Valore del tempo

Che cos'è il valore del tempo?

Il valore temporale si riferisce alla parte del premio di un'opzione attribuibile al tempo rimanente fino alla scadenza del contratto di opzione. Il premio di qualsiasi opzione è costituito da due componenti:il suo valore intrinseco e il suo valore estrinseco.

Il valore temporale è un componente del valore estrinseco di un'opzione, accanto alla volatilità implicita (IV), e riguarda i mercati dei derivati. Non deve essere confuso con il valore temporale del denaro (TVM), che descrive l'attualizzazione del potere d'acquisto del denaro nel tempo.

Punti chiave

• Il valore temporale è uno dei due componenti chiave, l'altro è la volatilità implicita, che costituiscono il valore estrinseco di un'opzione.
• Il prezzo totale di un'opzione, o premio, è l'aggregazione del suo valore intrinseco ed estrinseco.
• In genere, più tempo rimane alla scadenza dell'opzione, maggiore è il valore temporale dell'opzione.

Le basi del valore del tempo

Il prezzo (o il costo) di un'opzione è una somma di denaro nota come premio. Un acquirente di opzioni paga questo premio a un venditore di opzioni in cambio del diritto concesso dall'opzione:la scelta di esercitare l'opzione di acquistare o vendere un bene o di lasciarlo scadere senza valore.

Il valore intrinseco è la differenza tra il prezzo dell'attività sottostante e il prezzo di esercizio dell'opzione. Il valore intrinseco di un'opzione call:il diritto, ma non l'obbligo, acquistare un'attività:è uguale al prezzo sottostante meno il prezzo di esercizio, mentre il valore intrinseco di un'opzione put, il diritto di vendere un'attività, è pari al prezzo di esercizio meno il prezzo sottostante.

Il premio totale di un'opzione si basa sul suo valore intrinseco più estrinseco. Una parte fondamentale del valore estrinseco è nota come "valore temporale". In circostanze normali, un contratto perde valore quando si avvicina alla data di scadenza perché c'è meno tempo per il titolo sottostante per muoversi favorevolmente. In altre parole, un'opzione con un mese alla scadenza che è out of the money (OTM) avrà un valore più estrinseco di quello di un'opzione OTM con una settimana alla scadenza.

Tipicamente, più tempo rimane alla scadenza dell'opzione, maggiore è il suo valore temporale, poiché il contratto avrà più tempo per diventare redditizio.

Un altro fattore che influenza il valore estrinseco e il valore temporale è la volatilità implicita (IV). IV misura l'importo che un'attività sottostante può spostare in un determinato periodo. Se l'IV aumenta, aumenterà anche il valore estrinseco. Ad esempio, se un investitore acquista un'opzione call con un IV annualizzato del 20% e il IV passa al 30% il giorno successivo, il valore estrinseco aumenterebbe man mano che gli investitori ritengono che mosse drammatiche aumentino la possibilità che l'asset si muova verso di loro.

Calcolo del valore del tempo

Come equazione, il valore temporale può essere espresso come:

Premio opzione - Valore intrinseco =Valore temporale + Volatilità implicita

O, per dirla in altro modo:l'importo di un premio che supera il valore intrinseco dell'opzione è indicato come valore temporale. Per esempio, se le azioni di Alphabet Inc. hanno un prezzo di $ 1, 044 per azione e l'opzione call di Alphabet Inc. $ 950 è scambiata a $ 97, allora l'opzione ha un valore intrinseco di $94 ($1, 044 - $ 950) e un valore temporale di $ 3 ($ 97 - $ 94).

Il significato del valore del tempo

Come regola generale, più tempo rimane alla scadenza, maggiore è il valore temporale dell'opzione. La logica è semplice:gli investitori sono disposti a pagare un premio più elevato per più tempo poiché il contratto avrà più tempo per trarre profitto da una mossa favorevole nell'attività sottostante.

Al contrario, meno tempo rimane su un'opzione, minore è il premio che gli investitori sono disposti a pagare, perché la probabilità che l'opzione abbia la possibilità di essere redditizia si sta riducendo. Per questa ragione, è più sicuro vendere o detenere un'opzione che ha ancora un valore temporale residuo, piuttosto che esercitarlo; altrimenti, quel valore di tempo rimanente andrebbe perso.

Teoricamente, aggiungere tempo a un'opzione o aumentare l'IV hanno lo stesso effetto fondamentale:aumentare la probabilità che un'opzione finisca in the money (ITM).

Generalmente, un'opzione perde un terzo del suo valore temporale durante la prima metà della sua vita, e i restanti due terzi del suo valore temporale durante la seconda metà. Il valore del tempo diminuisce nel tempo a un ritmo accelerato, un fenomeno noto come decadimento temporale o decadimento del valore temporale. La sensibilità del prezzo di un'opzione al decadimento temporale è nota come theta.