Tasso di rendimento interno:uno sguardo dall'interno

Il tasso di rendimento interno (IRR) viene spesso utilizzato dalle aziende per analizzare i centri di profitto e decidere tra progetti di capitale. Ma questa metrica di budget può anche aiutarti a valutare determinati eventi finanziari nella tua vita, come mutui e investimenti.

L'IRR è il tasso di interesse (noto anche come tasso di sconto) che porterà una serie di flussi di cassa (positivi e negativi) a un valore attuale netto (VAN) pari a zero (o al valore attuale della liquidità investita). L'utilizzo dell'IRR per ottenere il valore attuale netto è noto come metodo del flusso di cassa scontato dell'analisi finanziaria.

Usi IRR

Come abbiamo accennato sopra, L'IRR è uno strumento chiave nella finanza aziendale. Per esempio, una società valuterà l'investimento in un nuovo impianto rispetto all'estensione di un impianto esistente in base all'IRR di ciascun progetto. In tal caso, ogni nuovo progetto di capitale deve produrre un IRR superiore al costo del capitale dell'azienda. Una volta superato questo ostacolo, il progetto con l'IRR più alto sarebbe l'investimento più saggio, a parità di altre condizioni (compreso il rischio).

L'IRR è utile anche per le aziende nella valutazione dei programmi di riacquisto di azioni. Chiaramente, se una società destina un importo sostanziale al riacquisto delle sue azioni, l'analisi deve dimostrare che le azioni proprie della società sono un investimento migliore, ovvero ha un IRR più elevato rispetto a qualsiasi altro utilizzo dei fondi, come la creazione di nuovi punti vendita o l'acquisizione di altre società.

Complessità di calcolo dell'IRR

La formula IRR può essere molto complessa a seconda dei tempi e delle variazioni negli importi dei flussi di cassa. Senza un computer o un calcolatore finanziario, L'IRR può essere calcolato solo per tentativi ed errori.

Uno degli svantaggi dell'utilizzo dell'IRR è che si presume che tutti i flussi di cassa vengano reinvestiti allo stesso tasso di sconto, sebbene nel mondo reale questi tassi oscilleranno, soprattutto con progetti a lungo termine. IRR può essere utile, però, quando si confrontano progetti di pari rischio, piuttosto che come una proiezione di rendimento fisso.

La formula generale per l'IRR che include il valore attuale netto è:

0 = C F 0 + C F 1 ( 1 + io R R ) + C F 2 ( 1 + io R R ) 2 + … + C F n ( 1 + io R R ) n = n P V = ? n = 0 n C F n ( 1 + io R R ) n dove: C F 0 = Investimento/spesa iniziale C F 1 , C F 2 , … , C F n = Flussi di cassa n = Ogni periodo n = Periodo di detenzione n P V = Valore attuale netto io R R = Tasso di rendimento interno \begin{allineato} 0 &=CF_0 + \frac{CF_1}{(1 + TIR)} + \frac{CF_2}{(1 + TIR)^2} + \dotso + \frac{CF_n}{(1 + TIR)^n} \\ &=VAN =\sum^N_{n =0} \frac{CF_n}{(1 + TIR)^n} \\ &\textbf{dove:}\\ &CF_0=\text{ Investimento/esborso iniziale}\\ &CF_1, CF_2, \dotso, CF_n=\text{Flussi di cassa}\\ &n=\text{Ogni periodo}\\ &N=\text{Periodo di detenzione}\\ &NPV=\text{Valore attuale netto}\\ &IRR=\text{Tasso di rendimento interno }\\ \end{allineato} 0​=CF0​+(1+IRR)CF1​​+(1+IRR)2CF2​​+…+(1+IRR)nCFn​​=NPV=n=0∑N​(1+IRR)nCFn​ ​dove:CF0​=Investimento/esborso inizialeCF1​, CF2, …, CFn​=Flussi di cassan=Ogni periodoN=Periodo di detenzioneNPV=Valore attuale nettoIRR=Tasso di rendimento interno​

Un esempio di calcolo dell'IRR

L'esempio più semplice di calcolo di un IRR è prenderne uno dalla vita di tutti i giorni:un mutuo con rate uniformi. Assumi un importo del mutuo iniziale di $ 200, 000 e pagamenti mensili di $ 1, 050 per 30 anni. L'IRR (o tasso di interesse implicito) su questo prestito annualmente è del 4,8%.

Poiché il flusso di pagamenti è uguale e distanziato a intervalli regolari, un approccio alternativo è quello di scontare questi pagamenti a un tasso di interesse del 4,8%, che produrrà un valore attuale netto di $ 200, 000. In alternativa, se i pagamenti sono aumentati a, dire $ 1, 100, l'IRR di tale finanziamento salirà al 5,2%.

Ecco come funziona la formula sopra per IRR usando questo esempio:

• Il pagamento iniziale (CF ₁ ) è di $ 200, 000 (un afflusso positivo)
• Flussi di cassa successivi (CF ₂ , CF ₃ , CF _n ) sono negativi $1, 050 (negativo perché viene pagato)
• Il numero di pagamenti (N) è 30 anni x 12 =360 pagamenti mensili
• L'investimento iniziale è di $ 200, 000
• IRR è 4,8% diviso per 12 (per equivalere a pagamenti mensili) =0,400%

IRR e il potere dell'aggregazione

L'IRR è anche utile per dimostrare il potere del compounding. Per esempio, se investi $ 50 ogni mese nel mercato azionario per un periodo di 10 anni, quei soldi si trasformerebbero in $7, 764 alla fine dei 10 anni con un IRR del 5%, che è superiore all'attuale tasso del Tesoro a 10 anni (senza rischio).

In altre parole, per ottenere un valore futuro di $ 7, 764 con pagamenti mensili di $ 50 al mese per 10 anni, l'IRR che porterà tale flusso di pagamenti ad un valore attuale netto pari a zero è del 5%.

Confronta questa strategia di investimento con l'investimento di una somma forfettaria:per ottenere lo stesso valore futuro di $ 7, 764 con un IRR del 5%, dovresti investire $ 4, 714 oggi, a differenza di $6, 000 investito nel piano da $ 50 al mese. Così, un modo per confrontare gli investimenti forfettari con i pagamenti nel tempo consiste nell'utilizzare l'IRR.

IRR e rendimenti degli investimenti

L'analisi IRR può essere utile in decine di modi. Per esempio, quando vengono annunciati gli importi della lotteria, lo sapevi che un piatto da $100 milioni non è in realtà $100 milioni? Si tratta di una serie di pagamenti che alla fine porteranno a un pagamento di 100 milioni di dollari, ma non equivalgono a un valore attuale netto di 100 milioni di dollari.

In alcuni casi, i pagamenti o i premi pubblicizzati sono semplicemente un totale di $ 100 milioni in un certo numero di anni, senza tasso di sconto presunto. In quasi tutti i casi in cui al vincitore del premio viene data un'opzione di pagamento forfettario rispetto a pagamenti per un lungo periodo di tempo, il pagamento forfettario sarà l'alternativa migliore.

Un altro uso comune dell'IRR è nel calcolo del portafoglio, fondi comuni di investimento o rendimenti azionari individuali. Nella maggior parte dei casi, il rendimento pubblicizzato includerà il presupposto che eventuali dividendi in contanti vengano reinvestiti nel portafoglio o nelle azioni. Perciò, è importante esaminare le ipotesi quando si confrontano i rendimenti dei vari investimenti.

E se non volessi reinvestire i dividendi, ma ne hanno bisogno come reddito quando vengono pagati? E se si presume che i dividendi non vengano reinvestiti, vengono pagati o vengono lasciati in contanti? Qual è il rendimento presunto sul denaro? IRR e altre ipotesi sono particolarmente importanti su strumenti come polizze assicurative a vita intera e rendite, dove i flussi di cassa possono diventare complessi. Riconoscere le differenze nelle ipotesi è l'unico modo per confrontare i prodotti in modo accurato.

La linea di fondo

Poiché il numero di metodologie di trading, piani di investimento alternativi, e le classi di attività finanziarie sono aumentate in modo esponenziale negli ultimi anni, è importante essere consapevoli dell'IRR e di come il tasso di sconto ipotizzato possa alterare i risultati, a volte drammaticamente.

Molti programmi software di contabilità ora includono un calcolatore IRR, così come Excel e altri programmi. Una comoda alternativa per alcuni è il buon vecchio calcolatore finanziario HP 12c, che starà in una tasca o in una valigetta.