Contango

Cos'è Contango?

Contango è una situazione in cui il prezzo dei futures di una merce è superiore al prezzo spot. Contango di solito si verifica quando si prevede che il prezzo di un'attività aumenti nel tempo. Ciò si traduce in una curva in avanti inclinata verso l'alto.

Punti chiave

• Contango è una situazione in cui il prezzo dei futures di una merce è superiore al prezzo spot.
• In tutti gli scenari di mercato dei futures, i prezzi dei futures di solito convergeranno verso i prezzi spot man mano che i contratti si avvicinano alla scadenza.
• I trader avanzati possono utilizzare l'arbitraggio e altre strategie per trarre profitto dal contango.
• Contango tende a causare perdite per gli investitori in ETF su materie prime che utilizzano contratti futures, ma queste perdite possono essere evitate acquistando ETF che detengono materie prime reali.

Contango

Capire Contango

L'offerta e la domanda di contratti future influenzano il prezzo dei future a ogni scadenza disponibile. in contago, gli investitori sono disposti a pagare di più per una merce in futuro. Il premio al di sopra del prezzo spot corrente per una data di scadenza particolare è solitamente associato al costo del carry. Il costo di riporto può includere eventuali oneri che l'investitore dovrebbe pagare per detenere l'attività per un periodo di tempo. Con le materie prime, il costo del trasporto comprende generalmente i costi di magazzinaggio e l'ammortamento dovuto al deterioramento, marcire, o decadimento in alcuni casi.

In tutti gli scenari di mercato dei futures, i prezzi dei futures di solito convergeranno verso i prezzi spot man mano che i contratti si avvicinano alla scadenza. Ciò accade a causa del gran numero di acquirenti e venditori sul mercato, che rende i mercati efficienti ed elimina le grandi opportunità di arbitraggio. Come tale, un mercato in contango vedrà diminuzioni graduali del prezzo per incontrare il prezzo spot alla scadenza.

Globale, i mercati dei futures comportano una notevole quantità di speculazione. Quando i contratti sono più lontani dalla scadenza, sono più speculativi. Ci sono alcuni motivi per cui un investitore deve bloccare un prezzo dei futures più alto. Come accennato, il costo del carry è una ragione comune per l'acquisto di future su materie prime.

I produttori hanno altri motivi per pagare di più per i future rispetto al prezzo spot, creando così il contango. I produttori effettuano acquisti di materie prime secondo necessità in base al loro inventario. Il prezzo spot rispetto al prezzo dei futures può essere un fattore nella gestione del loro inventario. Però, generalmente seguiranno i prezzi spot e futures cercando di ottenere la migliore efficienza in termini di costi. Alcuni produttori potrebbero credere che il prezzo spot aumenterà piuttosto che diminuire nel tempo. Perciò, si coprono con un prezzo leggermente più alto in futuro.

Contango contro arretramento

Contango, a volte indicato come inoltro, è l'opposto di arretramento. Nei mercati dei futures, la curva in avanti può essere in contango o in backwardation.

Un mercato è "in backwardation" quando il prezzo dei futures è inferiore al prezzo spot di un determinato asset. Generalmente, la backwardation può essere il risultato di fattori di domanda e offerta attuali. Potrebbe segnalare che gli investitori si aspettano che i prezzi delle attività diminuiscano nel tempo.

Un mercato in backwardation ha una curva forward che è inclinata verso il basso, come mostrato di seguito.

Vantaggi e svantaggi di Contango

Vantaggi di Contago

Un modo per trarre vantaggio dal contango è attraverso strategie di arbitraggio. Per esempio, un arbitraggio potrebbe acquistare una merce al prezzo spot e poi venderla immediatamente a un prezzo future più elevato. Poiché i contratti futures stanno per scadere, questo tipo di arbitraggio aumenta. Il prezzo spot e futures effettivamente convergono quando la scadenza si avvicina a causa dell'arbitraggio, e il contango diminuisce.

C'è anche un altro approccio per trarre profitto dal contango. I prezzi dei future al di sopra del prezzo spot possono essere un segnale di prezzi più alti in futuro, soprattutto quando l'inflazione è alta. Gli speculatori possono acquistare più delle materie prime che subiscono il contagio nel tentativo di trarre profitto da prezzi più alti previsti in futuro. Potrebbero essere in grado di guadagnare ancora di più acquistando contratti futures. Però, quella strategia funziona solo se i prezzi effettivi in ​​futuro superano i prezzi dei futures.

Usare Contango potrebbe non essere adatto a te

Il tentativo di trarre profitto dal contango spesso comporta l'assunzione di rischi che non sono appropriati per la maggior parte dei singoli investitori.

Svantaggi di Contango

Lo svantaggio più significativo del contango deriva dal roll forward automatico dei contratti, che è una strategia comune per gli ETF sulle materie prime. Gli investitori che acquistano contratti su materie prime quando i mercati sono in contango tendono a perdere dei soldi quando i contratti future scadono più del prezzo spot.

Fortunatamente, la perdita causata dal contango è limitata agli ETF su materie prime che utilizzano contratti futures, come gli ETF petroliferi. Gli ETF sull'oro e altri ETF che detengono materie prime reali per gli investitori non soffrono di contango.

Quali sono le cause del contagio?

Contango può essere causato da diversi fattori, comprese le aspettative di inflazione, previste future interruzioni della fornitura, e i costi di trasporto della merce in questione. Alcuni investitori cercheranno di trarre profitto dal contango sfruttando le opportunità di arbitraggio tra i future e i prezzi spot.

Qual è la differenza tra Contango e Backwardation?

L'opposto di contango è noto come backwardation. Quando il mercato è in regressione, i prezzi dei futures per la merce seguono una curva decrescente in cui i prezzi dei futures sono inferiori ai prezzi spot. Sebbene la regressione sia relativamente rara, si verifica occasionalmente in diversi mercati delle materie prime. Le cause di backwardation includono il calo anticipato della domanda della merce, aspettative di deflazione, e una carenza a breve termine nell'offerta della merce.

In che modo Contango influisce sui fondi negoziati in borsa delle materie prime (ETF)?

È importante per gli investitori in fondi negoziati in borsa (ETF) capire come il contango può influenzare determinati ETF basati su materie prime. Nello specifico, se un ETF su materie prime investe in contratti future su materie prime anziché detenere fisicamente la merce in questione, che l'ETF potrebbe essere costretto a sostituire continuamente, o "rinnovare", i suoi contratti future alla scadenza dei suoi contratti più vecchi. Se la merce in questione è soggetta a contango, allora questo porterebbe ad un aumento costante dei prezzi pagati per questi contratti futures. Nel lungo periodo, questo può aumentare significativamente i costi sostenuti dall'ETF, mettendo un freno al ribasso sui rendimenti guadagnati dai suoi investitori.