Cos'è l'Alfa?

Alpha è una misura della performance di un investimento rispetto a un indice di riferimento adeguato, come S&P 500S&P – Standard and Poor'sStandard &Poor's è una società di intelligence finanziaria americana che opera come una divisione di S&P Global. S&P è leader di mercato nel. Un alfa di uno (il valore di base è zero) mostra che il ritorno sull'investimento durante un periodo di tempo specificato ha sovraperformato la media complessiva del mercato dell'1%. Un numero alfa negativo riflette un investimento sottoperformante rispetto alla media di mercato.

Alpha è uno dei cinque rapporti di performance standard comunemente utilizzati per valutare singoli titoli o un portafoglio di investimenti, con gli altri quattro beta, deviazione standard, R-quadrato, e il rapporto di SharpeSharpe RatioIl rapporto di Sharpe è una misura del rendimento aggiustato per il rischio, che confronta il rendimento in eccesso di un investimento con la sua deviazione standard dei rendimenti. L'indice di Sharpe è comunemente usato per misurare la performance di un investimento aggiustando per il suo rischio. Alpha è solitamente un singolo numero (ad es. 1 o 4) che rappresenta una percentuale che riflette il rendimento di un investimento rispetto a un indice di riferimento.

Un alfa positivo di 5 (+5) significa che il rendimento del portafoglio ha superato del 5% la performance dell'indice di riferimento. Un alfa di 5 negativo (-5) indica che il portafoglio ha sottoperformato l'indice di riferimento del 5%. Un alfa pari a zero significa che l'investimento ha ottenuto un rendimento che corrispondeva al rendimento complessivo del mercato, come riflesso dall'indice di riferimento selezionato.

L'alfa di un portafoglio è il rendimento in eccesso che produce rispetto a un indice di riferimento. Gli investitori in fondi comuni di investimento o ETF spesso cercano un fondo con un alfa elevato nella speranza di ottenere un ritorno sull'investimento (ROI) superiore.

Il rapporto alfa viene spesso utilizzato insieme al coefficiente betaCoefficiente betaIl coefficiente beta è una misura della sensibilità o della correlazione di un titolo o di un portafoglio di investimenti ai movimenti nel mercato globale., che è una misura della volatilità di un investimento. I due rapporti sono entrambi utilizzati nel Capital Assets Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base del beta di quel titolo per analizzare un portafoglio di investimenti e valutarne la performance teorica.

Origine di Alpha

Il concetto di alfa è nato dall'introduzione di fondi indicizzati ponderati, che tentano di replicare l'andamento dell'intero mercato e di attribuire un peso equivalente a ciascuna area di investimento. Lo sviluppo come strategia di investimento ha creato un nuovo standard di performance.

Fondamentalmente, gli investitori hanno iniziato a richiedere ai gestori di portafoglio di fondi negoziati attivamente di produrre rendimenti superiori a quelli che gli investitori potrebbero aspettarsi di ottenere investendo in un fondo indicizzato passivo. Alpha è stato creato come metrica per confrontare gli investimenti attivi con gli investimenti su indici.

Modello di determinazione dei prezzi delle attività di capitale (CAPM)

Il CAPM viene utilizzato per calcolare l'importo del rendimento che gli investitori devono realizzare per compensare un particolare livello di rischio. Sottrae il tasso privo di rischio dal tasso atteso e lo pesa con un fattore – beta – per ottenere il premio per il rischio. Quindi aggiunge il premio per il rischio al tasso di rendimento privo di rischio per ottenere il tasso di rendimento che un investitore si aspetta come compensazione per il rischio. La formula CAPM è espressa come segue:

r =R _F + beta (R _m – R _F ) + Alfa

Perciò,

Alfa =R – R _F – beta (R _m -R _F )

In cui si:

• R rappresenta il rendimento del portafoglio
• R _F rappresenta il tasso di rendimento privo di rischio
• Beta rappresenta il rischio sistematico di un portafoglio
• R _m rappresenta il rendimento del mercato, per un punto di riferimento

Per esempio, supponendo che il rendimento effettivo del fondo sia 30, il tasso privo di rischio è dell'8%, beta è 1.1, e il rendimento dell'indice di riferimento è del 20%, alfa è calcolato come:

Alfa =(0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)

=0,088 o 8,8%

Il risultato mostra che l'investimento in questo esempio ha sovraperformato l'indice di riferimento dell'8,8%.

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Limitazioni di Alpha

Alpha presenta alcune limitazioni che gli investitori dovrebbero considerare quando lo utilizzano. Una di queste limitazioni riguarda vari tipi di fondi. Alcuni investitori utilizzano il rapporto per confrontare diversi tipi di portafogli, come portafogli che investono in diverse classi di attività, e questo può portare a numeri fuorvianti. La diversa natura dei diversi fondi influenzerà metriche come l'alfa.

Alpha funziona meglio, Prima di tutto, quando applicato a investimenti strettamente in borsa (piuttosto che a investimenti in altre classi di attività), e in secondo luogo, se utilizzato come strumento di confronto fondi, quindi è meglio applicarlo alla valutazione di fondi simili, ad esempio due fondi comuni di crescita a media capitalizzazione, piuttosto che, dire, confrontando un fondo di crescita a media capitalizzazione con un fondo di valore a grande capitalizzazione.

Un'altra considerazione per gli investitori è la scelta di un indice di riferimento. Il valore alfa viene calcolato e confrontato con un benchmark ritenuto appropriato per il portafoglio. Gli investitori dovrebbero selezionare un benchmark pertinente. L'indice di riferimento più utilizzato è l'indice azionario S&P 500.

Però, alcuni portafogli, come i fondi di settore, potrebbe richiedere l'utilizzo di un indice diverso per avere un confronto accurato. Per esempio, valutare un portafoglio di titoli investiti nel settore dei trasporti, un indice di riferimento più appropriato sarebbe probabilmente l'indice di trasporto Dow. Dove non ci sono preesistenti, indici di riferimento adeguati, gli analisti possono utilizzare algoritmi e altri modelli per simulare un indice a fini comparativi.

Alfa contro Beta

Gli investitori utilizzano entrambi i rapporti alfa e beta per calcolare, confrontare, e prevedere i rendimenti degli investimenti. Entrambi i rapporti utilizzano indici di riferimento come l'S&P 500 per confrontare titoli o portafogli specifici.

Alpha è la misura aggiustata per il rischio di come un titolo si comporta rispetto al rendimento medio complessivo del mercato. La perdita o il profitto realizzato rispetto al benchmark rappresenta l'alfa. Beta, indicato anche come coefficiente betaCoefficiente BetaIl coefficiente Beta è una misura della sensibilità o della correlazione di un titolo o di un portafoglio di investimenti ai movimenti nel mercato globale., misura la volatilità relativa di un titolo rispetto alla volatilità media del mercato totale.

La volatilità è un'altra componente del livello di rischio associato a un determinato investimento. Il numero di riferimento per la versione beta è uno. Un titolo con un beta di uno mostra all'incirca lo stesso livello di volatilità dell'indice di riferimento. Se la beta è inferiore a uno, ciò significa che il prezzo del titolo è meno volatile rispetto alla media di mercato.

Un valore beta maggiore di uno significa che il prezzo del titolo è più volatile rispetto alla media di mercato. Per esempio, ci si può aspettare che un titolo con un valore beta di due mostri una volatilità doppia rispetto all'indice S&P 500. Se il valore beta è negativo, ciò non significa meno volatilità - significa che il titolo tende a muoversi inversamente alla direzione del mercato complessivo, di un fattore due.

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