Guadagno prima degli interessi,

Le tasse, Ammortamento, e Ammortamenti (EBITDA) Definiti

Guadagno prima degli interessi, le tasse, deprezzamento e ammortamento, o EBITDA, è spesso descritto come una metrica di redditività. Questo è fuorviante:un'azienda può riportare una perdita netta ma avere comunque un EBITDA positivo. È più accurato chiamare l'EBITDA una metrica di performance.

L'EBITDA è utile quando si confrontano le prestazioni finanziarie di aziende in diversi settori, con diverse strutture di capitalizzazione, in diverse giurisdizioni fiscali — o in tutto o in parte quanto sopra. Questo perché l'EBITDA oscura gli effetti delle tasse, spese in conto capitale e pagamento di interessi.

Però, L'EBITDA può anche oscurare i segni di stress finanziario, come un debito elevato e un flusso di cassa anemico. Ecco perché dovrebbe essere solo un fattore nella valutazione della salute finanziaria di un'azienda.

Cosa sono i guadagni prima degli interessi, Le tasse, Ammortamenti e svalutazioni (EBITDA)?

Guadagno prima degli interessi, le tasse, l'ammortamento (EBITDA) è una misura ampiamente utilizzata della redditività operativa di un'impresa. Mentre il reddito netto o la perdita - il profitto dopo aver sottratto tutti i costi, comprese le tasse e le spese non operative:è l'unica misura accurata della redditività, L'EBITDA ha valore in quanto può fornire un quadro più chiaro della capacità di un'azienda di generare liquidità dalle operazioni principali.

I team finanziari calcolano l'EBITDA prendendo i guadagni e sottraendo gli importi pagati per gli interessi sui prestiti, pagamenti a tutte le giurisdizioni in cui una società deve le tasse e le deduzioni di ammortamento associate alle attività di capitale.

Punti chiave

• L'EBITDA rimuove gli effetti potenzialmente distorsivi delle tasse, interessi e deprezzamento e ammortamento.
• A causa di questo effetto livellante, L'EBITDA può aiutare i leader aziendali, finanziatori e investitori confrontano le aziende con altre aziende in tutto il mondo.
• Ancora, L'EBITDA può anche mascherare potenziali problemi, come il debito eccessivo, scarso flusso di cassa e alti oneri finanziari.
• L'EBITDA non indica se la posizione finanziaria di un'azienda è sostenibile, ovvero se può servire il debito esistente e continuare a investire nel business.
• Quando si valuta una società per investimento, L'EBITDA deve essere sempre utilizzato insieme ad altri parametri finanziari.

Spiegazione dell'EBITDA

L'EBITDA misura la redditività di un'impresa senza l'effetto potenzialmente distorsivo delle imposte, interessi sul debito e detrazioni associate alle spese in conto capitale. Nello specifico, le spese che sono escluse dall'EBITDA ma incluse nel calcolo dell'utile netto sono:

• Interessi pagati sul prestito, come prestiti bancari e obbligazioni.
• Tasse pagate.
• Ammortamento per diminuzione di valore delle immobilizzazioni materiali, come beni immobili o attrezzature di produzione.
• Ammortamento per riduzione di valore delle immobilizzazioni immateriali, come brevetti o avviamento.

La rimozione di questi elementi dal calcolo può consentire ai potenziali acquirenti, finanziatori e investitori per confrontare con precisione la redditività di società che hanno strutture di capitale e basi patrimoniali molto diverse, o che operano in diverse giurisdizioni fiscali.

Però, L'EBITDA può dare un'impressione fuorviante della resilienza di un'azienda perché gli interessi e le tasse sono costi aziendali reali, e i beni ammortizzati devono eventualmente essere sostituiti.

L'EBITDA non è conforme ai Principi contabili generalmente accettati degli Stati Uniti (GAAP), e non tutte le aziende lo segnalano. Mentre l'EBITDA può essere facilmente calcolato dal bilancio di una società pubblica, può essere utilizzato anche da, e per valutare, imprese private.

Formula e calcoli dell'EBITDA

Esistono due modi comuni per calcolare l'EBITDA.

Il primo metodo inizia con il reddito netto e aggiunge gli interessi sui prestiti, come prestiti bancari e obbligazioni emesse, così come le tasse pagate e il valore non monetario degli ammortamenti. La formula può essere scritta come segue:

EBITDA = Reddito netto + Interessi + Tasse + (Ammortamento + Ammortamento)

Tutti questi elementi possono essere trovati nei rendiconti finanziari di una società pubblica. Reddito netto, gli interessi e le tasse sono in genere sul conto economico. Gli ammortamenti possono essere indicati nel conto economico, ma se no, sono in genere nel rendiconto finanziario e/o nelle note che accompagnano i conti pubblicati. Alcune società combinano deprezzamento e ammortamento e li riportano come un unico elemento.

Il secondo metodo parte dall'EBIT (o reddito operativo, che è uguale all'EBIT se non ci sono costi o proventi non operativi) e somma l'ammortamento delle immobilizzazioni e l'ammortamento delle immobilizzazioni immateriali. La formula può essere scritta come segue:

EBITDA = EBIT + (Ammortamento + Ammortamento)

Esempi di EBITDA

Esempio 1. Supponiamo che il conto economico di una società assomigli a questo:

Fatturato di vendita $ 1, 200, 000 Costo delle merci vendute (COGS) $ 800, 000 vendite, spese generali e amministrative $ 120, 000 Ammortamenti $ 45, 000 Risultato operativo (EBIT) $ 235, 000 Interessi passivi $ 70, 000 Tasse pagate $ 50, 000 Reddito netto $ 115, 000

Calcolo dell'EBITDA utilizzando il primo metodo:

EBITDA = Reddito netto + tasse pagate + interessi passivi + deprezzamento e ammortamento
= $ 115, 000 + $50, 000 + $ 70, 000 + $ 45, 000
= $ 280, 000

Però, in questo esempio, il reddito operativo è indicato nel conto economico. Così, calcolare l'EBITDA utilizzando il secondo metodo è ancora più semplice rispetto al primo metodo:

EBITDA = Risultato operativo + Ammortamento e svalutazione
= $ 235, 000 + $ 45, 000
= $ 280, 000

Esempio 2. Il conto economico di una società può essere simile a questo:

Fatturato di vendita $ 1, 200, 000 Costo delle vendite (COGS) $ 845, 000 Spese operative $ 120, 000 Interessi passivi $ 70, 000 Tasse pagate $ 50, 000 Reddito netto $ 115, 000

In questo esempio, gli ammortamenti non sono indicati separatamente nel conto economico. Per ottenere quegli elementi, dobbiamo guardare il rendiconto finanziario. La prima sezione del rendiconto finanziario ci mostra questo:

Contanti da attività operative Reddito netto $115, 000 Meno:ammortamento $ 45, 000 Meno:variazioni del capitale circolante $ 5, 000 Contanti dalle operazioni $ 65, 000

Per calcolare l'EBITDA utilizzando il primo metodo, aggiungiamo all'utile netto gli ammortamenti come indicato nel rendiconto finanziario. Aggiungiamo anche gli interessi passivi e le tasse pagate dal conto economico. Quindi il calcolo è simile a questo:

EBITDA = $ 115, 000 + 45, 000 + 70, 000 + 50, 000 =$280, 000

Perché utilizzare l'EBITDA?

Generalmente, L'EBITDA è utile come un fattore quando si confrontano aziende con diverse strutture di capitale. Per esempio, le aziende che si sono indebitate per acquisire costose immobilizzazioni che la leadership ritiene porteranno alla crescita potrebbero avere un reddito netto inferiore, a causa del pagamento degli interessi, rispetto alle aziende che hanno meno debito. L'EBITDA elimina l'effetto degli interessi, in modo che possa rendere più facile confrontare la redditività sottostante di ciascuna attività. L'EBITDA tende quindi ad essere utilizzato come misura chiave della performance dalle aziende in condizioni di elevata leva finanziaria, settori ad alta intensità di capitale come le telecomunicazioni. L'utilizzo dell'EBITDA consente loro di riportare guadagni più elevati di quanto suggerirebbe il loro reddito netto, perché esclude gli interessi sul debito.

Questa è solo una parte del motivo per cui le aziende ad alta leva finanziaria potrebbero preferire riportare l'EBITDA, però.

Poiché l'EBITDA esclude anche gli ammortamenti, le società che possiedono molte attrezzature obsolete che presto dovranno essere sostituite o gli immobili per uffici che hanno perso valore riducono l'enfasi sul valore diminuito di questi beni. Gli ammortamenti sono spese non monetarie, il che significa che non incidono sul capitale circolante, quindi includerli fa sembrare i risultati peggiori di quanto non siano in realtà.

Allo stesso modo, un calcolo dell'EBITDA consente alle aziende con un'eccessiva responsabilità fiscale o che hanno sede in località ad alta tassazione di escludere il costo reale del locale, imposte statali e federali. In questo caso, la società può favorire gli utili prima degli interessi, ammortamento, e ammortamento (EBIDA).

Certo, una società può avere una passività fiscale sul reddito negativa se ha subito perdite o riduzioni significative delle vendite, o beneficiato di generose agevolazioni fiscali o crediti, rendendo l'EBIT una metrica di performance più interessante.

Punti deboli dell'EBITDA:

Come suggerito dal fatto che l'EBITDA non è accettato secondo i GAAP, ha un valore molto limitato nel fornire un quadro completo delle prestazioni di un'azienda.

L'EBITDA è utile per gli investitori che desiderano confrontare due o più società pubbliche, perché le parti interessate possono approfondire i rapporti finanziari per vedere se l'uso di questa metrica sta facendo sembrare i risultati aziendali migliori di quanto non siano in realtà.

Per esempio, considerare queste due società con linee di business simili ma strutture di capitale diverse. Entrambi hanno un reddito netto di $ 150, 000, ma EBITDA molto diverso:

Azienda A Azienda B Reddito netto $ 150, 000 $ 150, 000 Interessi passivi $ 50, 000 $ 10, 000 Tasse $ 10, 000 $ 15, 000 Ammortamento e ammortamento $ 30, 000 $ 5, 000 EBITDA $ 240, 000 $ 180, 000

Le maggiori spese per interessi della società A, il deprezzamento e l'ammortamento potrebbero suggerire che ha preso in prestito pesantemente per investire in attività. Però, i maggiori costi per interessi potrebbero anche significare che la società ha un rating creditizio più basso e sta quindi pagando tassi di interesse più elevati rispetto alla società B. D'altra parte, l'EBITDA inferiore della società B, insieme a minori spese per interessi, deprezzamento e ammortamento, potrebbe suggerire che soffra di sottoinvestimenti.

Che cos'è un buon EBITDA?

Parlando in generale, maggiore è l'EBITDA, più redditizia è l'azienda. Però, L'EBITDA tende a variare a seconda del settore, quindi i leader che cercano di utilizzare questa metrica per valutare le loro posizioni competitive dovrebbero limitare i confronti del loro EBITDA ad altre società nello stesso settore e geografia - e anche allora, Fai attenzione.

Storia dell'EBITDA:acquisizioni con leva finanziaria

L'EBITDA è diventato popolare per la prima volta negli anni '80 come strumento per gli investitori specializzati in operazioni di leveraged buyout, tipicamente delle aziende in difficoltà. In un leveraged buyout, l'investitore finanzia un'acquisizione con il debito, quindi carica il debito sul bilancio della società acquisita. L'EBITDA aiuta a scoprire la redditività sottostante di un'azienda, così gli investitori lo hanno utilizzato per valutare se una potenziale acquisizione avrebbe generato un profitto sufficiente per onorare il nuovo debito che avevano pianificato di caricare sul proprio bilancio.

Da allora, L'EBITDA è diventato uno strumento ampiamente utilizzato per valutare le prestazioni aziendali. Le aziende ad alta leva finanziaria possono utilizzarlo per sostenere gli investitori sulla redditività sottostante delle loro attività principali e convincere i finanziatori che possono onorare i propri debiti. Le startup in rapida crescita con esigenze di liquidità elevate ma a breve termine abbinate a una redditività potenzialmente buona possono usarlo per convincere gli investitori a mantenere il flusso di cassa.

Utilizzo dell'EBITDA nella contabilità moderna

Come accennato, L'EBITDA non è conforme ai Principi contabili generalmente accettati (GAAP) degli Stati Uniti, quindi non è richiesto nei bilanci aziendali. Molte aziende riportano ancora l'EBITDA, ma non sostituisce le metriche conformi agli U.S. GAAP nei report finanziari.

EBITDA nella modellazione finanziaria

Dirigenti d'impresa, investitori e analisti costruiscono modelli finanziari per aiutarli a prevedere la probabile performance futura di un'azienda in base alla sua performance storica. I modelli finanziari possono essere utilizzati per proiettare, stimare o prevedere l'EBITDA.

L'EBITDA è anche il punto di partenza per una serie di altre metriche chiave di performance calcolate nei modelli finanziari, come il rapporto debito/EBITDA; Copertura dell'EBITDA, che indica la capacità della società di onorare i propri debiti; ed EBITDA multiplo, una misura del valore dell'impresa.

Come aumentare l'EBITDA

Esistono tre modi principali per migliorare l'EBITDA:aumentare il fatturato, ridurre il costo delle vendite o ridurre i costi operativi o utilizzare una combinazione dei tre.

Un modo per aumentare i ricavi delle vendite è aumentare i prezzi, a condizione che i clienti siano fedeli al tuo marchio. In alternativa, potresti tagliare il costo delle vendite, magari passando a fornitori meno costosi. Molte aziende aumentano l'EBITDA tagliando i costi operativi, intraprendendo azioni come la riduzione del personale amministrativo, rendere più efficienti i processi aziendali e vendere linee di business non redditizie.

Vantaggi e svantaggi dell'EBITDA

Benefici

L'EBITDA può fornire un quadro chiaro della redditività di un'impresa senza gli effetti distorsivi delle tasse e del modo in cui le attività vengono finanziate e spesate. È facilmente calcolabile e semplice da capire. Può essere applicato a società con strutture di capitale molto diverse, in più giurisdizioni fiscali, aiutando così i manager aziendali a comprendere i loro concorrenti e investitori per valutare le aziende in interi settori industriali.

L'EBITDA è utile anche per le aziende che sono state acquisite tramite operazioni di leveraged buyout che le hanno lasciate con ingenti debiti. La necessità di servire quel debito significa che i profitti finali tendono ad essere inferiori a quelli che sarebbero con una struttura del capitale meno carica di debito. Per queste aziende, L'EBITDA può mettere a fuoco la redditività sottostante delle operazioni aziendali.

Le aziende in cerca di acquirenti potrebbero anche preferire enfatizzare l'EBITDA piuttosto che l'utile netto. La struttura del capitale di una società in genere cambia in modo significativo quando viene acquisita da un investitore o da un'altra società. Spesso, il debito viene convertito in capitale, cancellato o ristrutturato. Gli acquirenti possono spostare la sede di una società per incidere sulla tassazione e anche rivalutare o alienare i beni della società. Quindi i potenziali acquirenti vogliono vedere la redditività sottostante dell'azienda senza gli effetti della struttura del capitale esistente e della base patrimoniale.

Svantaggi

L'EBITDA non fornisce un quadro completo della performance finanziaria di un'azienda. Infatti, può essere fuorviante perché ignora gli effetti del debito, imposte e fattori associati a beni materiali e immateriali. Enfatizzare eccessivamente l'EBITDA può distogliere l'attenzione dai segnali di pericolo, come un debito elevato, costi elevati, flusso di cassa inadeguato e vendite in calo.

L'EBITDA è in genere superiore all'utile netto di fondo, quindi la valutazione basata sull'EBITDA può dare l'impressione che un'azienda sia più preziosa di quanto sembrerebbe in base ad altre metriche.

Limiti dell'EBITDA

Nonostante la sua popolarità, L'EBITDA ha limitazioni significative. Questi includono:

• L'EBITDA viene utilizzato da alcuni investitori per stimare il flusso di cassa. Però, non riflette le variazioni del capitale circolante, che possono avere effetti significativi sul flusso di cassa. A causa di ciò, è possibile che un'azienda abbia un flusso di cassa negativo ma un EBITDA positivo.
• L'EBITDA può nascondere una posizione finanziaria insostenibile. L'EBITDA di un'azienda può aumentare anche se ha un debito in rapida crescita, oneri finanziari elevati e flusso di cassa negativo.
• Esclusi gli effetti delle spese in conto capitale, quali ammortamenti e interessi, può dare l'impressione fuorviante che i beni della società siano a costo zero.
• Alcune società adeguano l'EBITDA per escludere elementi non ricorrenti, come svalutazioni di attività. L'obiettivo è generalmente quello di fornire un migliore confronto con aziende simili, ma questa pratica può dare un'impressione fuorviante delle prestazioni nel tempo. Per esempio, una società potrebbe svalutare o alienare beni ogni anno per diversi anni, prendendo una serie di perdite di fondo. Però, perché il suo EBITDA rettificato non include queste perdite, la metrica potrebbe mostrare un'immagine irrealisticamente positiva della redditività.

A causa di queste limitazioni, L'EBITDA viene impiegato al meglio insieme ad altre metriche di performance, come il flusso di cassa libero, indebitamento netto e margini di profitto.

Domande frequenti sull'EBITDA

D:Qual è la differenza tra EBITDA vs. EBT ed EBIT?

EBT, EBIT ed EBITDA sono metriche di performance correlate:

EBT = Guadagno prima delle tasse

EBIT = Guadagno prima di interessi e tasse

EBITDA = Guadagno prima degli interessi, le tasse, deprezzamento e ammortamento

Ecco come si confrontano:

EBT elimina l'effetto della tassazione sui profitti di una società. Ciò consente agli imprenditori di valutare la redditività senza l'impatto potenzialmente distorsivo delle tasse, che sono al di fuori del loro controllo e soggetti a modifiche.

EBIT ed EBITDA entrambi rimuovono l'effetto della struttura del capitale dalla redditività della società. Ciò tende a far sembrare più redditizie le aziende con un debito elevato e/o un alto costo degli interessi. L'EBITDA rimuove inoltre i costi di ammortamento e ammortamento relativi alle spese in conto capitale. Così, L'EBITDA tende a far sembrare più redditizie le aziende con una vasta base di asset, soprattutto se sono finanziati dal debito.

Su una scala dalla più alta alla più bassa redditività dichiarata, la sequenza sarebbe tipicamente la seguente:

Più alto> EBITDA EBIT EBT Utile Netto

D:L'EBITDA è uguale al flusso di cassa operativo (OCF)?

Le persone spesso considerano l'EBITDA equivalente al flusso di cassa operativo (OCF). Ma c'è una differenza cruciale tra le due misure. L'EBITDA misura la redditività del business, mentre l'OCF misura il flusso di cassa derivante dalle operazioni. OCF include le variazioni del capitale circolante, mentre l'EBITDA no. In alcune circostanze, un'azienda può avere un EBITDA positivo ma un OCF negativo.

Un esempio di una società il cui OCF era negativo quando il suo EBITDA era positivo è il conglomerato di outsourcing britannico Mitie. Il suo rendiconto finanziario per la prima metà del 2017 si presentava così:

£ m 1H 2017 Apertura debito netto (147.2) EBITDA 27,9 Altre voci non monetarie 0,9 Flusso di cassa operativo prima dei movimenti del capitale circolante 28,8 Movimento del capitale circolante (35.5) Flusso di cassa operativo (6.7) Attualizzazione fattura (7.5) Liquidità (utilizzata in)/generata dalle operazioni (14.2) Cessione di società controllate (9.8) Dividendi e riacquisto di azioni proprie - Interessi, imposta, capex (4.1) Altri finanziamenti e investimenti (1.0) Flusso monetario (29.1) Movimenti non monetari sull'indebitamento netto 3.7 Indebitamento netto di chiusura (172.6)

Un grande movimento negativo nel capitale circolante ha comportato un OCF negativo nonostante l'EBITDA positivo della società. La conseguenza di ciò è stato un forte aumento dell'indebitamento netto. Ciò aumenterebbe gli interessi passivi della società nell'anno successivo. Se l'OCF negativo continua, la società alla fine sarebbe inadempiente, anche con EBITDA positivo.

D:Cos'è il margine EBITDA ed è lo stesso del rapporto EBITDA/vendite?

Il margine EBITDA è la redditività di un'azienda espressa come percentuale del suo fatturato. È anche noto come "rapporto EBITDA sulle vendite" e viene calcolato come:

Margine EBITDA = EBITDA/ricavi di vendita

Calcolo del margine EBITDA per un'azienda con $ 1, 200, 000 di fatturato e EBITDA di $ 280, 000:

Margine EBITDA = (280, 000/1, 200, 000) x 100 =23,33%

D:Qual è il rapporto tra EBITDA e vendite?

Questo è un altro nome per il margine EBITDA.

D:L'EBITDA è uguale all'utile lordo?

L'EBITDA non è uguale all'utile lordo. Il profitto lordo è una semplice misura del profitto grezzo dai ricavi dopo aver dedotto il costo delle vendite, mentre l'EBITDA tiene conto anche dei costi operativi. L'EBITDA è generalmente inferiore all'utile lordo.

D:Qual è il rapporto di copertura dell'EBITDA?

Il rapporto di copertura EBITDA/interessi, o copertura EBITDA, è una misura della capacità della società di far fronte alle spese per interessi dai suoi profitti. Viene in genere utilizzato dai finanziatori per valutare la quantità di debito che un'azienda può gestire. Qualche volta, i finanziatori stabiliscono una condizione per il prestito che richiede all'azienda di mantenere la copertura dell'EBITDA al di sopra di un valore specifico, come 2.5.

Esistono due formule per il calcolo della copertura dell'EBITDA. Molti analisti preferiscono il primo, ma si usa anche il secondo:

Rapporto di copertura dell'EBITDA = EBITDA + Canone di locazione / Interessi passivi + Spese di locazione.

Copertura EBITDA = EBITDA/Spesa totale per interessi

Così, se un'azienda avesse un EBITDA di $280, 000 e spese per interessi di $ 70, 000 nello stesso periodo:

Copertura dell'EBITDA = 280, 000/70, 000 =4

D:Qual è il rapporto tra debito netto e EBITDA?

Il rapporto tra debito netto e EBITDA è una misura dell'indebitamento della società. Indica quanti anni impiegherebbe l'azienda a ripagare tutto il suo debito se l'importo del debito e l'EBITDA rimanessero entrambi invariati. I finanziatori spesso fissano un rapporto tra debito netto e EBITDA massimo, come 3.5, come condizione del prestito.

Il debito netto è definito come il debito totale della società meno le sue disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Così, la formula per il calcolo del rapporto tra debito netto e EBITDA è:

Rapporto debito netto/EBITDA = (debito totale – (liquidità e mezzi equivalenti))/EBITDA

Se un'azienda avesse un EBITDA di $280, 000, debito totale di $ 1, 500, 000 e contanti ed equivalenti di $ 500, 000, il suo rapporto tra debito netto e EBITDA sarebbe:

Rapporto debito netto/EBITDA = (1, 500, 000 – 500, 000)/280, 000
= 1, 000, 000/280, 000
= 3.57

Questa società ha una leva finanziaria piuttosto elevata e potrebbe avere difficoltà a prendere in prestito.

D:Qual è il multiplo dell'EBITDA?

Il multiplo dell'EBITDA è una misura del valore di un'azienda. È un rapporto finanziario che confronta il valore aziendale (EV) di un'azienda con la sua redditività.

Il veicolo elettrico di un'azienda è il suo valore di mercato totale, compresi tutti i crediti sui beni. Si calcola come segue:

EV = Capitalizzazione di mercato + Valore di mercato del debito – (Cash &Cash Equivalents)

EBITDA multiplo = EV/EBITDA

Considera una società che ha una capitalizzazione di mercato corrente di $ 5, 000, 000, ha emesso obbligazioni per un totale di $ 1, 500, 000, ha contanti ed equivalenti di $ 500, 000 e un EBITDA di $ 280, 000.

EV = $ 5, 000, 000 + $ 1, 500, 000 – $500, 000) =$6, 000, 000

EBITDA multiplo = 6, 000, 000/280, 000 =21.43

D:Come posso confrontare il margine EBITDA con il margine di profitto?

Gli U.S. GAAP riconoscono tre tipi di margine di profitto:

• Margine di profitto lordo
• Margine di profitto netto
• Margine di profitto operativo

Poiché l'EBITDA non è una metrica U.S. GAAP, Il margine EBITDA non è riconosciuto negli U.S. GAAP. Però, molte aziende lo trovano un'utile misura della redditività in aggiunta alle tre misure U.S. GAAP.

D:Come si confronta l'utile netto con l'EBITDA?

L'utile netto include le tasse, spese di interessi, deprezzamento e ammortamento, mentre l'EBITDA esclude tutti questi fattori. Nelle aziende in cui questi elementi sono costi significativi, L'EBITDA può essere notevolmente superiore all'utile netto. Per questa ragione, alcune aziende preferiscono utilizzare l'EBITDA come misura chiave della redditività. Però, le voci che l'EBITDA esclude sono le spese reali, e possono rendere un'azienda vulnerabile agli shock. Per questa ragione, agli analisti piace spesso guardare all'utile netto e all'EBITDA.

D:Come si confronta l'utile operativo con l'EBITDA?

Per alcune aziende, il reddito operativo può essere lo stesso dell'EBITA. Però, questo non è sempre il caso. La differenza tra il reddito operativo e l'EBITDA è che il reddito operativo include l'ammortamento e il deprezzamento delle attività, mentre l'EBITDA lo esclude. Per le aziende con una grande base patrimoniale, perciò, L'EBITDA è in genere superiore all'utile operativo.

D:Cos'è l'EBITDA rettificato?

Alcune aziende utilizzano variazioni di EBITDA, noto come EBITDA rettificato, che escludono eventi di reddito o di spesa non ricorrenti e possono includere voci che sono tipicamente presenti nei bilanci di società peer all'interno dello stesso settore. L'obiettivo è creare una misura più direttamente confrontabile con altre aziende del settore.

Però, perché non esiste una definizione univoca di quali costi dovrebbero essere inclusi, L'EBITDA rettificato può essere utilizzato in modo improprio per fornire un'immagine imprecisa della redditività. Le regolazioni tipiche includono:

• Reddito non operativo.
• Utili o perdite non realizzati.
• Spese non in contanti.
• Utili o perdite su cessioni di attività.
• Spese di contenzioso e sanzioni regolamentari.
• Compromissione dell'avviamento.
• Svalutazioni di attività.
• Guadagni o perdite FX.