Asset-Backed Trust Security (STRATS) strutturata riconfezionata

Che cos'è un Trusted Trust-Backed Asset-Backed Security strutturato riconfezionato (STRATS)?

Un titolo fiduciario garantito da attività riconfezionato strutturato (STRATS) è un prodotto derivato che paga un flusso di reddito al titolare in base all'interesse di un trust in un titolo garantito da attività (ABS) e un prodotto derivato correlato.

Punti chiave

• Un asset-backed trust security (STRATS) di riconfezionamento strutturato è un investimento cartolarizzato che raggruppa ABS insieme a un contratto derivato per produrre reddito per gli investitori.
• Le STRATS continuano a pagare reddito ai detentori fintanto che i titoli ABS sottostanti non aumentano o diminuiscono di valore oltre le soglie prestabilite.
• Sebbene possano fornire agli investitori rendimenti di reddito superiori alla media, Le STRAT sono strumenti finanziari complessi e sfumati che sono stati oggetto di controversie.

Comprensione dei titoli fiduciari garantiti da attività riconfezionati strutturati (STRATS)

I titoli strutturati riconfezionati Asset-Backed Trust Securities (STRATS) sono stati sviluppati da Wachovia Bank nel 2005. Gli investitori che acquistano STRATS acquistano tecnicamente azioni di un trust, che paga agli investitori un reddito basato su una combinazione dell'interesse del trust in un titolo di capitale e in un prodotto derivato. La complessità del nome offre un'indicazione della complessità del prodotto sottostante.

I prodotti strutturati combinano investimenti in titoli tradizionali con una componente derivata al fine di generare un insieme più personalizzato di rischi e rendimenti di investimento rispetto a quello che un investitore troverebbe investendo in un solo titolo tradizionale. Gli investitori che preferiscono i prodotti strutturati hanno generalmente esigenze molto specifiche non facilmente soddisfatte da uno strumento finanziario più convenzionale.

I prodotti riconfezionati consentono alle imprese di investimento di rivendere attività o titoli esistenti in una forma diversa. Nel caso di STRAT, un trust riconfeziona i titoli garantiti da attività (ABS), che consistono in obbligazioni o note garantite da un'attività sottostante che funge da garanzia. Il trust quindi combina quei titoli con un derivato, tipicamente un interest rate swap utilizzato a copertura del rischio di tasso di interesse nella componente titoli. Il trust basa i suoi pagamenti agli investitori sui flussi di reddito derivati ​​dalle due componenti.

Il controverso numero di STRATS di Wells Fargo

Nel 2012, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha multato Wells Fargo Advisors a causa delle raccomandazioni fatte agli investitori in merito a una serie di STRATS a tasso variabile il cui valore è sceso precipitosamente. Le STRATS in questione riguardavano una combinazione di un titolo fiduciario privilegiato emesso da JPMorgan Chase e uno swap sui tassi di interesse progettato per coprire l'esposizione del titolo alle variazioni dei tassi.

Sebbene il prospetto per la serie STRATS contenesse un avvertimento sulle perdite sostanziali se JPMorgan avesse rimborsato il titolo in anticipo, la banca avrebbe commercializzato il prodotto come un investimento conservativo. Dopo che Wells Fargo ha trattenuto una parte del payoff di JPMorgan come compensazione per la cancellazione anticipata dell'interest rate swap, in cui JPMorgan ha anche operato come controparte, gli investitori hanno subito una perdita sostanziale sulle loro azioni.

Sebbene Wells Fargo abbia insistito sul fatto che il prospetto del prodotto conteneva avvertenze sufficienti per gli investitori, FINRA ha stabilito che l'azienda non era riuscita a formare i suoi broker sui rischi insiti nel prodotto. Alcuni esperti hanno sostenuto all'epoca che Wells Fargo avrebbe dovuto rendere più evidenti i suoi avvertimenti sul rischio nel suo prospetto. Per evitare sorprese così negative, gli investitori al dettaglio dovrebbero sempre ricercare prodotti di investimento per assicurarsi di comprenderne tutti gli elementi e leggere attentamente il prospetto prima di impegnarsi in un investimento.