Che cos'è una disposizione di chiamata?

Una disposizione di chiamata si riferisce a una clausola – in sostanza, un'opzione incorporataOpzione incorporataUn'opzione incorporata è una disposizione in un titolo finanziario (tipicamente in obbligazioni) che fornisce a un emittente o detentore del titolo un certo diritto ma non l'obbligo di eseguire alcune azioni in un determinato momento in futuro. Le opzioni incorporate esistono solo come componente della garanzia finanziaria - in un contratto di acquisto di obbligazioni che conferisce all'emittente dell'obbligazione il diritto di rimborsare anticipatamente l'obbligazione, prima della sua data di scadenza. Possono esistere disposizioni call anche con azioni privilegiate, ma sono più comunemente associate alle obbligazioni.

Le disposizioni sulle chiamate sono spesso incluse in obbligazioni societarie o municipali, ma i titoli di stato emessi dal Tesoro degli Stati Uniti non comportano disposizioni per le chiamate.

Le obbligazioni con tali disposizioni sono denominate obbligazioni callable. Le obbligazioni callable di solito offrono rendimenti più elevati rispetto a obbligazioni simili non callable per compensare gli investitori per il rischio che l'obbligazione venga rimborsata anticipatamente, che ridurrà l'importo totale dei pagamenti delle cedole (interessi) che gli obbligazionisti ricevono.

Riepilogo

• Una clausola di chiamata si riferisce a una clausola in un contratto di acquisto di obbligazioni che conferisce all'emittente dell'obbligazione il diritto di rimborsare anticipatamente l'obbligazione, prima della sua data di scadenza.
• Le obbligazioni callable di solito pagano un tasso cedolare più elevato rispetto alle obbligazioni non callable.
• Le disposizioni sulla chiamata specificano le condizioni in base alle quali l'emittente dell'obbligazione può esercitare un'opzione di rimborso anticipato – le condizioni sono solitamente specifiche del tempo o specifiche dell'evento.

Come funzionano le disposizioni sulle chiamate

Se un emittente di obbligazioni ritiene di voler rimborsare le obbligazioni emesse prima della scadenza, quindi può scegliere di includere una clausola di chiamata nel contratto obbligazionario (noto come bond indenture) che delinea tutti i dettagli di un'obbligazione che un investitore sta acquistando, come la data di scadenza e il tasso di cedolaTasso di cedolaUn tasso di cedola è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un detentore di obbligazioni, in base al valore nominale dell'obbligazione. per il vincolo.

Una disposizione di chiamata è un'opzione, non un obbligo. Non obbliga l'emittente dell'obbligazione a rimborsare anticipatamente l'obbligazione; conferisce semplicemente la possibilità di farlo.

Se un'opzione call è inclusa in un'obbligazione, il contratto obbligazionario delineerà i termini specifici in base ai quali l'emittente può richiamare l'obbligazione. Le disposizioni sulle chiamate sono generalmente limitate dal tempo. Questo è, l'emittente dell'obbligazione può esercitare la sua opzione di rimborso anticipato solo dopo che è trascorso un certo periodo di tempo dalla data di emissione originaria dell'obbligazione.

Però, alcune disposizioni di chiamata specificano determinate circostanze o eventi, piuttosto che un lasso di tempo, che regolano se e quando un legame può essere chiamato. Per esempio, un'obbligazione municipaleObbligazione municipaleUn'obbligazione municipale si riferisce a un'obbligazione o a un titolo a reddito fisso emesso da un comune governativo, borgata, o lo stato per finanziare la sua emissione governativa potrebbe includere una clausola di chiamata che stabilisca che l'emittente dell'obbligazione può chiamare l'obbligazione se il progetto per il quale l'emissione dell'obbligazione ha raccolto fondi viene inaspettatamente annullato.

Una disposizione di richiamo limitata nel tempo per un'obbligazione con una scadenza prevista di 20 anni può concedere all'emittente dell'obbligazione l'opzione di richiamare l'obbligazione tre anni, cinque anni, o 10 anni dopo la data di emissione originale. Così, il legame non poteva essere chiamato fino a quando, al più presto, tre anni dopo l'emissione, né potrà essere convocata in nessuno degli anni non previsti dal provvedimento di convocazione. Qui, il prestito potrebbe essere richiamato cinque anni dopo la data di emissione, ma non negli anni sei, Sette, otto, o nove.

Una clausola call può concedere all'emittente dell'obbligazione il diritto al rimborso anticipato di un'intera emissione obbligazionaria o il diritto di riscattare solo una parte delle obbligazioni emesse.

Quando viene chiamato un legame, l'obbligazionista riceve la restituzione del capitale investito e tutti i pagamenti di interessi dovuti fino a quel momento. Anche, i termini della clausola di call possono prevedere che l'emittente dell'obbligazione paghi all'obbligazionista un premio aggiuntivo in caso di rimborso anticipato dell'obbligazione.

Scopo delle disposizioni sulla chiamata

Poiché l'inclusione di una clausola di chiamata richiede in genere che l'emittente dell'obbligazione paghi agli obbligazionisti un tasso cedolare più elevato, potresti chiederti cosa spinge gli emittenti a includere disposizioni per il rimborso anticipato delle obbligazioni.

La motivazione più comune per un emittente, inclusa un'opzione di rimborso anticipato con un'emissione obbligazionaria, deve essere in grado di trarre vantaggio se i tassi di interesse prevalenti scendono in modo significativo durante la vita dell'obbligazione.

In una situazione del genere, l'emittente dell'obbligazione può rimborsare anticipatamente le sue obbligazioni in circolazione e quindi emettere nuove obbligazioni con un tasso di cedola inferiore, uno che riflette il cambiamento nel mercato dei tassi di interesse. L'emittente può quindi prendere in prestito denaro a un tasso di interesse inferiore.

Certo, se i tassi di interesse aumentano notevolmente dopo l'emissione di un'obbligazione, allora l'emittente ha pochi motivi per esercitare il suo diritto di rimborso anticipato, in quanto beneficia del pagamento di un tasso cedolare sulle obbligazioni inferiore ai tassi di interesse prevalenti.

Altre risorse

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• Prezzo callPrezzo callUn prezzo call si riferisce al prezzo che un emittente privilegiato di azioni o obbligazioni pagherebbe agli acquirenti se scegliessero di riscattare il titolo callable
• Callable BondCallable BondUn'obbligazione callable (obbligazione rimborsabile) è un tipo di obbligazione che fornisce all'emittente dell'obbligazione il diritto, ma non l'obbligo, rimborsare l'obbligazione prima della sua scadenza. L'obbligazione callable è un'obbligazione con un'opzione call incorporata. Queste obbligazioni sono generalmente dotate di alcune restrizioni sull'opzione call.
• Rischio di chiamata Rischio di chiamata Il rischio di chiamata è il rischio per un acquirente di obbligazioni che esiste nell'acquisto di un'obbligazione callable. La possibilità che l'obbligazione possa essere rimborsata (cioè, chiamato)
• US Treasury Note a 10 anni US Treasury Note a 10 anni La US Treasury Note a 10 anni è un'obbligazione di debito emessa dal Dipartimento del Tesoro statunitense e ha una scadenza di 10 anni.