Modello di crescita di Gordon (GGM)

Che cos'è il modello di crescita di Gordon (GGM)?

Il Gordon Growth Model (GGM) viene utilizzato per determinare il valore intrinseco di un'azione sulla base di una serie futura di dividendi che crescono a un tasso costante. È una variante popolare e semplice del modello di sconto sui dividendi (DDM). Il GGM assume che i dividendi crescano ad un tasso costante in perpetuo e risolve per il valore attuale della serie infinita dei dividendi futuri. Poiché il modello assume un tasso di crescita costante, viene generalmente utilizzato solo per le società con tassi di crescita stabili dei dividendi per azione.

Punti chiave

• Il Gordon Growth Model (GGM) presuppone che una società esista per sempre e che vi sia una crescita costante dei dividendi quando si valutano le azioni di una società.
• GGM prende la serie infinita di dividendi per azione e li attualizza utilizzando il tasso di rendimento richiesto.
• GGM è una variante del modello di sconto sui dividendi (DDM).
• GGM è l'ideale per le aziende con tassi di crescita costanti data la sua ipotesi di crescita costante dei dividendi.

Modello di crescita Gordon

Comprensione del modello di crescita di Gordon (GGM)

Il modello di crescita di Gordon valuta le azioni di una società basandosi sul presupposto di una crescita costante dei pagamenti che una società effettua ai suoi azionisti di azioni ordinarie. I tre input chiave nel modello sono i dividendi per azione (DPS), il tasso di crescita dei dividendi per azione, e il tasso di rendimento richiesto (RoR).

Il GGM tenta di calcolare il fair value di un titolo indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti e prende in considerazione i fattori di pagamento dei dividendi e i rendimenti attesi del mercato. Se il valore ottenuto dal modello è superiore al prezzo corrente di negoziazione delle azioni, quindi il titolo è considerato sottovalutato e si qualifica per un acquisto, e viceversa.

I dividendi per azione rappresentano i pagamenti annuali che una società effettua ai suoi azionisti di azioni ordinarie, mentre il tasso di crescita dei dividendi per azione è di quanto aumenta il tasso dei dividendi per azione da un anno all'altro. Il tasso di rendimento richiesto è un tasso di rendimento minimo che gli investitori sono disposti ad accettare quando acquistano azioni di una società, e ci sono più modelli che gli investitori usano per stimare questo tasso.

GGM presuppone che una società esista per sempre e paga dividendi per azione che aumentano a un tasso costante. Per stimare il valore di un titolo, il modello prende la serie infinita di dividendi per azione e li attualizza utilizzando il tasso di rendimento richiesto. La formula si basa sulle proprietà matematiche di una serie infinita di numeri che crescono a velocità costante.

P = D 1 R − G dove: P = Prezzo attuale delle azioni G = Tasso di crescita costante previsto per dividendi, in perpetuo R = Costo costante del capitale proprio per il società (o tasso di rendimento) D 1 = Valore dei dividendi del prossimo anno \begin{allineato} &P =\frac{ D_1 }{ r - g } \\ &\textbf{dove:} \\ &P =\text{Prezzo corrente delle azioni} \\ &g =\text{Tasso di crescita costante previsto per} \\ &\text{dividendi, in perpetuo} \\ &r =\text{Costo costante del capitale proprio per la} \\ &\text{società (o tasso di rendimento)} \\ &D_1 =\text{Valore dei dividendi del prossimo anno} \\ \end{ allineato} ​P=r−gD1​​dove:P=Prezzo corrente delle azionig=Tasso di crescita costante atteso per i dividendi, in perpetuityr=Costo costante del capitale proprio per l'azienda (o tasso di rendimento)D1​=Valore dei dividendi del prossimo anno​

Fonte:Stern School of Business, Università di New York

Il principale limite del modello di crescita di Gordon risiede nella sua ipotesi di crescita costante dei dividendi per azione. È molto raro che le aziende mostrino una crescita costante dei loro dividendi a causa di cicli economici e difficoltà o successi finanziari imprevisti. Il modello è quindi limitato alle imprese che mostrano tassi di crescita stabili.

Il secondo problema si verifica con la relazione tra il fattore di sconto e il tasso di crescita utilizzato nel modello. Se il tasso di rendimento richiesto è inferiore al tasso di crescita dei dividendi per azione, il risultato è un valore negativo, rendere inutile il modello. Anche, se il tasso di rendimento richiesto è uguale al tasso di crescita, il valore per azione tende all'infinito.

Esempio di modello di crescita Gordon (GGM)

Come esempio ipotetico, considera una società le cui azioni sono scambiate a $ 110 per azione. Questa società richiede un tasso di rendimento minimo dell'8% (r) e pagherà un dividendo di $ 3 per azione il prossimo anno (D ₁ ), che dovrebbe aumentare del 5% annuo (g).

Il valore intrinseco (P) del titolo è calcolato come segue:

P = $ 3 . 08 − . 05 = $ 100 \begin{allineato} &\text{P} =\frac{ \$3 }{ .08 - .05 } =\$100 \\ \end{allineato} ​P=.08-.05$3​=$100​

Secondo il modello di crescita di Gordon, le azioni sono attualmente sopravvalutate di $ 10 sul mercato.

Domande frequenti

Cosa ti dice il Gordon Growth Model (GGM)?

Il Gordon Growth Model (GGM) tenta di calcolare il valore equo di un titolo indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti e prende in considerazione i fattori di pagamento dei dividendi e i rendimenti attesi del mercato. Se il valore GGM è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo, il titolo è considerato sottovalutato e dovrebbe essere acquistato. Al contrario, se il valore è inferiore al prezzo di mercato corrente del titolo, il titolo è considerato sopravvalutato e dovrebbe essere venduto.

Quali sono gli input per il modello di crescita di Gordon (GGM)?

I tre input chiave in GGM sono i dividendi per azione (DPS), il tasso di crescita dei dividendi per azione, e il tasso di rendimento richiesto (RoR). DPS sono i pagamenti annuali che una società effettua ai suoi azionisti di azioni ordinarie, mentre il tasso di crescita del DPS è il tasso annuo di incremento dei dividendi. Il tasso di rendimento richiesto è il tasso di rendimento minimo che gli investitori sono disposti ad accettare quando acquistano azioni di una società.

Quali sono gli svantaggi del modello di crescita di Gordon (GGM)?

Il principale limite di GGM risiede nell'ipotesi di una crescita costante dei dividendi per azione. È molto raro che le aziende mostrino una crescita costante dei loro dividendi a causa di cicli economici e difficoltà o successi finanziari imprevisti. Il modello è quindi limitato alle società con tassi di crescita stabili dei dividendi per azione. Un altro problema si verifica con la relazione tra il fattore di sconto e il tasso di crescita utilizzato nel modello. Se il tasso di rendimento richiesto è inferiore al tasso di crescita dei dividendi per azione, il risultato è un valore negativo, rendere inutile il modello. Anche, se il tasso di rendimento richiesto è uguale al tasso di crescita, il valore per azione tende all'infinito.