Che cos'è il Return on Equity (ROE)?

Return on Equity (ROE) è la misura del rendimento annuo di un'azienda (reddito netto Reddito netto Reddito netto è un elemento chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Mentre è ottenuto attraverso) diviso per il valore del suo patrimonio netto totale Azionisti Azionisti Azionisti (noto anche come Azionisti Equity) è un conto nel bilancio di una società che consiste in capitale sociale più, espresso in percentuale (es. 12%). In alternativa, Il ROE può anche essere derivato dividendo il tasso di crescita dei dividendi dell'azienda per il suo tasso di ritenzione degli utili (1 – rapporto di distribuzione dei dividendi Rapporto di distribuzione dei dividendiIl rapporto di distribuzione dei dividendi è l'importo dei dividendi pagati agli azionisti in relazione all'importo totale del reddito netto generato da una società. Formula , esempio).

Il Return on Equity è un rapporto in due parti nella sua derivazione perché riunisce il conto economico e lo stato patrimonialeStato patrimonialeIl bilancio è uno dei tre rendiconti finanziari fondamentali. I rendiconti finanziari sono fondamentali sia per la modellazione finanziaria che per la contabilità., dove l'utile netto o l'utile è confrontato con il patrimonio netto. Il numero rappresenta il rendimento totale del capitale azionario e mostra la capacità dell'azienda di trasformare gli investimenti azionari in profitti. Per dirla in un altro modo, misura i profitti realizzati per ogni dollaro dal patrimonio netto.

Formula di ritorno sull'equità

La seguente è l'equazione ROE:

ROE =Utile Netto / Patrimonio Netto

Il ROE fornisce una semplice metrica per valutare i rendimenti degli investimenti. Confrontando il ROE di un'azienda con la media del settore, qualcosa può essere individuato sul vantaggio competitivo dell'aziendaVantaggio competitivoUn vantaggio competitivo è un attributo che consente a un'azienda di superare i suoi concorrenti. Consente a un'azienda di ottenere margini superiori. Il ROE può anche fornire informazioni su come la direzione dell'azienda utilizza il finanziamento dal capitale per far crescere l'attività.

Un ROE sostenibile e crescente nel tempo può significare che un'azienda è brava a generare valore per gli azionistiValore per gli azionisti Il valore per gli azionisti è il valore finanziario che i proprietari di un'azienda ricevono per il possesso di azioni della società. Si crea un aumento di valore per gli azionisti perché sa reinvestire saggiamente i propri guadagni, in modo da aumentare produttività e profitti. In contrasto, un ROE in calo può significare che la direzione sta prendendo decisioni sbagliate sul reinvestimento del capitale in attività improduttive.

Piloti di Formula ROE

Mentre la semplice formula del rendimento del capitale è l'utile netto diviso per il patrimonio netto, possiamo suddividerlo ulteriormente in driver aggiuntivi. Come puoi vedere nello schema qui sotto, la formula del Return on Equity è anche una funzione del Return on Assets (ROA) di un'impresa e Formula ROA Formula ROA. Return on Assets (ROA) è un tipo di metrica di ritorno sull'investimento (ROI) che misura la redditività di un'azienda in relazione alle sue attività totali. e l'ammontare della leva finanziariaLeva finanziariaLeva finanziaria si riferisce alla quantità di denaro preso in prestito utilizzato per acquistare un bene con l'aspettativa che il reddito dal nuovo bene supererà il costo del prestito. esso ha. Entrambi questi concetti verranno discussi più dettagliatamente di seguito.

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Perché il ROE è importante?

Con il reddito netto al numeratore, Il ritorno sull'equità (ROE) esamina la linea di fondo dell'azienda per valutare la redditività complessiva per i proprietari e gli investitori dell'azienda. Gli azionisti sono in fondo alla gerarchia della struttura del capitale di un'impresaStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa, e il reddito loro restituito è una misura utile che rappresenta i profitti in eccesso che rimangono dopo aver pagato gli obblighi obbligatori e aver reinvestito nell'attività.

Perché utilizzare la metrica Return on Equity?

In poche parole, con ROE, gli investitori possono vedere se stanno ottenendo un buon ritorno sui loro soldi, mentre un'azienda può valutare l'efficienza con cui stanno utilizzando il capitale dell'azienda. Il ROE deve essere confrontato con il ROE storico dell'azienda e con il ROE medio del settore:significa poco se guardato semplicemente isolatamente. Altri indici finanziariIndici finanziariI rapporti finanziari sono creati con l'uso di valori numerici presi dal bilancio per ottenere informazioni significative su un'azienda che possono essere esaminate per ottenere un quadro più completo e informato dell'azienda ai fini della valutazione.

Per soddisfare gli investitori, un'azienda dovrebbe essere in grado di generare un ROE superiore al rendimento disponibile da un investimento a rischio inferiore.

Effetto della leva

Un ROE elevato potrebbe significare che un'azienda ha più successo nel generare profitti internamente. Però, non mostra completamente il rischio associato a quel rendimento. Una società può fare molto affidamento sul debitoDebito a lungo termineIl debito a lungo termine (LTD) è qualsiasi importo di debito in essere che una società detiene con una scadenza di 12 mesi o più. È classificato come una passività non corrente nel bilancio della società. Il tempo alla scadenza per LTD può variare da 12 mesi a 30+ anni e i tipi di debito possono includere obbligazioni, mutui per generare un utile netto più elevato, aumentando così il ROE.

Come esempio, se un'azienda ha $ 150, 000 in azioni e $ 850, 000 in debito, allora il capitale totale impiegato è $1, 000, 000. Questo è lo stesso numero di attività totali impiegate. Alle 5%, costerà $ 42, 000 per onorare quel debito, annualmente. Se l'azienda riesce ad aumentare i suoi profitti prima degli interessi a un rendimento del capitale investito del 12% (ROCE)Return on Capital Employed (ROCE)Return on Capital Employed (ROCE), un indice di redditività, misura l'efficienza con cui un'azienda utilizza il proprio capitale per generare profitti. Il rendimento del capitale, il profitto rimanente dopo aver pagato gli interessi è $ 78, 000, che aumenterà l'equità di oltre il 50%, supponendo che il profitto generato venga reinvestito. Come possiamo vedere, l'effetto del debito è di amplificare il rendimento del capitale.

L'immagine qui sotto dal corso di analisi finanziaria di CFI mostra come la leva finanziaria aumenta i rendimenti azionari.

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Svantaggi del ROE

Il rapporto di ritorno sul capitale netto può anche essere distorto dai riacquisti di azioni Dividendi vs Riacquisto/riacquisto di azioni Gli azionisti investono in società quotate in borsa per l'apprezzamento del capitale e il reddito. Ci sono due modi principali in cui una società restituisce i profitti ai suoi azionisti:dividendi in contanti e riacquisti di azioni. Le ragioni alla base della decisione strategica sul dividendo rispetto al riacquisto di azioni differiscono da società a società. Quando la direzione riacquista le sue azioni dal mercato, ciò riduce il numero di azioni in circolazione Azioni medie ponderate in circolazione Azioni medie ponderate in circolazione si riferisce al numero di azioni di una società calcolato dopo l'adeguamento per le variazioni del capitale sociale nel periodo di riferimento. Il numero di azioni medie ponderate in circolazione viene utilizzato nel calcolo di metriche come l'utile per azione (EPS) sui rendiconti finanziari di una società. Così, Il ROE aumenta al diminuire del denominatore.

Un altro punto debole è che alcuni rapporti ROE possono escludere le attività immateriali dal patrimonio netto. Attività immaterialiAttività immateriali Secondo gli IFRS, le attività immateriali sono identificabili, beni non monetari privi di consistenza fisica. Come tutti i beni, le attività immateriali sono elementi non monetari come l'avviamentoAvviamentoIn contabilità, l'avviamento è un bene immateriale. Il concetto di buona volontà entra in gioco quando una società che cerca di acquisire un'altra società è, marchi, diritti d'autore, e brevetti. Ciò può rendere i calcoli fuorvianti e difficili da confrontare con altre aziende che hanno scelto di includere attività immateriali.

Finalmente, il rapporto include alcune variazioni sulla sua composizione, e potrebbero esserci dei disaccordi tra gli analisti. Per esempio, il patrimonio netto può essere il numero iniziale, numero finale, o la media dei due, mentre l'utile netto può essere sostituito dall'EBITDAEBITDAEBITDA o dall'utile prima degli interessi, Imposta, Ammortamento, L'ammortamento è l'utile di una società prima che venga effettuata una di queste deduzioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché esamina la redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi e guida EBITEBITEBIT sta per Guadagno prima di interessi e tasse ed è uno degli ultimi subtotali nel conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è talvolta indicato anche come reddito operativo e viene chiamato così perché si ottiene deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi delle vendite., e può essere rettificato o meno per gli elementi non ricorrenti Elemento non ricorrenteIn contabilità, un elemento non ricorrente è un guadagno o una perdita infrequente o anormale che viene riportato nel bilancio della società..

Come utilizzare il rendimento del capitale?

Alcuni settori tendono a ottenere ROE più elevati di altri, e quindi, Il ROE è molto utile quando si confrontano aziende dello stesso settore. Le industrie cicliche tendono a generare ROE più elevati rispetto alle industrie difensive, ciò è dovuto alle diverse caratteristiche di rischio ad essi attribuibili. Un'impresa più rischiosa avrà un costo del capitale più elevato e un costo del capitale più elevato.

Per di più, è utile confrontare il ROE di un'impresa con il suo costo del capitale Il costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento che un azionista richiede per investire in un'impresa. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento. Un'impresa che ha ottenuto un rendimento del capitale superiore al suo costo del capitale ha un valore aggiunto. Le azioni di un'azienda con un ROE del 20% costeranno generalmente il doppio di quelle con un ROE del 10% (a parità di condizioni).

La formula DuPont

La formula di DuPontDuPont AnalysisNegli anni '20, il management di DuPont Corporation ha sviluppato un modello chiamato DuPont Analysis per una valutazione dettagliata della redditività dell'azienda suddividendo il ROE in tre componenti chiave, tutto ciò è utile quando si pensa alla redditività di un'azienda. Il ROE è uguale al prodotto del margine di profitto netto di un'impresa, fatturato di attività, e leva finanziaria:

Analisi DuPont Negli anni '20, il management di DuPont Corporation ha sviluppato un modello chiamato DuPont Analysis per una valutazione dettagliata della redditività dell'azienda

Se il margine di profitto netto aumenta nel tempo, quindi l'azienda sta gestendo bene le sue spese operative e finanziarie e anche il ROE dovrebbe aumentare nel tempo. Se il turnover del bene aumenta, l'impresa sta utilizzando le sue risorse in modo efficiente, generando più vendite per dollaro di beni posseduti. Infine, se la leva finanziaria dell'impresa aumenta, l'impresa può impiegare il capitale di debito per amplificare i rendimenti. L'analisi di DuPont è trattata in dettaglio nel corso sui fondamenti di analisi finanziaria del CFI.

Video Spiegazione del Return on Equity

Di seguito è riportata una spiegazione video dei vari driver che contribuiscono al ritorno sul capitale di un'azienda. Scopri come funziona la formula in questo breve tutorial, o dai un'occhiata al corso completo di analisi finanziaria!

Avvertenze sul ritorno sull'equità

Mentre il finanziamento del debito può essere utilizzato per aumentare il ROE, è importante tenere presente che l'eccessivo indebitamento ha un impatto negativo sotto forma di pagamenti di interessi elevati e aumento del rischio di inadempimento. Il tempo in cui si verifica un'impostazione predefinita varia, a seconda dei termini concordati tra creditore e mutuatario. Alcuni prestiti vanno in default dopo aver mancato un pagamento, mentre altri falliscono solo dopo tre o più pagamenti mancati. Il mercato può richiedere un costo del capitale più elevato, fare pressione sulla valutazione dell'aziendaPrincipi di valutazioneI seguenti sono i principi chiave di valutazione che gli imprenditori che vogliono creare valore nella loro attività devono conoscere. La valutazione d'impresa prevede la. Sebbene il debito abbia in genere un costo inferiore rispetto all'equità e offra il vantaggio di scudi fiscaliTax Shield Uno scudo fiscale è una detrazione consentita dal reddito imponibile che si traduce in una riduzione delle imposte dovute. Il valore di questi scudi dipende dall'aliquota fiscale effettiva per la società o l'individuo. Le spese comuni deducibili includono l'ammortamento, ammortamento, rate del mutuo e interessi passivi, il maggior valore viene creato quando un'impresa trova la sua struttura di capitale ottimale che bilancia i rischi ei benefici della leva finanziaria.

Per di più, è importante tenere presente che il ROE è un rapporto, e l'impresa può intraprendere azioni come la svalutazione delle attività. Perdita di valore La svalutazione di un'attività fissa può essere descritta come una brusca diminuzione del valore equo a causa di un danno fisico, cambiamenti nelle leggi esistenti che creano e riacquisti di azioniRiacquisto di azioniUn riacquisto di azioni si riferisce a quando la direzione di una società pubblica decide di riacquistare azioni della società che sono state precedentemente vendute al pubblico. Una società può decidere di riacquistare le sue azioni per inviare un segnale di mercato che il suo prezzo delle azioni potrebbe aumentare, gonfiare le metriche finanziarie denominate dal numero di azioni in circolazione (ad es. utile per azione o EPS), o semplicemente perché vuole aumentare la propria partecipazione nella società. aumentare artificialmente il ROE diminuendo il patrimonio netto totale (il denominatore).

Risorse addizionali

Questa è stata la guida di CFI al ritorno sul capitale proprio, la formula del rendimento del capitale proprio, e pro/contro di questa metrica finanziaria. CFI è un fornitore della designazione Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™Diventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nella tua carriera finanziaria . Iscriviti oggi!. Per continuare ad apprendere ed espandere le tue capacità di analista finanziario, vedere queste preziose risorse CFI aggiuntive:

• Return on Assets (ROA)Return on Assets e formula ROA Formula ROA. Return on Assets (ROA) è un tipo di metrica di ritorno sull'investimento (ROI) che misura la redditività di un'azienda in relazione alle sue attività totali.
• Guida all'EBITDAEBITDAEBITDA o Guadagno prima degli interessi, Imposta, Ammortamento, L'ammortamento è l'utile di una società prima che venga effettuata una di queste deduzioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché esamina la redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi
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