Parità del tasso di interesse scoperto (UIP)

Che cos'è la parità del tasso di interesse scoperto (UIP)?

La teoria della parità dei tassi di interesse scoperta (UIP) afferma che la differenza nei tassi di interesse tra due paesi sarà uguale alla variazione relativa dei tassi di cambio delle valute nello stesso periodo. È una forma di parità del tasso di interesse (IRP) utilizzata insieme alla parità del tasso di interesse coperto.

Se il rapporto di parità del tasso di interesse scoperto non regge, quindi c'è l'opportunità di realizzare un profitto senza rischi utilizzando l'arbitraggio valutario o l'arbitraggio Forex.

Punti chiave

• La parità dei tassi di interesse scoperti (UIP) è un'equazione fondamentale in economia che governa la relazione tra tassi di interesse esteri e nazionali e tassi di cambio.
• La premessa di base della parità dei tassi di interesse è che, in un'economia globale, il prezzo delle merci dovrebbe essere lo stesso ovunque (la legge del prezzo unico) una volta presi in considerazione i tassi di interesse ei tassi di cambio.
• L'UIP può essere contrapposta alla parità dei tassi di interesse coperta, che comporta l'utilizzo di contratti a termine per coprire i tassi di cambio per i commercianti di forex.

Parità del tasso di interesse scoperta

La formula per la parità del tasso di interesse scoperto è:

F 0 = S 0 1 + io C 1 + io B dove: F 0 = Tasso a termine S 0 = Tasso spot io C = Tasso di interesse nel paese C io B = Tasso di interesse nel paese B \begin{allineato} &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\\ &\textbf{dove:}\\ &F_0=\text{Tasso di inoltro}\\ &S_0=\text{Tariffa spot}\ \ &i_c=\text{Tasso di interesse nel paese }c\\ &i_b=\text{Tasso di interesse nel paese }b \end{allineato} ​F0​=S0​1+ib​1+ic​​dove:F0​=Tasso forwardS0​=Tasso spot​=Tasso di interesse nel paese cib​=Tasso di interesse nel paese b​

Come calcolare la parità del tasso di interesse

I tassi di cambio a termine per le valute sono tassi di cambio in un momento futuro, rispetto ai tassi di cambio a pronti, che sono le tariffe attuali. La comprensione dei tassi forward è fondamentale per la parità dei tassi di interesse, soprattutto per quanto riguarda l'arbitraggio (l'acquisto e la vendita simultanei di un bene al fine di trarre profitto da una differenza di prezzo).

I tassi a termine sono disponibili presso banche e commercianti di valuta per periodi che vanno da meno di una settimana fino a cinque anni e oltre. Come per le quotazioni delle valute a pronti, i forward sono quotati con uno spread denaro-lettera.

La differenza tra il tasso forward e il tasso spot è nota come punti swap. Se questa differenza (tasso a termine meno tasso a pronti) è positiva, è noto come a premio a termine; una differenza negativa è chiamata a sconto a termine.

Una valuta con un tasso di interesse inferiore verrà scambiata con un premio a termine rispetto a una valuta con un tasso di interesse più elevato. Per esempio, il dollaro USA in genere viene scambiato con un premio a termine rispetto al dollaro canadese; al contrario, il dollaro canadese viene scambiato con uno sconto a termine rispetto al dollaro USA.

Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse scoperta?

Le condizioni di parità dei tassi di interesse scoperti consistono in due flussi di rendimento, uno dal tasso di interesse del mercato monetario estero sull'investimento e uno dalla variazione del tasso a pronti della valuta estera. detto in un altro modo, la parità dei tassi di interesse scoperta presuppone l'equilibrio dei cambi, implicando così che il rendimento atteso di un'attività domestica (cioè, un tasso privo di rischio come un buono del Tesoro americano o un buono del Tesoro) eguaglierà il rendimento atteso di un'attività estera dopo l'adeguamento per la variazione dei tassi di cambio a pronti della valuta estera.

Quando vale la parità dei tassi di interesse scoperta, non ci può essere un rendimento in eccesso guadagnato dall'andare contemporaneamente long su un investimento in valuta ad alto rendimento e shortare su un diverso investimento in valuta a basso rendimento o spread sui tassi di interesse. La parità dei tassi di interesse scoperta presuppone che il paese con il tasso di interesse più elevato o il rendimento del mercato monetario privo di rischio sperimenterà un deprezzamento della propria valuta nazionale rispetto alla valuta estera.

UIP è legato alla cosiddetta "legge del prezzo unico, "che è una teoria economica che stabilisce il prezzo di un identico titolo, merce, o il prodotto scambiato in qualsiasi parte del mondo dovrebbe avere lo stesso prezzo indipendentemente dalla posizione quando vengono presi in considerazione i tassi di cambio valuta, se è scambiato in un mercato libero senza restrizioni commerciali.

La "legge del prezzo unico" esiste perché le differenze tra i prezzi delle attività in luoghi diversi dovrebbero alla fine essere eliminate a causa dell'opportunità di arbitraggio. La legge di una teoria del prezzo è alla base del concetto di parità del potere d'acquisto (PPP). La parità del potere d'acquisto afferma che il valore di due valute è uguale quando un paniere di beni identici ha lo stesso prezzo in entrambi i paesi. Si tratta di una formula che può essere applicata per confrontare titoli su mercati che scambiano in valute diverse. Poiché i tassi di cambio possono cambiare frequentemente, la formula può essere ricalcolata regolarmente per identificare prezzi errati nei vari mercati internazionali.

La differenza tra la parità del tasso di interesse coperto e la parità del tasso di interesse scoperto

La parità di interesse coperta (CIP) comporta l'utilizzo di contratti forward o futures per coprire i tassi di cambio, che può così essere coperto sul mercato. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperta (UIP) comporta la previsione dei tassi e la non copertura dell'esposizione al rischio di cambio, ovvero non ci sono contratti forward su tassi, e utilizza solo il tasso spot previsto.

Non vi è alcuna differenza teorica tra parità dei tassi di interesse coperta e scoperta quando i tassi a termine e a pronti previsti sono gli stessi.

Limiti della Parità di Interesse Scoperto

Ci sono solo prove limitate a sostegno dell'UIP, ma gli economisti accademici, e gli analisti lo usano ancora come quadro teorico e concettuale per rappresentare modelli di aspettativa razionale. L'UIP richiede il presupposto che i mercati dei capitali siano efficienti.

L'evidenza empirica ha mostrato che nel breve e nel medio periodo di tempo, il livello di deprezzamento della valuta ad alto rendimento è inferiore alle implicazioni della parità dei tassi di interesse scoperta. Molte volte, la valuta ad alto rendimento si è rafforzata invece di indebolirsi.