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Oli di riferimento:Brent Crude,

WTI e Dubai

Apri un giornale e ci sono buone probabilità che troverai una notizia sul prezzo del petrolio che va in una direzione o nell'altra. Al consumatore medio, è facile avere l'impressione che ci sia un singolare, mercato mondiale per questa fondamentale fonte di energia.

In realtà, ci sono diversi tipi di petrolio greggio:il denso, liquido non trattato che i perforatori estraggono sotto terra - e alcuni sono più desiderabili di altri. Ad esempio, è più facile per le raffinerie produrre benzina e gasolio da greggio a basso contenuto di zolfo o "dolce" rispetto al petrolio con alte concentrazioni di zolfo. Bassa densità, o il greggio "leggero" è generalmente favorevole alla varietà ad alta densità per lo stesso motivo.

Anche la provenienza del petrolio fa la differenza se sei un acquirente. Meno è costoso consegnare il prodotto, il più economico è per il consumatore. Dal punto di vista dei trasporti, il petrolio estratto in mare presenta alcuni vantaggi rispetto alle forniture a terra, che dipendono dalla capacità delle condutture.

A causa di questi fattori, gli acquirenti di petrolio greggio, insieme agli speculatori, hanno bisogno di un modo semplice per valutare la merce in base alla sua qualità e posizione. Benchmark come Brent, WTI e Dubai/Oman servono a questo importante scopo. Quando le raffinerie acquistano un contratto Brent, hanno una forte idea di quanto sarà buono l'olio e da dove verrà. Oggi, gran parte del commercio globale avviene sul mercato dei futures, con ogni contratto legato a una certa categoria di petrolio.

A causa della natura dinamica della domanda e dell'offerta, il valore di ogni benchmark è in continua evoluzione. Oltre il lungo termine, un indicatore che è stato venduto con un premio a un altro indice può diventare improvvisamente disponibile con uno sconto.

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Comprensione degli oli di riferimento

I principali benchmark

Ci sono dozzine di diversi parametri di riferimento del petrolio, ognuno dei quali rappresenta il petrolio greggio proveniente da una particolare parte del globo. Però, il prezzo della maggior parte di essi è ancorato a uno dei seguenti tre benchmark principali:

Brent Greggio

Circa due terzi di tutti i contratti di greggio nel mondo fanno riferimento a Brent Crude, rendendolo il marker più utilizzato di tutti. In questi giorni, “Brent” si riferisce in realtà al petrolio proveniente da quattro diversi giacimenti nel Mare del Nord:Brent, Quaranta, Osberg, ed Ekofisk. Il crudo di questa regione è leggero e dolce, rendendoli ideali per la raffinazione del gasolio, benzina, e altri prodotti molto richiesti. E poiché la fornitura è a base d'acqua, è facile da trasportare in luoghi lontani.

Intermedio del Texas occidentale (WTI)

Il WTI si riferisce al petrolio estratto dai pozzi negli Stati Uniti e inviato tramite oleodotto a Cushing, Oklahoma. Il fatto che le forniture siano senza sbocco sul mare è uno degli svantaggi del greggio del Texas occidentale in quanto è relativamente costoso da spedire in alcune parti del globo. Il prodotto in sé è molto leggero e molto dolce, rendendolo ideale per la raffinazione della benzina, in particolare. Il WTI continua ad essere il principale punto di riferimento per il petrolio consumato negli Stati Uniti.

Dubai/Oman

Questo greggio mediorientale è un utile riferimento per petrolio di qualità leggermente inferiore rispetto al WTI o al Brent. Un prodotto “basket” costituito da greggio proveniente da Dubai, Oman o Abu Dhabi, è un po' più pesante e ha un contenuto di zolfo più elevato, mettendolo nella categoria "acida". Dubai/Oman è il principale riferimento per il petrolio del Golfo Persico consegnato al mercato asiatico.

Figura 1

Il Brent è il riferimento per circa i due terzi del petrolio scambiato nel mondo, con WTI il punto di riferimento dominante negli Stati Uniti e Dubai/Oman influente nel mercato asiatico.

Fonte:IntercontinentalExchange (ICE)

Importanza del mercato dei derivati

Future grezzi

C'è stato un tempo in cui gli acquirenti acquistavano principalmente petrolio greggio sul "mercato spot" - cioè, pagherebbero il prezzo corrente e accetterebbero la consegna entro poche settimane. Ma dopo la crisi petrolifera della fine degli anni '70, raffinerie e acquirenti governativi hanno iniziato a cercare un modo per ridurre al minimo il rischio di improvvisi aumenti dei prezzi.

La soluzione è arrivata sotto forma di futures sul petrolio greggio, che sono legati ad uno specifico greggio di riferimento. Con i futuri, gli acquirenti possono bloccare il prezzo di una merce diversi mesi, o anche anni, in anticipo. Se il prezzo del greggio di riferimento aumenta notevolmente, l'acquirente sta meglio con il contratto futures. Molti futures sono regolati in contanti, sebbene alcuni consentano la consegna fisica della merce.

Diversi contratti di greggio vengono scambiati su diverse borse. I future sul Brent sono disponibili su ICE Futures Europe, mentre i contratti WTI sono venduti principalmente sul New York Mercantile Exchange, o NYMEX. L'influente Oman Crude Oil Futures Contract (DME Oman) è stato commercializzato sul Dubai Mercantile Exchange dal 2007. Questi contratti stipulano non solo dove viene perforato il petrolio, ma anche la sua qualità

Opzioni grezze

Oltre ai futuri, i partecipanti al mercato possono anche investire in opzioni collegate a un particolare benchmark grezzo. Questi derivati ​​sono un altro modo importante per aiutare a mitigare il rischio di prezzo. Se il valore di un certo indicatore grezzo dovesse salire alle stelle, il titolare di un'opzione call avrebbe il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un determinato numero di barili a un prezzo predeterminato.

Trading speculativo

Però, non tutti i futures o le opzioni legate a un benchmark grezzo sono utilizzati a fini di copertura. Gli speculatori sono anche i principali attori del mercato, scommettere che i cambiamenti nell'offerta o nella domanda faranno aumentare o diminuire il prezzo di alcuni prodotti grezzi

Gli investitori possono anche scommettere su cosa accadrà alla differenza, o diffondersi, tra due benchmark. I partecipanti in genere analizzano i fondamenti di una specifica fonte di petrolio e indovinano se il divario tra due indicatori si allargherà o si chiuderà. Come le tradizionali opzioni petrolifere, queste "opzioni di spread" sono disponibili sulle principali borse valori.

Il trading tende ad essere particolarmente pesante quando uno dei due benchmark subisce una volatilità insolita. Per esempio, Le opzioni spread WTI-Brent su NYMEX hanno registrato un volume di scambi record dal 2011 al 2013 dopo che un eccesso di greggio statunitense ha fatto precipitare i prezzi del WTI rispetto al Brent.

La linea di fondo

Il mercato del greggio è incredibilmente diversificato, con la qualità e la posizione originale dell'olio che influiscono notevolmente sul prezzo. Poiché sono relativamente stabili, la maggior parte dei prezzi mondiali del greggio è ancorata al Brent, Benchmark WTI o Dubai/Oman.