Cos'è il CAPM?

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra il rendimento attesoRendimento attesoIl rendimento atteso su un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. e rischio di investire in un titolo. Mostra che il rendimento atteso su un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio Premio per il rischio azionario Il premio per il rischio azionario è la differenza tra i rendimenti sull'azione/singoli titoli e il tasso di rendimento privo di rischio. È il compenso per l'investitore che si assume un livello di rischio più elevato e investe in azioni piuttosto che in titoli privi di rischio., che si basa sul betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Tiene conto solo del suo patrimonio. di quella sicurezza. Di seguito è riportata un'illustrazione del concetto CAPM.

Immagine:CFI's Math for Corporate Finance Course.

Formula e calcolo CAPM

Il CAPM è calcolato secondo la seguente formula:

In cui si:

Ra =Rendimento atteso su un titolo
Rrf =tasso privo di rischio
Ba =Beta del titolo
Rm =rendimento atteso del mercato

Nota:“Premio di rischio” =(Rm – Rrf)

La formula CAPM viene utilizzata per calcolare i rendimenti attesi di un asset. Si basa sull'idea di rischio sistematico (altrimenti noto come rischio non diversificabile) per il quale gli investitori devono essere compensati sotto forma di premio per il rischioPremio per il rischio di mercatoIl premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio.. Un premio di rischio è un tasso di rendimento maggiore del tasso privo di rischio. Quando si investe, gli investitori desiderano un premio di rischio più elevato quando assumono investimenti più rischiosi.

Ritorno previsto

La notazione "Ra" di cui sopra rappresenta il rendimento atteso di un'attività di capitale nel tempo, date tutte le altre variabili dell'equazione. Il "rendimento atteso" è un presupposto a lungo termine su come si svolgerà un investimento nel corso della sua intera vita.

Tasso esente da rischio

La notazione "Rrf" è per il tasso privo di rischio, che è in genere uguale al rendimento di un titolo di Stato USA a 10 anni. Il tasso privo di rischio dovrebbe corrispondere al paese in cui viene effettuato l'investimento, e la scadenza dell'obbligazione dovrebbe corrispondere all'orizzonte temporale dell'investimento. Convenzione professionale, però, consiste nell'utilizzare in genere il tasso a 10 anni, non importa quale, perché è l'obbligazione più quotata e più liquida.

Per saperne di più, dai un'occhiata al corso sui fondamenti del reddito fisso di CFI.

Beta

Il beta (denotato come "Ba" nella formula CAPM) è una misura del rischio di un titolo (volatilità dei rendimenti) che si riflette misurando la fluttuazione delle sue variazioni di prezzo rispetto al mercato complessivo. In altre parole, è la sensibilità del titolo al rischio di mercato. Ad esempio, se il beta di una società è pari a 1,5 il titolo ha il 150% della volatilità media di mercato. Però, se la beta è uguale a 1, il rendimento atteso di un titolo è pari al rendimento medio di mercato. Un beta di -1 significa che il titolo ha una perfetta correlazione negativa con il mercato.

Per saperne di più:leggi su asset beta vs equity betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Tiene conto solo del suo patrimonio..

Premio per il rischio di mercato

Dai componenti di cui sopra di CAPM, possiamo semplificare la formula per ridurre il "rendimento atteso del mercato meno il tasso privo di rischio" per essere semplicemente il "premio per il rischio di mercato". Il premio per il rischio di mercatoPremio per il rischio di mercatoIl premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio. rappresenta il rendimento aggiuntivo rispetto al tasso privo di rischio, che è richiesto per compensare gli investitori per l'investimento in una classe di attività più rischiosaClasse di attivitàUna classe di attività è un gruppo di veicoli di investimento simili. In genere sono scambiati negli stessi mercati finanziari e soggetti alle stesse regole e regolamenti. In altre parole, più volatile è un mercato o una classe di attività, maggiore sarà il premio per il rischio di mercato.

Video Spiegazione del CAPM

Di seguito è riportata una breve spiegazione video di come funziona il Capital Asset Pricing Model e della sua importanza per la modellazione e la valutazione finanziaria nella finanza aziendale. Per saperne di più, dai un'occhiata ai corsi per analisti finanziari di CFI.

Perché il CAPM è importante

La formula CAPM è ampiamente utilizzata nel settore finanziario. È fondamentale nel calcolo del costo medio ponderato del capitale WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. (WACC), come CAPM calcola il costo del capitale.

Il WACC è ampiamente utilizzato nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. Può essere utilizzato per trovare il valore attuale netto (VAN) dei flussi di cassa futuri di un investimento e per calcolare ulteriormente il suo valore d'impresaEnterprise Value (EV)Enterprise Value, o Valore dell'impresa, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore di equità, più debito netto, più l'eventuale quota di minoranza e infine il suo valore patrimoniale.

Esempio CAPM – Calcolo del rendimento atteso

Calcoliamo il rendimento atteso di un titolo, utilizzando la formula del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Supponiamo che le seguenti informazioni su un titolo siano note:

• È quotato al NYSE e le sue operazioni hanno sede negli Stati Uniti
• Il rendimento attuale di un Treasury statunitense a 10 anni è del 2,5%
• Il rendimento medio annuo in eccesso storico per le azioni statunitensi è del 7,5%
• Il beta del titolo è 1,25 (il che significa che il suo rendimento medio è 1,25 volte più volatile dell'S&P500 negli ultimi 2 anni)

Qual è il rendimento atteso del titolo utilizzando la formula CAPM?

Analizziamo la risposta usando la formula dall'alto nell'articolo:

• Rendimento atteso =tasso privo di rischio + [Beta x Market Return Premium]
• Rendimento atteso =2,5% + [1,25 x 7,5%]
• Rendimento atteso =11,9%

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Altre risorse

Speriamo che questa guida CFI alla formula CAPM sia stata utile. Per continuare ad apprendere e far progredire la tua carriera finanziaria come analista finanziario, abbiamo sviluppato molti altri articoli che sono molto rilevanti. Per saperne di più, perfavore guarda:

• WACCWACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito.
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