Che cos'è la preferenza di liquidazione?

La preferenza di liquidazione determina l'ordine in cui le attività liquidate di un'impresa fallita vengono pagate ai richiedenti dell'impresa. È determinato sulla base delle clausole degli accordi e dei contratti in essere da un liquidatore.

Ulteriore, la preferenza di liquidazione può anche influenzare il valore dei titoli finanziari in quanto può alterare il rischio di un titolo. Se un titolo è più in alto nella preferenza di liquidazione, c'è meno svantaggio per la sicurezza. Così, tenendo tutto il resto uguale, il prezzo del titolo sarà maggiore. Ciò è in linea con il principio del rischio e del rendimentoRischio e rendimentoNegli investimenti, rischio e rendimento sono altamente correlati. L'aumento dei potenziali ritorni sugli investimenti di solito va di pari passo con un aumento del rischio. I diversi tipi di rischio includono il rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale, e rischio di mercato..

Sebbene la preferenza di liquidazione possa svolgere un ruolo attivo nel valore dei titoli, va notato che si agisce solo quando una società fallisce e deve liquidare. La preferenza di liquidazione in genere prevede che i creditori garantiti vengano pagati per primi, seguiti da creditori chirografari e poi azionisti.

Però, la liquidazione può, e di solito è, molto più complicato; quanto sopra è semplicemente una regola generale della preferenza di liquidazione. Per di più, si applica anche in caso di vendita di un'impresa.

Preferenza di liquidazione e azionisti

Quando un'impresa viene liquidata, tasse e creditoriDebitore contro creditoreLa differenza fondamentale tra debitore e creditore è che entrambi i concetti denotano due controparti in un accordo di prestito. La distinzione comporta anche che in genere vengono pagati per primi, seguito dagli azionisti della società. Gli azionisti sono generalmente divisi tra azionisti privilegiati e comuni. Gli azionisti privilegiati vengono prima degli azionisti ordinari nell'ordine di preferenza di liquidazione, e vengono pagati prima che gli azionisti comuni possano ottenere qualcosa.

Inoltre, se è rimasto qualcosa da quando gli azionisti privilegiati sono stati pagati attraverso il loro patto di preferenza di liquidazione, il rimanente è condiviso tra azionisti comuni e azionisti privilegiati in base alla loro rispettiva proprietà nella società. Con le start up, le azioni privilegiate vengono in genere assegnate ai primi investitori nella start-up.

Preferenze di liquidazione e venture capitalist

La preferenza per la liquidazione è molto popolare quando le società di capitale di rischio investono in imprese in fase di avviamento. Le società di capitale di rischio affrontano rischi significativi quando investono in imprese in fase di avviamento. Come affermato dal Bureau of Labor degli Stati Uniti, Il 20% delle start-up fallisce entro il primo anno di attività. Per coprire questo rischio, le società di venture capital includono clausole di preferenza di liquidazione nei loro contratti.

Anche, le clausole possono essere piuttosto redditizie. Le società di venture capital possono includere una clausola di preferenza di liquidazione 2x, che è dove l'impresa di capitale di rischio ha diritto a due volte il suo investimento originale nella start-up.

Per esempio, se una società di venture capitalist ha investito $ 75 milioni in una start-up con una clausola di preferenza di liquidazione 2x e la start-up è stata successivamente venduta per $ 200 milioni, significherebbe che la società di venture capital avrebbe diritto a 150 milioni di dollari esclusivamente dalla clausola di preferenza di liquidazione.

Esempio pratico

Come esempio, supponiamo che una società di capitale di rischio investa $ 15 milioni in una start-up per il 40% delle azioni ordinarie della start-up e $ 5 milioni di azioni privilegiateAzioni privilegiateAzioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di possesso di azioni in una società che ha un diritto di priorità sui beni della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior delle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. con una preferenza di liquidazione 2x. Ulteriore, presumere che la start-up non debba del denaro ai creditori. Inoltre, i suoi fondatori hanno investito 15 milioni di dollari per il restante 60% delle azioni ordinarie.

La società è stata successivamente venduta per $ 100 milioni. Così, in base alla preferenza di liquidazione delle azioni privilegiate che l'impresa di capitale di rischio detiene, riceverà $ 10 milioni (2 x $ 5 milioni). I restanti 90 milioni di dollari verrebbero divisi tra gli azionisti comuni della start-up in base alla rispettiva proprietà della società.

I fondatori della start-up possiedono il 60% delle azioni ordinarie e riceverebbero 54 milioni di dollari. La società di venture capital detiene il restante 40% delle azioni ordinarie e riceverà 36 milioni di dollari.

Altre risorse

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