Conflitto e mercati iraniani:petrolio, azioni e obbligazioni:cosa rivelano

Quando un conflitto si intensifica, i mercati finanziari rispondono in pochi minuti. Questa reazione non è solo panico o speculazione:è una sorta di giudizio collettivo su ciò che potrebbe accadere dopo.

Il conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran, iniziato sabato, ha innescato un forte aumento dei prezzi del petrolio all’apertura dei mercati asiatici lunedì (in aumento fino al 13% a causa dei timori di un’interruzione dell’offerta). I principali indici del Golfo sono crollati drasticamente e in alcuni casi le negoziazioni sono state sospese a causa della volatilità.

Allo stesso tempo, gli investitori si sono spostati verso i cosiddetti beni “rifugio”. I prezzi dell’oro sono aumentati e la domanda per le valute tradizionalmente difensive come il dollaro statunitense e il franco svizzero è aumentata.

Potrebbe sembrare un rumore lontano o mosse finanziarie casuali. In realtà, però, è uno dei segnali più chiari che abbiamo su quanto gli investitori pensano che la situazione con l'Iran potrebbe diventare seria.

I mercati guardano al futuro. Non si limitano a reagire a ciò che è accaduto, ma cercano di valutare ciò che si aspettano accada. Ecco come leggere i segnali.

Olio:la prima spia

Il petrolio è solitamente il primo mercato a muoversi durante le tensioni in Medio Oriente. Questo perché la regione svolge un ruolo cruciale nella fornitura globale di energia. Un particolare motivo di preoccupazione è lo stretto di Hormuz, una stretta rotta marittima attraverso la quale passa circa un quinto delle esportazioni mondiali di petrolio.

Quando i prezzi del petrolio salgono, non significa che l’offerta si sia già fermata. Ciò significa che i trader ritengono che esista un rischio maggiore che l'offerta possa essere interrotta.

Considerala come un'assicurazione. Se il rischio di danni aumenta, il prezzo dell’assicurazione aumenta immediatamente, anche se non si è ancora verificato alcun danno. I mercati petroliferi funzionano in modo simile. I prezzi riflettono la probabilità di problemi.

Perché è importante? Perché il petrolio colpisce quasi tutto. L’aumento dei prezzi del petrolio fa salire i costi del carburante. Il carburante influisce sui trasporti. I trasporti influiscono sui prezzi dei prodotti alimentari e sulle merci sugli scaffali dei supermercati. Se il petrolio rimane caro per settimane o mesi, può spingere l'inflazione verso l'alto.

Pertanto, quando il petrolio registra un picco, i mercati segnalano di vedere un rischio economico reale, non solo un dramma politico.

Al momento, la portata del movimento petrolifero suggerisce che i mercati stanno seriamente rivalutando la probabilità di una interruzione. La questione cruciale è la persistenza. Se i prezzi si stabilizzassero rapidamente, gli investitori potrebbero ritenere che l’escalation sarà contenuta. Se rimangono elevati, i mercati segnalano aspettative di instabilità prolungata.

Obbligazioni:investitori in cerca di sicurezza

Il secondo posto a cui guardare è il mercato obbligazionario. Un’obbligazione è essenzialmente un prestito. Quando acquisti un titolo di Stato, presti denaro a un governo in cambio di interessi. I titoli di stato statunitensi (Treasury) sono ampiamente considerati come uno degli investimenti più sicuri al mondo.

In tempi di incertezza, gli investitori spesso spostano i propri soldi in questi asset più sicuri. Questo è noto come “volo verso la sicurezza”. Quando molte persone acquistano obbligazioni contemporaneamente, i prezzi delle obbligazioni salgono e i loro rendimenti (il tasso di interesse pagato) scendono.

Non è necessario seguire i grafici obbligazionari ogni giorno per comprendere il messaggio. Se gli investitori accettano rendimenti inferiori solo per tenere al sicuro i propri soldi, questo ci dice che sono preoccupati.

Se i prezzi del petrolio aumentano mentre gli investitori si accumulano in titoli di Stato sicuri, i mercati potrebbero segnalare due preoccupazioni contemporaneamente:prezzi più alti a breve termine e una crescita economica più debole in vista. Questa è una combinazione difficile per qualsiasi economia. I mercati obbligazionari, in altre parole, misurano l'ansia.

Mercati azionari:quanto durerà?

I mercati azionari riflettono la fiducia nelle aziende e nella crescita economica. Quando le azioni crollano bruscamente, spesso significa che gli investitori si aspettano una riduzione dei profitti o un peggioramento delle condizioni commerciali. Ma la questione fondamentale è la durata.

Se i mercati azionari crollassero brevemente e poi si stabilizzassero, gli investitori potrebbero ritenere che il conflitto sarà contenuto. Se le perdite si diffondono e persistono, ciò suggerisce che i mercati si aspettano un episodio più lungo o più dirompente.

Il Nasdaq Dubai è stata una delle numerose borse valori del Golfo a chiudere temporaneamente a causa delle crescenti tensioni nella regione. EPA/STRINGER

I mercati non prevedono i titoli dei giornali. Stanno stimando quanto a lungo potrebbe durare l'incertezza e quanto profondamente potrebbe influenzare il commercio, le forniture energetiche e la fiducia dei consumatori.

I mercati finanziari moderni sono altamente interconnessi. Uno shock in una regione può propagarsi rapidamente a tutti i continenti perché le catene di approvvigionamento, i fondi di investimento e le grandi aziende operano a livello globale. Ecco perché anche un conflitto regionale può colpire fondi pensione e conti di risparmio altrove.

I mercati azionari non giudicano la politica. Stanno stimando le conseguenze economiche.

Cosa significa questo per i mercati e per il conflitto

Nel loro insieme, petrolio, obbligazioni e azioni forniscono un controllo della temperatura delle aspettative. In questo momento, i mercati stanno chiaramente scontando un rischio geopolitico più elevato. Il brusco movimento iniziale del petrolio mostra preoccupazione per l’offerta. Lo spostamento verso asset più sicuri segnala cautela. La volatilità delle azioni riflette l'incertezza sulla durata del conflitto.

Tuttavia, i mercati non si comportano ancora come se si aspettassero una crisi globale sistemica. Stiamo assistendo ad un repricing, non ad un collasso. Questa distinzione è importante.

Come esperto di finanza, ritengo che i mercati agiscano come sistemi di allerta precoce. Se l’escalation del conflitto minacciasse di causare interruzioni prolungate alle infrastrutture energetiche o alle rotte marittime, ci aspetteremmo che il prezzo del petrolio rimanga elevato, continui flussi verso beni rifugio e un più ampio calo delle azioni.

Ciò inasprirebbe le condizioni finanziarie a livello globale perché l’aumento dei prezzi dell’energia spingerebbe verso l’alto l’inflazione, il calo dei mercati azionari ridurrebbe la ricchezza e la fiducia delle famiglie, e l’aumento della domanda di asset sicuri aumenterebbe i costi di finanziamento per le imprese e i governi. In altre parole, il credito diventa più costoso, le decisioni di investimento vengono ritardate e i consumatori diventano cauti. Ciò potrebbe rallentare la crescita economica.

Se, tuttavia, le tensioni si stabilizzassero o si allentassero, i mercati potrebbero invertire rapidamente la rotta. I sistemi finanziari si adattano rapidamente quando cambia la percezione del rischio.

L’implicazione più ampia è che i conflitti moderni trasmettono gli effetti economici quasi istantaneamente attraverso i mercati. Anche prima che le catene di approvvigionamento fisiche vengano interrotte, le aspettative da sole possono influenzare l'inflazione, gli investimenti e le decisioni politiche.

I mercati non determinano il corso di un conflitto. Ma modellano l’ambiente economico in cui vengono prese le decisioni politiche. Per ora segnalano cautela, non panico. Se questa cautela si trasformerà in qualcosa di più grave dipenderà meno dai titoli dei giornali di oggi e più dal fatto che l’interruzione si riveli temporanea o strutturale. Questo è ciò che gli investitori stanno guardando. Ed è ciò che dovremmo tenere d'occhio anche noi.