Vantaggi e svantaggi della politica monetaria

La politica monetaria è condotta dal sistema bancario della Federal Reserve statunitense, che ha espresso i due obiettivi fondamentali della politica monetaria come

• La promozione della produzione e dell'occupazione massime sostenibili, e

• La promozione di prezzi stabili.

La Fed propone di farlo da limitare l'offerta di moneta quando l'economia è in pericolo di surriscaldamento , e incoraggiare la crescita economica da aumentare l'offerta di moneta quando l'economia è in pericolo di contrazione .

La lente partigiana

L'idea di fare qualcosa che prevenga sia l'inflazione che la depressione economica mantenendo bassa la disoccupazione e garantendo un'economia stabile sembra indiscutibilmente una buona cosa. Chi potrebbe opporsi a una politica della Federal Reserve che miri a farlo?

Si scopre che molti economisti si oppongono fortemente, alcuni a ciò che è visto come an eccessiva politica federale di intrusione in commercio, altri ad an attuazione inadeguatamente efficace di quella politica. Entrambi i lati di questo argomento vedono il fallimento, ma da prospettive quasi simmetricamente opposte. Gli economisti liberali generalmente considerano una politica monetaria energica come una buona cosa e la legano ad altri obiettivi liberali. Gli economisti conservatori generalmente considerano una politica monetaria invadente una cosa negativa e allineano questa visione con altri obiettivi conservatori. Risulta difficile, forse nemmeno possibile, per molti osservatori valutare la politica monetaria senza vederla attraverso una lente di parte.

La visione conservatrice

Scrivendo un articolo del 2014 intitolato "Perché la politica monetaria della Fed è stata un fallimento" per il Cato Institute, politicamente e fiscalmente conservatore, R. David Ranson contrappone la ripresa relativamente rapida dalla recessione del 1981-82 con la ripresa molto più lenta dalla recessione del 2008-2009. Egli osserva che la precedente recessione, che durò solo 7 trimestri, si è verificato durante l'amministrazione Reagan, quando la Fed ha ampiamente lasciato che la ripresa facesse il suo corso. Lo contrappone alla recessione del 2008-2009, che ha impiegato 15 trimestri per riprendersi. Lo attribuisce al fallimento della politica di intervento attivo della Fed durante l'amministrazione Obama.

Il punto di vista di Ranson è il punto di vista usuale tra economisti conservatori e media. Un 2013 Forbes articolo, "Economia, Obama potrebbe essere il peggior presidente d'America?, " conclude che l'intrusione della Fed ha solo peggiorato una brutta situazione, ed è responsabile di quello che nel 2013 era ancora un tasso di disoccupazione relativamente alto.

Un 2015 giornale di Wall Street articolo, "La Fed a crescita lenta, " giunge alla stessa conclusione e ammonisce la Fed ad "assumersi qualche responsabilità" per il contributo della sua politica monetaria invadente a una ripresa insolitamente lenta. L'economista , una rivista rispettata che mescola l'economia del libero mercato con le politiche sociali liberali, allo stesso modo respinge la politica espansionistica della Fed con un articolo intitolato, "Perché la Fed sta pianificando di fallire". Come gli altri, va oltre l'inefficacia della politica della Fed per determinare che la politica stessa assicuri il fallimento economico.

La visione liberale

Se avessi letto solo le obiezioni degli economisti conservatori a quella che vedono come un'eccessiva manipolazione da parte della Fed dell'offerta di moneta dopo la recessione del 2008-9, si potrebbe supporre che gli economisti liberali in genere scrivano in sua difesa. Questo risulta non essere il caso. Il New York Times "Economista premio Nobel, Paul Krugman, ha scritto tre articoli separati sulla politica monetaria da gennaio a maggio 2015. Ciascuno di essi ha descritto in dettaglio l'incapacità della Fed di comprendere attivamente la situazione della politica monetaria e di intraprendere un'azione sufficientemente decisa e ha ritenuto una timida politica monetaria della Fed direttamente responsabile della lenta ripresa.

Una sofisticata espressione di disincanto nei confronti della politica della Fed da parte degli economisti liberali è data da Christina e David Romer, influenti economisti dell'Università della California a Berkeley che hanno anche ricoperto posizioni influenti come economisti nel governo. In un articolo ricco di dati che valuta la politica della Fed su diverse amministrazioni, "L'idea più pericolosa nella storia della Federal Reserve:la politica monetaria non ha importanza, Sostengono che i veri fallimenti della politica monetaria della Fed sono stati generalmente il risultato della timidezza e dell'incapacità di creare politiche monetarie sufficientemente energiche da essere efficaci.