tensioni della guerra commerciale,

I mercati statunitensi hanno subito il più grande calo settimanale in più di due anni, dovuto principalmente alle preoccupazioni per una guerra commerciale con la Cina. L'S&P 500 ha chiuso in ribasso del 5,9%. La Fed ha aumentato il tasso sui Fed Funds dello 0,25% a un obiettivo dell'1,5%-1,75% e ha indicato la probabilità di due ulteriori aumenti quest'anno.

Resi settimanali

S&P500:2, 588 (-5,9%)
FTSE All-World ex USA:(-3,3%)
Rendimento del Tesoro USA a 10 anni:2,81% (-0,3%)
Oro:$ 1, 347 (+2,5%)
EUR/USD:$ 1,235 (+0,4%)

Eventi principali

• Lunedì – Le azioni statunitensi crollano a causa del selloff tecnologico
• Martedì - FTC indaga su Facebook sull'uso dei dati da parte di Cambridge Analytica
• Mercoledì – La Fed alza i tassi e segnala un ritmo più veloce nei prossimi anni
• Giovedì – Le azioni statunitensi si vendono a causa delle preoccupazioni sulla guerra commerciale
• Venerdì – Dropbox salta del 40% nel debutto commerciale

Il nostro Take

Le azioni sono state colpite da una combinazione di tensioni di guerra commerciale, polemiche su Facebook, e un altro aumento dei tassi della Fed. La tecnologia è stato il settore più colpito; Facebook ha fatto notizia quando si è appreso che un ricercatore accademico ha rilasciato dati su 50 milioni di utenti a un gruppo che lavorava per la campagna Trump. Le azioni sono scese del 14% durante la settimana e hanno dato agli investitori motivo di rivalutare le valutazioni tecnologiche in generale. Sebbene i risultati operativi siano stati complessivamente buoni, più della metà del guadagno del 34% della tecnologia lo scorso anno è stato determinato da espansioni multiple – o semplicemente da prezzi più alti – rispetto alla crescita effettiva degli utili. Così, un colpo all'immagine o alla reputazione potrebbe causare un continuo sell-off in questo settore anche se lo scandalo esploderà.

Gli asset più sicuri come le obbligazioni e il settore dei servizi di pubblica utilità spesso trascurato hanno resistito bene per la settimana, servendo a ricordare i benefici a lungo termine della diversificazione non solo a livello di asset class, ma anche tra settori e stili.

Le guerre commerciali indeboliscono la produttività e incoraggiano l'inflazione. Entrambi sono un male per l'economia e un male per le azioni, ma è impossibile sapere se la retorica attuale si intensifica davvero o meno. Ciò che è stato effettivamente attuato finora non è significativo per l'economia globale nel suo complesso. La Cina viola le norme sulla proprietà intellettuale e tratta ingiustamente alcune società statunitensi, quindi non è irragionevole per gli Stati Uniti respingere, ma così facendo si crea incertezza per entrambe le economie.

Cercare di prevedere gli utili aziendali è difficile; prevedere il processo decisionale politico è ancora più difficile. Questo è esattamente il motivo per cui consigliamo di evitare il market timing. Nonostante la settimana negativa, la tendenza a lungo termine del mercato rimane al rialzo. Non è il momento di farsi prendere dal panico, ma questa settimana dovrebbe servire da promemoria del rischio di portafogli concentrati.