I mutui a buon mercato stanno inondando il mercato obbligazionario,

Il crollo dei tassi ipotecari ha portato a un'esplosione delle vendite di case nel 2020, e gli istituti di credito sono stati assolutamente inondati di applicazioni poiché gli aspiranti proprietari di case cercano di sfruttare i tassi bassi record. Tutti quei nuovi mutui non restano sui libri contabili della banca dopo che sono stati scritti, però - stanno inondando il mercato obbligazionario e gli investitori li stanno raccogliendo.

E questo potrebbe creare un'opportunità per gli investitori alla ricerca di rendimenti superiori a quelli del Tesoro.

Tariffe basse portano a un aumento della domanda

Le tariffe continuano la loro forte discesa verso il basso nel 2020, con la media di 30 anni che costa solo il 3,09 percento nella settimana del 17 settembre. Con i tassi ipotecari economici di tutti i tempi, aspiranti mutuatari stanno correndo per bloccare denaro a basso costo per decenni.

Mentre molti mutuatari stanno buttando giù nuovi soldi per le case, una parte enorme dei mutui sono rifinanziatori che cercano di trasformare un mutuo economico in uno molto economico. Quasi il 69 per cento dei mutui nel secondo trimestre sono stati refis, con il resto come nuovi acquisti, secondo i dati di Inside Mortgage Finance.

Dopo che quei mutui sono stati stabiliti, molti sono spesso venduti alle agenzie sponsorizzate dal governo Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae. Queste agenzie riconfezionano i prestiti in un'obbligazione chiamata titolo garantito da ipoteca. Questi legami agiscono principalmente come normali legami, ma una differenza fondamentale per gli investitori è che offrono rendimenti superiori ai tradizionali buoni del Tesoro.

E proprio come l'offerta di mutui, l'offerta di questi titoli è in aumento.

Fannie, Freddie e Ginnie hanno registrato un volume mensile record ad agosto, creando quasi 322 miliardi di dollari in nuove obbligazioni basate su mutui unifamiliari, secondo Inside Mortgage Finance.

Le obbligazioni rimangono popolari con alcuni investitori

Nonostante la crescente offerta di questi titoli, alcuni investitori, compresa la Federal Reserve, li stanno raccogliendo e rimangono molto richiesti. La Fed è tra i maggiori acquirenti di obbligazioni ipotecarie, poiché la banca centrale cerca di iniettare più liquidità nei mercati finanziari.

Queste obbligazioni sono apprezzate anche da operatori più sofisticati come investitori istituzionali, a causa della loro relativa sicurezza, ma con un rendimento maggiore rispetto ai titoli del Tesoro. E anche le banche, che potrebbe aver già liquidato i mutui sottostanti, potrebbe essere desideroso di investire nelle obbligazioni, perché sono inondati di depositi e hanno bisogno di guadagnare un po' di soldi con quei soldi.

Attualmente le obbligazioni ipotecarie garantite dall'agenzia offrono un rendimento di circa 0,74 punti in più rispetto alla nota del Tesoro a 10 anni, sebbene tale cifra oscilli in base all'offerta e alla domanda di obbligazioni ipotecarie e titoli di stato.

Quella diffusione può rivelarsi attraente per molti, ma non è senza alcuni rischi aggiuntivi.

I singoli investitori dovrebbero controllare le obbligazioni ipotecarie?

I titoli garantiti da ipoteca sono tipicamente di competenza dei maggiori investitori, ma alcuni broker al dettaglio come Charles Schwab consentono ai singoli investitori di acquistare queste obbligazioni speciali, ma dovrai chiamare. È anche possibile acquistare le obbligazioni come parte di un fondo comune di investimento. Uno dei principali emittenti di fondi comuni di investimento, Avanguardia, ha creato un fondo comune che investe in questo tipo di sicurezza, come ha Fedeltà.

Ma questa opzione sembra interessante per gli investitori?

Mentre gli investitori sono affamati di rendimento in questi giorni, la risposta è probabilmente un sonoro "meh".

Confronta queste obbligazioni garantite da ipoteca con le obbligazioni tipiche, e vedrai alcune somiglianze e differenze chiave che li rendono meno attraenti di quanto appaiano a prima vista:

1. Le obbligazioni ipotecarie possono essere assistite da garanzie statali

I debiti del Tesoro sono emessi direttamente dal governo federale e sostenuti dalla "piena fiducia e credito degli Stati Uniti". Solo le obbligazioni ipotecarie emesse da Ginnie Mae sono esplicitamente assistite dalla stessa garanzia, sebbene Fannie e Freddie offrano garanzie e abbiano anche la possibilità di prendere in prestito dal Tesoro, rendere più sicure le loro obbligazioni ipotecarie. Gli emittenti privati ​​possono anche creare obbligazioni garantite da Ginnie Mae e godere anche di una garanzia governativa.

In un momento di intensa volatilità del mercato, le obbligazioni più sicure sono garantite dal governo.

2. I pagamenti possono cambiare nel tempo

In un legame tradizionale, il pagamento è predeterminato al momento della vendita dell'obbligazione, quindi l'acquirente conosce i pagamenti contrattuali dell'obbligazione. Con un mutuo ipotecario, però, i pagamenti potrebbero cambiare nel tempo. Questo perché quando gli acquirenti rifinanziano i loro mutui, gli investitori perdono quella parte del pagamento. Con tassi così bassi, ha senso rifinanziare milioni di mutuatari, quindi i pagamenti sulle obbligazioni ipotecarie esistenti potrebbero diminuire man mano che i rifinanziatori prendono decisioni finanziarie intelligenti.

3. Le obbligazioni ipotecarie pagano mensilmente

Proprio come i mutui sottostanti, le obbligazioni ipotecarie in genere pagano mensilmente. In contrasto, le obbligazioni governative o societarie di solito pagano trimestralmente o semestralmente.

4. Meno trasparenza

In un legame tradizionale, l'acquirente conosce l'emittente, e quindi potrebbe essere in grado di valutare meglio l'affidabilità creditizia. Per esempio, gli investitori sanno che il governo degli Stati Uniti o una grande società come Apple sono emittenti di alta qualità, quindi potrebbero essere in grado di valutare più rapidamente il rischio. Con un mutuo ipotecario, però, potrebbero essere necessarie più analisi per capire esattamente in cosa stai investendo e chi è agganciato per le rate del mutuo. Sono meno trasparenti delle obbligazioni tradizionali.

Con l'attuale moratoria sui pignoramenti in scadenza a fine 2020, un'ondata di insolvenze sui mutui potrebbe inaugurare il nuovo anno, potenzialmente danneggiando le obbligazioni ipotecarie. Mentre gli esperti si aspettano che i pignoramenti aumentino, molti vedono un panorama di preclusione molto diverso dall'ultima recessione.

Linea di fondo

Gli investitori non hanno molte grandi opzioni quando cercano il rendimento in questi giorni, e mentre le obbligazioni ipotecarie offrono un rendimento più elevato, saranno più difficili da analizzare per i singoli investitori. Se il rendimento più alto ti tenta ancora, però, potrebbe avere senso indagare sui fondi comuni di investimento, che ti consentono di diversificare la tua esposizione su letteralmente migliaia di obbligazioni ipotecarie.