Revisione e commento sui mercati dei capitali:gennaio 2019

Revisione dei mercati dei capitali:gennaio 2019

I titoli globali hanno ignorato un lungo arresto del governo e si sono ripresi da un dicembre cupo. I cali nel quarto trimestre del 2018 sono stati in gran parte attribuiti a tre cose; conflitto commerciale con la Cina, tassi di interesse in aumento, e guadagni traballanti. Gennaio ha mostrato importanti progressi su tutte e tre le voci, e il mercato si è ripreso di conseguenza.

Relazioni USA-Cina

I colloqui commerciali USA-Cina sembrano procedere in una direzione positiva, anche se non sono state annunciate scoperte. Mentre il mercato azionario cinese è stato sotto pressione per la maggior parte del 2018, le perdite negli Stati Uniti nel quarto trimestre hanno incentivato entrambe le parti a evitare ulteriori danni alla crescita economica. Siamo cautamente ottimisti che si possa trovare una maggiore cooperazione, ma ci aspettiamo che le tensioni commerciali con la Cina persistano per anni.

La Fed e l'ambiente dei tassi di interesse

La Fed ha mantenuto i tassi fermi a gennaio e ha segnalato una maggiore "pazienza" in merito a ulteriori aumenti. La banca centrale ha inoltre indicato di essere aperta alla flessibilità nell'approccio alla riduzione del proprio bilancio. Questo ha convinto gli investitori che il presidente Powell sarà reattivo ai dati e non è fermo sull'inasprimento. Di conseguenza i tassi di interesse sono diminuiti ancora una volta confondendo coloro che sono convinti che ci troviamo in un contesto di tassi in aumento.

Guadagno

La stagione degli utili ha visto successi e insuccessi, ma tutto sommato è stato meglio di quanto alcuni temessero. Con circa la metà dell'S&P 500 che ha riportato alla fine di gennaio, la crescita degli utili tende al 12%, contribuendo a rendere convincenti le valutazioni lungimiranti.

Il nostro Take

Riassumendo, non è difficile capire perché le azioni hanno registrato il loro miglior gennaio in oltre 30 anni. Ancora, i guadagni hanno rappresentato un ritorno alle vendite affrettate di dicembre piuttosto che nuovi massimi, e le questioni relative al commercio e alla crescita complessiva in Cina rimangono in sospeso. È naturale equiparare la volatilità alle perdite, ma tecnicamente i mesi alti sono anche volatili, solo in un modo più piacevole. È probabile che continueremo a vedere movimenti considerevoli in entrambe le direzioni.