Contratto di sottoscrizione

Che cos'è l'accordo di sottoscrizione?

Un contratto di sottoscrizione è un contratto tra un gruppo di banche di investimento che formano un gruppo di sottoscrizione o un sindacato e la società emittente di una nuova emissione di titoli.

Punti chiave

• Un accordo di sottoscrizione avviene tra un sindacato di banchieri d'investimento che formano un gruppo di sottoscrizione e la società emittente di una nuova emissione di titoli.
• L'accordo garantisce che tutti i soggetti coinvolti comprendano la propria responsabilità nel processo.
• Il contratto delinea l'impegno del gruppo assicurativo ad acquistare la nuova emissione di titoli, il prezzo concordato, il prezzo di rivendita iniziale, e la data di regolamento.
• Esistono diversi modi per strutturare un accordo di sottoscrizione, inclusi i migliori sforzi e un fermo impegno, tra gli altri.

Comprensione dell'accordo di sottoscrizione

Lo scopo dell'accordo di sottoscrizione è garantire che tutti i giocatori comprendano la propria responsabilità nel processo, minimizzando così il potenziale conflitto. Il contratto di sottoscrizione è anche chiamato contratto di sottoscrizione.

Il contratto di sottoscrizione può essere considerato il contratto tra una società che emette una nuova emissione di titoli, e il gruppo di sottoscrizione che accetta di acquistare e rivendere l'emissione per un profitto.

Come menzionato sopra, il contratto è generalmente tra la società che emette il nuovo titolo e le banche di investimento che formano un sindacato. Un sindacato è un gruppo temporaneo di professionisti finanziari formato per gestire una grande transazione finanziaria che sarebbe difficile da gestire individualmente.

Il contratto di sottoscrizione contiene i dettagli della transazione, compreso l'impegno del gruppo assicurativo ad acquistare la nuova emissione di titoli, il prezzo concordato, il prezzo di rivendita iniziale, e la data di regolamento.

Un contratto di sottoscrizione best-efforts è utilizzato principalmente nella vendita di titoli ad alto rischio.

Tipi di accordi di sottoscrizione

Esistono diversi tipi di accordi di sottoscrizione:il contratto di impegno irrevocabile, il miglior accordo di sforzi, il contratto mini-maxi, l'accordo tutto o nessuno, e il contratto di standby.

• Impegno deciso :In una sottoscrizione di impegno fermo, il sottoscrittore garantisce di acquistare tutti i titoli offerti in vendita dall'emittente indipendentemente dal fatto che possano venderli agli investitori. È l'accordo più auspicabile perché garantisce subito tutti i soldi dell'emittente. Più richiesta è l'offerta, più è probabile che venga fatto su una base di impegno fermo. In un fermo impegno, il sottoscrittore mette a rischio il proprio denaro se non può vendere i titoli agli investitori. La sottoscrizione di un'offerta di titoli sulla base di un impegno irrevocabile espone il sottoscrittore a un rischio sostanziale. Come tale, i sottoscrittori spesso insistono per includere una clausola di mercato out nel contratto di sottoscrizione. Questa clausola libera il sottoscrittore dall'obbligo di acquistare tutti i titoli nel caso in cui si verifichi uno sviluppo che comprometta la qualità dei titoli. Cattive condizioni di mercato, anche se, non sono una condizione qualificante. Un esempio di quando si potrebbe invocare una clausola di esclusione dal mercato è se l'emittente fosse una società biotecnologica e la FDA avesse appena negato l'approvazione del nuovo farmaco della società.
• Migliori sforzi :In un accordo di sottoscrizione best-effort, i sottoscrittori fanno del loro meglio per vendere tutti i titoli offerti dall'emittente, ma il sottoscrittore non è obbligato ad acquistare i titoli per proprio conto. Più bassa è la domanda per un problema, maggiore è la probabilità che venga fatto sulla base degli sforzi migliori. Eventuali azioni o obbligazioni sottoscritte al meglio che non sono state vendute saranno restituite all'emittente.
• Mini-Maxi :Un contratto mini-maxi è un tipo di sottoscrizione di migliori sforzi che non diventa effettivo fino a quando non viene venduto un importo minimo di titoli. Una volta raggiunto il minimo, il sottoscrittore potrà quindi vendere i titoli fino all'importo massimo specificato nei termini dell'offerta. Tutti i fondi raccolti dagli investitori sono tenuti in garanzia fino al completamento della sottoscrizione. Qualora non fosse possibile raggiungere l'importo minimo di titoli previsto dall'offerta, l'offerta viene annullata e i fondi degli investitori vengono restituiti loro.
• Tutto o nessuno :Con una sottoscrizione tutto o nessuno, l'emittente determina che deve ricevere i proventi della vendita di tutti i titoli. I fondi degli investitori sono tenuti in garanzia fino alla vendita di tutti i titoli. Se tutti i titoli sono venduti, il ricavato viene rilasciato all'emittente. Se tutti i titoli non vengono venduti, l'emissione viene annullata e i fondi degli investitori vengono restituiti loro.
• Sottoscrizione in standby :un contratto di sottoscrizione standby viene utilizzato in combinazione con un'offerta di diritti di prelazione. Tutte le sottoscrizioni standby vengono effettuate sulla base di un impegno fermo. Il sottoscrittore standby si impegna ad acquistare eventuali azioni che gli attuali azionisti non acquistano. Il sottoscrittore di riserva provvederà quindi a rivendere i titoli al pubblico.