendere e un altro vuole comprare, il broker potrebbe abbinare quei due ordini senza inviare gli ordini alla borsa da eseguire ma compilandoli come un cross trade e quindi riportando le operazioni a posteriori ma in modo tempestivo e marcato con l'ora e il prezzo del cross . Questi tipi di scambi incrociati devono essere eseguiti anche a un prezzo che corrisponda al prezzo di mercato prevalente in quel momento.

Importante

Le operazioni incrociate vengono spesso eseguite per operazioni che comportano ordini di acquisto e vendita abbinati collegati a un'operazione di derivati, come la copertura su un commercio di opzioni neutrali al delta.

Come funziona un commercio incrociato

Le operazioni incrociate presentano insidie ​​intrinseche dovute alla mancanza di un'adeguata segnalazione coinvolta. Quando l'operazione non viene registrata tramite lo scambio, uno o entrambi i clienti potrebbero non ottenere il prezzo di mercato corrente disponibile per altri partecipanti al mercato (non incrociati). Poiché gli ordini non sono mai elencati pubblicamente, gli investitori potrebbero non essere informati dell'eventuale disponibilità di un prezzo migliore. Le operazioni incrociate in genere non sono consentite sulle principali borse. Gli ordini devono essere inviati allo scambio e tutte le operazioni devono essere registrate.

Però, le operazioni incrociate sono consentite in situazioni selezionate, ad esempio quando sia l'acquirente che il venditore sono clienti dello stesso gestore patrimoniale e il prezzo del cross trade è considerato competitivo al momento del trade.

Un gestore di portafoglio può spostare efficacemente l'attività di un cliente su un altro cliente che lo desidera ed eliminare lo spread sull'operazione. Il broker e il gestore devono dimostrare un prezzo di mercato equo per la transazione e registrare il commercio come croce per una corretta classificazione normativa. Il gestore patrimoniale deve essere in grado di dimostrare alla Securities and Exchange Commission (SEC) che l'operazione è stata vantaggiosa per entrambe le parti.

Punti chiave

• Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset vengono compensati senza registrare l'operazione in borsa. Questa è un'attività non consentita nella maggior parte delle principali borse.
• Un cross trade si verifica legittimamente anche quando un broker esegue ordini di acquisto e vendita abbinati per lo stesso titolo su conti clienti diversi e li riporta in una borsa.
• Le operazioni incrociate sono consentite quando i broker trasferiscono le attività dei clienti tra conti, per la copertura del commercio di derivati, e alcuni ordini di blocco.

Preoccupazioni per i commerci incrociati

Sebbene un commercio incrociato non richieda a ciascun investitore di specificare un prezzo per procedere alla transazione, gli ordini di corrispondenza si verificano quando un broker riceve un ordine di acquisto e vendita da due investitori diversi che quotano entrambi lo stesso prezzo. A seconda delle normative locali, possono essere consentiti scambi di questo tipo, poiché ogni investitore ha espresso interesse a completare una transazione al prezzo specificato. Questo può essere più rilevante per gli investitori che negoziano titoli altamente volatili in cui il valore può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo.

I cross trade sono controversi perché possono minare la fiducia nel mercato. Sebbene alcuni scambi incrociati siano tecnicamente legali, ad altri partecipanti al mercato non è stata data l'opportunità di interagire con tali ordini. I partecipanti al mercato potrebbero aver voluto interagire con uno di quegli ordini, ma non è stata data la possibilità perché lo scambio è avvenuto al di fuori dello scambio. Un'altra preoccupazione è che una serie di scambi incrociati può essere utilizzata per "dipingere il nastro, ' una forma di manipolazione illegale del mercato in base alla quale gli operatori del mercato tentano di influenzare il prezzo di un titolo acquistandolo e vendendolo tra di loro per creare l'apparenza di un'attività commerciale sostanziale.