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Limitazioni dell'IRR:evitare le insidie nelle decisioni di investimento

Nel precedente articolo abbiamo discusso del concetto di tasso interno di rendimento. Abbiamo discusso di come potrebbe essere utilizzato per prendere decisioni di investimento efficaci.

In questo articolo vedremo gli svantaggi e le insidie del numero del tasso interno di rendimento (IRR). Vedremo come questi problemi lo rendano un numero da gestire con attenzione e perché le decisioni basate interamente sulla regola del TIR potrebbero non essere positive per l’azienda. I problemi con il tasso di rendimento interno (IRR) sono i seguenti:

Problema n. 1:tassi di rendimento multipli

Il tasso interno di rendimento (IRR) è una formula matematica complessa. Prende input, risolve un'equazione complessa e fornisce una risposta. Tuttavia, queste risposte non sono sempre corrette.

Ci sono alcuni casi in cui il modello di flusso di cassa è tale che il calcolo dell’IRR finisce per dare effettivamente più tassi. Quindi, invece di avere un IRR, avremmo più IRR. A volte il numero IRR può anche essere negativo, indicando che l’azienda sta effettivamente perdendo valore. Tuttavia sappiamo che nella realtà non è così.

La regola pratica è che se i modelli di flusso di cassa cambiano segno più di uno, l’impresa vede più di 1 IRR. Questi numeri quindi non sono del tutto accurati. Sono semplicemente il risultato di un errore matematico di una formula complessa. In questi casi, utilizzare il VAN è una scelta migliore.

E la maggior parte dei progetti tra cui le aziende devono scegliere avranno solitamente flussi di cassa che cambiano segno molte volte. A volte è necessario un esborso di manutenzione durante la vita successiva del progetto.

A volte lo smaltimento dei rifiuti alla fine del progetto richiede un esborso finale. In ciascuno di questi casi, il tasso di rendimento interno (IRR) non è una buona base per prendere decisioni.

Problema n.2:tassi di sconto multipli

Anche se il flusso di cassa non cambia segno nel corso del progetto, l'IRR potrebbe essere comunque molto difficile da calcolare e implementare nella realtà.

Dobbiamo investire solo se il TIR è maggiore del costo opportunità del capitale. Ma qui stiamo solo discutendo di un costo opportunità del capitale.

Il valore temporale del denaro ci dice che in realtà esistono diversi costi opportunità del capitale, che cambiano ogni anno a causa dell'effetto del crescente numero di anni.

Quindi, per utilizzare la regola IRR in questo caso abbiamo due scelte:

Possiamo utilizzare l'IRR e i valori del tasso di sconto per ogni anno e prendere una decisione
In alternativa, possiamo calcolare un tasso di rendimento interno (IRR) medio ponderato e utilizzarlo per prendere una decisione

In ogni caso, diventa una seccatura matematica. Questo è difficile sia da comprendere che da calcolare. È per questo motivo che le aziende solitamente preferiscono la regola del valore attuale netto (VAN) alla regola del tasso di rendimento interno (IRR).

Limitazioni dell IRR:evitare le insidie nelle decisioni di investimento

Articolo scritto da

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.

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