5 segni infallibili di una bolla del mercato azionario

Sembra che il mercato azionario abbia raggiunto i massimi storici quasi ogni settimana nel 2021. Ed è scioccante pensare a quanto velocemente sia rimbalzato dall'inizio del 2020 quando l'indice Standard &Poor's 500 è sceso a un minimo intraday di 2, 191.86 il 23 marzo. In questi giorni sono passate le 4, 300 – in rotta verso un guadagno di oltre il 90% in quel periodo.

Mentre le azioni hanno mostrato un serio rimbalzo dall'inizio della pandemia, questa resilienza sta facendo riflettere alcuni investitori. Potremmo essere in una bolla del mercato azionario? Le azioni potrebbero avere un prezzo così alto da non essere solo sopravvalutato, ma in realtà sopravvalutato "in mongolfiera che lascia l'atmosfera terrestre"? Le azioni sembravano colpire un muro a settembre, però, con il mercato che potrebbe inciampare nel suo slancio, preoccupazioni per il debito immobiliare cinese e altro ancora. Nei mercati rialzisti che sembrano andare avanti all'infinito, è importante non accontentarsi.

Ecco cinque segni da cercare per giudicare se siamo in un territorio di mercato delle bolle e cosa probabilmente vedremo se ci siamo.

Fai attenzione a questi segni rivelatori di una bolla del mercato azionario

C'è un vecchio detto di Wall Street:"Nessuno suona un campanello in alto". Significa che solo in retrospettiva diventa ovvio per la maggior parte dei partecipanti al mercato che il mercato ha raggiunto la vetta.

Ma mentre potrebbe non esserci alcuna campana in alto, gli investitori più attenti possono cogliere molti indicatori che mostrano quando il mercato è in territorio di sangue dal naso. Vorrai vedere molti di questi fattori lavorare insieme per produrre la bolla euforica, mentre valuti le tue opzioni su come proteggere il tuo portafoglio nel caso in cui il mercato caldo alla fine si raffreddi - o peggio, scoppia la bolla.

1. Una storia ha catturato l'immaginazione del mercato

Una storia avvincente è una delle migliori strutture per creare una bolla azionaria. La bolla delle dotcom alla fine degli anni '90 ne aveva una:"Internet cambia tutto". La bolla immobiliare degli anni 2000 ne aveva una:"Il prezzo degli immobili non cala mai". Anche la mania ferroviaria del 19° secolo prometteva che gli enormi benefici delle ferrovie avrebbero trasformato i viaggi e i trasporti.

Questi cosiddetti titoli di storia promettono di trasformare il mondo, e mentre i benefici promessi alla fine potrebbero arrivare, tendono a impiegare molto più tempo di quanto i promotori di azioni vorrebbero far credere.

I vantaggi di Internet alla fine sono arrivati, ma non prima di aver distrutto efficacemente centinaia di aziende dotcom che avevano modelli di business scadenti. E anche i sopravvissuti si lasciano prendere dalla frenesia, con le azioni di eventuali leader come Amazon che sono state offerte fino a livelli astronomici prima di cadere insieme agli altri titoli nei settori sovraffollati.

Dove lo vediamo oggi: Non c'è una storia diffusa che abbia catturato l'immaginazione come hanno fatto le azioni dotcom, ma alcuni settori sono frizzanti:veicoli elettrici, auto a guida autonoma, società di software come servizio (SaaS), Uber e la criptovaluta hanno tutti elementi di storia simili che promettono una trasformazione radicale e fanno pagare un prezzo di ammissione molto alto.

2. I prezzi salgono indipendentemente dalle novità

La storia è importante perché offre un tema su cui costruire le speranze e i sogni degli investitori. Fornisce inoltre una guida per ciò che verrà e come potrebbe svilupparsi il nuovo settore della trasformazione. Ma cosa succede se la realtà è diversa dalla storia? Gli investitori adegueranno sicuramente le loro aspettative, Giusto?

In una bolla, è come se ogni informazione verificasse la storia, quindi i prezzi delle azioni salgono indipendentemente dalle notizie. Un'azienda raggiunge le stime sugli utili? Il titolo sale. E se manca di un miglio le stime sugli utili? Si arrampica ancora. Le azioni della storia sembrano indistruttibili, e sono per un po'.

E così gli investitori acuti stanno calibrando la realtà sulla storia per vedere se si adattano. Quando le azioni salgono ma il futuro a lungo termine sembra chiaramente peggiore, gli investitori a lungo termine sono particolarmente attenti.

Dove lo vediamo oggi: Le azioni sono aumentate molto nell'ultimo anno a causa della pandemia, ma stanno scontando una futura ripresa e in molti casi non sono al di sopra dei loro prezzi pre-pandemia. Quindi le valutazioni sulle azioni nel loro insieme non sembrano euforiche. Infatti, molti titoli più piccoli sono ben lontani dai loro massimi.

Ma guarda i singoli settori o società e li vedrai salire a valutazioni elevate nonostante notizie mediocri o scarse. Per esempio, nel settembre 2021 la valutazione di Tesla era circa sei volte il valore di General Motors e Ford messi insieme, nonostante le vendite che sono una piccola frazione (meno del 15%) di ciò che questi rivali fanno insieme e la bassa redditività di Tesla.

3. I prezzi degli altri asset stanno aumentando, pure

Spesso in un mercato in bolla non sono solo le azioni a salire alle stelle; sono altre risorse, pure. Risciacquare con contanti dai loro successi azionari, un'economia in forte espansione o denaro facile, gli speculatori si precipitano ad acquistare altri asset ad alto rischio.

Durante questi periodi potresti vedere i prezzi degli oggetti da collezione salire alle stelle. I promotori possono provare a promuovere "nuove classi di attività" evidenziando quanto siano investibili le carte sportive, o come l'arte dei grandi maestri non sembri mai perdere valore. Attività come queste non producono flussi di cassa e quindi la realizzazione di un profitto dipende interamente dal trovare qualcun altro che paghi per loro più di te.

E continua a crescere la definizione di asset “investibili”:borse di lusso, scarpe, bebè, vino, cartucce di videogiochi, arte digitale attraverso NFT e l'elenco potrebbe continuare all'infinito.

Dove lo vediamo oggi: Con migliaia di possibili esempi, le criptovalute hanno visto un'ondata di interesse mentre speculatori e promotori si precipitano nello spazio per incassare. Anche gli NFT stanno cavalcando questa ondata. Bloomberg riferisce che la criptovaluta ha una valutazione di mercato totale di oltre $ 2 trilioni ad agosto, con Bitcoin che fa la parte del leone di quella cifra. Certo, non sono solo le risorse digitali ad aver suscitato interesse:le scarpe e le borse hanno visto un'impennata dei prezzi ultimamente, pure.

4. I nuovi trader dicono che i vecchi investitori "non capiscono"

Quando il tassista, il parrucchiere e il commesso ti danno consigli sugli investimenti, è un buon segno che una tesi di investimento si sia estesa al mainstream e stia attirando commercianti al dettaglio meno sofisticati in cerca di soldi. E potrebbero avere successo, per un periodo di tempo.

Nella fretta di creare clamore, i promotori senza fiato diranno "questa volta è diverso". Ma raramente lo è.

Questa nuova razza di trader ti spiegherà perché Warren Buffett non "ottene" il nuovo paradigma e che Buffett e altri investitori similmente "vecchia scuola" sono dietro la curva. Questa nuova folla potrebbe aver fatto trading solo da pochi mesi, ma insistono che capiscono i mercati.

Eppure è stato Buffett a sopportare battute simili da parte di commercianti inesperti nel crollo delle dotcom e poi ha superato tutto. Ha evitato gran parte della debacle abitativa, pure. Buffett era appollaiato su una cassa di guerra e ha approfittato delle banche in difficoltà che avevano bisogno di contanti e fiducia durante la crisi finanziaria del 2008.

I giocatori professionisti amano le famose corse di cavalli come il Kentucky Derby, perché in pista portano soldi facili, permettendo ai veri handicappati di prenderlo. Così è con gli investimenti, pure.

Dove lo vediamo oggi: Le società SaaS sono un ottimo esempio di azioni frizzanti scambiate a valutazioni a sangue freddo. Sebbene abbiano promesso e prodotto un'elevata crescita dei ricavi nel 2020 e nel 2021, spesso non sono (ancora) così redditizi da giustificare le valutazioni. È una storia simile per la criptovaluta, l'IPO di Coinbase, servizi di noleggio auto non redditizi come Uber e Lyft e altro ancora. Come quei giocatori d'azzardo professionisti, gli investitori intelligenti non vedono buone probabilità in molte iniziative simili.

5. Valutazioni dei titoli nei percentili più alti

Durante le ultime fasi di una bolla azionaria, i prezzi sono tutti sproporzionati rispetto alla realtà. Le valutazioni sono nei percentili più alti, come misurato storicamente. Misurando su base relativa, hai un'idea migliore di come le cose combaciano con le bolle del passato e se è più probabile che una solida corsa al rialzo esploda o continui, anche se con un senso più modesto di "spiriti animali".

È importante riconoscere che un aumento di prezzo da solo non è sufficiente per dire che qualcosa è in una bolla. Un titolo può aumentare del 100% e non trovarsi in una bolla se i suoi fondamentali sottostanti sono migliorati in modo significativo. Oppure se partiamo da una valutazione bassa (ad esempio, dal fondo della pandemia) e poi misurare dopo una solida corsa al rialzo, siamo sicuri di ottenere cifre sgargianti che potrebbero farti pensare a una bolla.

Però, è facile scegliere gli aumenti di prezzo e dire che siamo in una bolla, senza guardare al contesto più ampio. Le scorte potrebbero rimanere elevate a lungo mentre i profitti continuano a salire.

Dove lo vediamo oggi: Nonostante la forte corsa del mercato, le azioni non appaiono chiaramente in una bolla, anche se pochi li chiamerebbero economici nel loro insieme. Se estrapoli dal massimo pre-pandemia dell'S&P 500 da qualche parte vicino a 3, 380 di febbraio 2020 ai prezzi di oggi, troverai un aumento di circa il 29 percento. Per contesto, l'S&P 500 ha registrato in media circa il 10% di rendimenti annui, quindi potresti aspettarti un guadagno del 15% circa nello stesso periodo di tempo. Il mercato sta andando meglio di quanto non abbia storicamente, ma non egregiamente così.

Se decidiamo di misurare i minimi del 2020, potremmo avere la sensazione errata che il mercato sia incautamente ottimista, quando in realtà è un po' più positivo del solito.

Con tutto il denaro che fluisce nell'economia dagli stimoli e dalla Fed, è irragionevole?

Linea di fondo

Quando le azioni sono alle stelle, può essere facile trascurare i crescenti pericoli posti dalla loro valutazione. È facile farsi prendere dall'euforia, e i prezzi alti sembrano portare a prezzi ancora più alti. La festa continua, finché un giorno non lo fa. Quindi i migliori investitori del mondo si concentrano sul controllo delle proprie emozioni mentre il mercato sale (e scende) in modo che possano riconoscere con freddezza quando devono acquistare e quando devono procedere con cautela.