Gli investitori in azioni ai piani più alti corrono più rischi:ecco perché

Le azioni hanno avuto una corsa accidentata ultimamente poiché le preoccupazioni per una guerra commerciale spingono gli investitori a ripensare alla loro propensione al rischio.

Ma cosa spinge le persone a correre dei rischi in primo luogo? Un desiderio di ricchezza? Paura di sbagliare? Personalità? Genere? Età? Formazione scolastica? Corsa?

Mentre gli studi hanno scoperto che ognuno può svolgere un ruolo, la ricerca che ho condotto di recente con i colleghi ha rilevato un altro fattore sorprendente:la loro posizione all'interno degli edifici, in particolare la loro distanza dal livello stradale.

Impresa e ambiente

Winston Churchill, lui stesso conosciuto come un acquirente di rischi, famoso detto:"Diamo forma ai nostri edifici e poi i nostri edifici modellano noi".

Eppure oltre 75 anni da quando Churchill ha detto questo, non sappiamo ancora molto sul ruolo che gli edifici giocano nel plasmare il nostro comportamento.

Mentre la nostra comprensione della psiche e del comportamento umani è cambiata radicalmente negli ultimi decenni grazie ai progressi in vari rami della psicologia e delle neuroscienze, lo studio del legame tra gli esseri umani e il loro ambiente fisico sembra essere stato per lo più interrotto dagli anni '70.

Nonostante questo, un gruppo peculiare di accademici ha fatto grandi passi avanti negli ultimi anni quando si tratta di comprendere le interazioni uomo-ambiente:i ricercatori aziendali.

Un numero crescente di studiosi nelle business school, incluso il mio, ha studiato come le decisioni finanziarie e dei consumatori delle persone sono influenzate da fattori nell'ambiente costruito. Sono emerse etichette per descrivere questi risultati, come “atmosferiche, “marketing sensoriale, "Servicescapes" e "cognizione incarnata/fondata".

Ad esempio, studi hanno dimostrato che le persone sono più creative in stanze con soffitti alti, più probabilità di votare a favore di iniziative educative quando sono fisicamente in una scuola, cerca più varietà quando fai acquisti in corridoi stretti, preferisce film romantici in celle frigorifere ed è più probabile che facciano donazioni a enti di beneficenza in ambienti luminosi.

Mentre la fiorente letteratura in quest'area è spesso sconnessa e sparsa in campi come il marketing, finanza e studi organizzativi, questi risultati sono comunque affascinanti.

Quali sono le cause dell'assunzione di rischi

Quindi cosa ha a che fare tutto questo con il rischio?

La maggior parte delle persone vorrebbe pensare di essere decisori stabili, e che i loro atteggiamenti verso il rischio fanno parte della loro personalità. Possono descriversi come una testa calda cronica, eccessiva o da qualche parte nel mezzo, ma sempre coerentemente.

Però, la ricerca ha dimostrato che l'assunzione di rischi è una funzione delle situazioni tanto quanto dei tratti. I pionieri dell'economia comportamentale Daniel Kahneman e Amos Tversky, così come altri che seguirono, hanno scoperto che le preferenze e i comportamenti di rischio possono cambiare drasticamente a seconda di una moltitudine di fattori estrinseci, come il modo in cui viene strutturata una decisione, risorse a disposizione del decisore e pressione sociale.

Tuttavia, la ricerca sull'impatto degli ambienti fisici sulle decisioni rischiose è scarsa. Fino a poco tempo fa, l'unica cosa che sapevamo veramente è che le persone che prendono rischi cronici spesso cercano il brivido sperimentato in alta quota. Pensa al paracadutismo, bungee jumping, sci e così via.

I miei colleghi ed io ci siamo chiesti se fosse vero il contrario. In altre parole, l'essere collocati ad altitudini elevate rende le persone più inclini al rischio di quanto non sarebbero, dire, a livello della strada?

In una serie di studi recentemente pubblicati sul Journal of Consumer Psychology, abbiamo scoperto che le tendenze al rischio cambiano drasticamente a seconda della posizione delle persone negli edifici, in particolare su quale piano si trovano.

Salendo?

Abbiamo iniziato a esplorare questo argomento raccogliendo dati sulla performance del fondo e sulla posizione degli uffici da oltre 3, 000 fondi speculativi, che sovrintendono collettivamente a oltre 500 miliardi di dollari di asset.

Abbiamo quindi esaminato la correlazione tra la volatilità degli hedge fund e l'ubicazione degli uffici in termini di numero di piani fuori terra. Abbiamo scoperto che con l'aumento dell'elevazione degli uffici dei gestori di hedge fund, erano più disposti a correre rischi che si traducevano in una maggiore volatilità. Questo era vero anche quando si controllava statisticamente fattori come il totale delle attività, strategia di fondo e molte altre variabili che avrebbero potuto portare hedge fund più intraprendenti ad occupare uffici costosi che si trovano spesso ai livelli più alti degli edifici.

Prossimo, abbiamo condotto quattro studi sul campo in 22 stati degli Stati Uniti per esplorare il nesso causale tra elevazione e rischio e per spiegare come e quando si verifica questo fenomeno.

Uno di questi studi prevedeva la conduzione, letteralmente, un “elevator pitch” – o fare una proposta nel tempo necessario per passare da un piano all'altro. In sostanza, uno sperimentatore incontrerebbe casualmente delle persone in un ascensore al Renaissance Center, un grattacielo di 73 piani a Detroit, Michigan. Durante il viaggio su o giù, lo sperimentatore porrebbe una potenziale decisione di investimento (un elevator pitch di 30 secondi, se lo volessi) che implicava decidere come allocare una certa somma di denaro tra un conto di risparmio a basso rischio e un investimento ad alto rischio.

Abbiamo scoperto che le persone che salgono erano molto più propense a investire nell'opzione rischiosa (piuttosto che sicura) rispetto a quelle che scendono. Questo era vero anche quando abbiamo chiesto alla stessa persona di due investimenti difficili da confrontare, una volta in salita e l'altra in discesa. Abbiamo utilizzato vari altri controlli per assicurarci che non vi fosse alcun effetto "ordine".

In un altro studio, abbiamo posizionato casualmente i partecipanti al piano terra o al terzo piano di un edificio e abbiamo chiesto loro di prendere 10 decisioni con diversi gradi di rischio e profitto. Abbiamo scoperto che le persone si sentono implicitamente più potenti ad altitudini più elevate, conseguentemente portando a un aumento del comportamento di ricerca del rischio, spesso in modo irrazionale. Ciò è in linea con i precedenti risultati psicologici che suggeriscono che gli individui che si sentono potenti hanno maggiori probabilità di cercare dei rischi.

Nessun rischio in Kansas

Ciò che questi risultati suggeriscono è che mentre gli edifici che le persone occupano ogni giorno probabilmente influenzano le loro decisioni in un punto o nell'altro, l'impatto può essere più consequenziale per gli individui che lavorano in grattacieli e gestiscono milioni di dollari di investimenti.

La posizione dell'ufficio più alta può essere un elemento che spinge i gestori di denaro a correre rischi irragionevoli, se durante la crisi dei mutui subprime nel 2008, volatilità storica nel mercato delle valute informatiche o nell'impennata record del mercato azionario che si è conclusa a gennaio.

Questo significa che spostare Wall Street dai grattacieli di Manhattan alle pianure del Kansas ci salverà dalla prossima recessione? Probabilmente no.

Ma il punto da ricordare è che, come alludeva Churchill, gli edifici che ci circondano possono avere un forte impatto sulle nostre decisioni. E gli scienziati hanno appena scalfito la superficie quando si tratta di comprendere i modi complessi in cui può modellarci e guidare sottilmente i nostri pensieri e le nostre azioni.