IPO di SpaceX:la valutazione da 2 trilioni di dollari di Elon Musk e le sfide normative

La società di esplorazione spaziale di Elon Musk, SpaceX, ha depositato documenti riservati in vista della prevista quotazione di una società pubblica sulla borsa statunitense NASDAQ.

L’offerta pubblica iniziale (IPO) per la società controllata dall’uomo più ricco del mondo punta a una valutazione totale di 2 trilioni di dollari. Musk prevede di quotare solo una piccola parte della società per raccogliere 75 miliardi di dollari da investitori pubblici, il che la renderebbe comunque la più grande IPO della storia.

Allora perché SpaceX ha intenzione di quotarsi in borsa? E cosa significa l'IPO per gli investitori che potrebbero volere una piccola fetta dell'azione?

Il retroscena

SpaceX afferma che mira a “rendere l’umanità multiplanetaria”. Non ti aspetteresti niente di meno da Musk, che ha fondato SpaceX nel 2002.

La svolta della sua azienda è stata quella di riutilizzare quanto più possibile il razzo e il veicolo di lancio. Ciò ha ridotto i costi di lancio fino al 5% rispetto ai primi anni 2000 e ha trasformato il volo spaziale commerciale da fantascienza in realtà. L'azienda afferma di aver completato con successo circa 600 atterraggi di razzi.

Eppure, nonostante tutte le sue ambizioni spaziali, SpaceX ricava ancora il 50-80% delle sue entrate da Starlink, un’azienda di comunicazioni, che fornisce Internet via satellite a oltre 10 milioni di utenti in tutto il mondo.

Nel febbraio 2026, SpaceX si è fusa con xAI, la società di intelligenza artificiale in perdita dietro il chatbot Grok, in quella che è stata la più grande transazione di fusione privata mai registrata. L’accordo ha valutato xAI 250 miliardi di dollari e SpaceX 1 trilione di dollari, creando un’entità combinata del valore di 1,25 trilioni di dollari.

La fusione ha contribuito a preparare il terreno per l’IPO di SpaceX.

Musk ha suggerito che i proventi dell'IPO verranno utilizzati per lanciare nello spazio fino a un milione di satelliti per data center. L’idea è che i data center spaziali siano alimentati da abbondante energia solare e quindi aggirino i vincoli dell’utilizzo di elettricità e acqua sulla Terra.

Il razzo Starship di SpaceX effettua un volo di prova nell'ottobre 2025. Eric Gay/AP

Modificare le regole per l'IPO

SpaceX potrebbe essere la prima di tre mega-IPO quest'anno, prima delle potenziali quotazioni in borsa delle società di intelligenza artificiale Anthropic e OpenAI.

Se andasse avanti con i piani per raccogliere 75 miliardi di dollari, ciò rappresenterebbe solo il 3,75% del valore totale dell’azienda. Ciò significa che la stragrande maggioranza di SpaceX rimarrebbe in mani private, di proprietà dello stesso Musk e di una manciata di primi investitori privati. In termini di mercato azionario, questo si chiama “flottante” basso.

Normalmente, le aziende che quotano solo una percentuale così piccola del loro valore totale non sarebbero qualificate per l'inclusione nei principali indici del mercato azionario come l'S&P 500 o il NASDAQ 100.

Il NASDAQ normalmente richiede un flottante minimo del 10% delle azioni di una determinata società. Ma per consentire l'inclusione di una potenziale quotazione di SpaceX nell'indice, la borsa ha introdotto uno speciale aggiustamento alla ponderazione delle azioni e ha rimosso il minimo del 10%.

Il NASDAQ ha inoltre ridotto il normale “periodo di stagionatura” prima che una società appena quotata possa aderire all’indice da tre mesi a soli 15 giorni di negoziazione. Ancora una volta, questo serve per accogliere l'elenco di SpaceX.

Per gli investitori in fondi passivi, compresi gli Exchange Trade Funds (ETF), questo è molto importante. Attualmente, più di 600 miliardi di dollari del denaro degli investitori sono detenuti da fondi passivi che seguono l’indice NASDAQ 100. Non appena SpaceX si unirà all'indice, questi investitori acquisteranno automaticamente. La preoccupazione è che consentire a società giganti come SpaceX di entrare nell'indice troppo rapidamente potrebbe portare a grandi oscillazioni dei prezzi, che esporrebbero milioni di investitori a un'elevata volatilità.

SpaceX vuole che gli investitori lo valutino a 2 trilioni di dollari, ma l’anno scorso ha guadagnato solo 15 miliardi di dollari di entrate. A questo ritmo, ci vorrebbero 133 anni di entrate solo per raggiungere l’attuale prezzo richiesto.

Tesla, uno dei titoli azionari più costosi al mondo, impiegherebbe solo 13 anni, rendendo il prezzo di SpaceX dieci volte più alto.

Anche altri importanti indici di mercato, come l’S&P 500 e il FTSE Russell, stanno modificando le proprie regole per accelerare l’inclusione di società molto grandi di nuova quotazione.

Molti più investitori detengono i loro soldi in fondi che replicano gli indici S&P rispetto al Nasdaq 100:più di 16mila miliardi di dollari in fondi passivi seguono l’S&P. Se l'S&P 500 seguisse l'esempio del NASDAQ e cambiasse le proprie regole per accogliere SpaceX, l'ondata di acquisti automatici sarebbe ancora più grande.

Cosa significa questo per gli investitori?

Le società di Musk sono da tempo le preferite degli investitori al dettaglio non professionisti e SpaceX non farebbe eccezione. Infatti, la società ha dichiarato di voler vendere fino al 30% delle sue azioni a investitori individuali non istituzionali.

Con la valutazione elevatissima di SpaceX, gli investitori devono fermarsi e riflettere prima di acquistare. Ma quando le aziende potenti possono riscrivere le regole a proprio favore, pensare attentamente diventa un lusso. I mercati funzionano solo quando tutti giocano secondo le stesse regole e, al momento, non tutti lo fanno.