Indice di correlazione implicita

Che cos'è l'indice di correlazione implicita?

L'Indice di correlazione implicita è un benchmark finanziario pubblicato dal Chicago Board Options Exchange (CBOE) che traccia la correlazione tra le volatilità implicite delle opzioni quotate su un indice e le volatilità implicite di un portafoglio ponderato di opzioni sui componenti di tale indice.

Questa correlazione implicita indica ai trader quanto strettamente i componenti dell'indice si stanno seguendo l'uno contro l'altro ed è un dato cruciale per il trading a dispersione e le strategie delta-one. Gli indici di correlazione offrono essenzialmente informazioni sul costo relativo delle opzioni su indici rispetto ai prezzi delle opzioni sui singoli titoli che compongono l'indice.

Punti chiave

• L'Indice di correlazione implicita è un indice che replica la correlazione tra le volatilità implicite delle opzioni dell'indice e le volatilità implicite ponderate delle opzioni sui componenti dell'indice.
• Pubblicato dal CBOE, gli indici di correlazione seguono l'S&P 500 e sono utilizzati dai trader interessati alle strategie di dispersione.
• L'indice indica sostanzialmente se le opzioni su indici sono relativamente economiche o costose rispetto alle opzioni su azioni singole.

Comprensione dell'indice di correlazione implicita

La correlazione tra i componenti dell'indice è importante per i trader da capire. Ad esempio, un indice può avere variazioni pari a zero per un giorno sia perché nessuno dei componenti si è mosso, o perché metà dei componenti è aumentata mentre l'altra metà è diminuita. Nel primo caso, la correlazione sarebbe molto alta, mentre nel secondo caso la correlazione sarebbe molto bassa. In altre parole, un indice può avere di per sé una volatilità molto bassa, mentre i suoi componenti possono effettivamente essere abbastanza volatili indipendentemente.

La CBOE ha lanciato i suoi indici di correlazione implicita nel 2009 basati sull'indice S&P 500. L'indice misura la correlazione media attesa dei rendimenti dei prezzi dei componenti dell'indice S&P 500, implicito attraverso i prezzi delle opzioni sull'indice SPX, e prezzi delle opzioni su azioni singole sui 50 maggiori componenti dell'SPX. Ogni giorno, CBOE pubblica i valori dell'indice quattro volte al minuto, e fornisce sul proprio sito Web i pesi del valore di mercato di ciascuno dei primi 50 titoli nell'indice.

Ci sono attualmente tre cicli di scadenza degli indici di correlazione CBOE, elencati sotto i ticker:KCJ, ICJ, e JNJ. Questi simboli vengono ruotati quando le opzioni scadono alla data di scadenza.

Trading di correlazione e volatilità

Simile all'indice di volatilità CBOE, o VIX, la correlazione implicita mostra una tendenza ad aumentare quando l'S&P 500 diminuisce. Ciò significa che le azioni in un indice tendono a scendere in tandem più che a salire in tandem. Sebbene questa relazione inversa con l'SPX sia simile, non è così forte per gli indici di correlazione impliciti, e suggerisce che i vantaggi della diversificazione offerti dall'investimento in indici azionari ad ampia base potrebbero essere limitati.

Comunemente, un lungo commercio di correlazione di volatilità, noto anche come commercio a dispersione, si ottiene vendendo straddle di opzioni sull'indice at-the-money (ATM) e contemporaneamente acquistando straddle at-the-money nelle opzioni dei componenti dell'indice su base ponderata. L'obiettivo di questa strategia è identificare quando la correlazione implicita è alta, indicando che i premi delle opzioni su indici sono sopravvalutati rispetto a quelli delle opzioni su azioni singole. Perciò, potrebbe essere redditizio vendere le opzioni su indici e acquistare le opzioni azionarie relativamente sottovalutate. Nota che questa è una strategia delta-neutrale, quindi la direzione del mercato non è una preoccupazione primaria.