Spiegatore:perché le azioni scendono quando la Fed prende in considerazione l'aumento dei tassi di interesse

Un comitato di alto livello della Federal Reserve, la banca centrale degli Stati Uniti, si riunisce questa settimana per discutere quando dovrebbe iniziare ad aumentare i tassi di interesse.

Spesso quando una banca centrale alza i tassi, il mercato azionario del paese crolla. Quando la banca centrale li taglia, i prezzi delle azioni salgono. In genere ciò si verifica con largo anticipo rispetto al cambiamento effettivo perché gli investitori scommettono su ciò che pensano che accadrà. E a volte questo sembra controintuitivo, perché una banca centrale di solito alza i tassi quando un'economia si rafforza e li abbassa quando è più debole.

Per esempio, a fine luglio, lo Standard &Poor's 500 è crollato del 2% dopo che un rapporto che segnalava un miglioramento dell'economia statunitense ha convinto i trader che la Fed aveva maggiori probabilità di aumentare il tasso di interesse target prima piuttosto che dopo. La stessa cosa si è verificata ripetutamente quest'anno:i titoli in aumento sui segnali che la Fed manterrà i tassi intorno allo zero; le azioni scivolano quando sembra che la banca centrale le rialzerà.

Perché il mercato azionario reagisce così? La risposta è a causa di un'idea chiamata "valore attuale".

Cosa c'è in una condivisione

Il valore delle azioni di una società si basa sui suoi profitti, che sono la differenza tra i guadagni o le entrate di una società e i suoi costi. Per esempio, se la Professor JayZ Company è in grado di vendere 10 milioni di dollari di prodotti e costa alla società 7 milioni di dollari per realizzarli e distribuirli, allora i profitti sono 3 milioni di dollari.

Cominciamo semplicemente e supponiamo che dopo aver guadagnato $ 3 milioni, la società distribuisce tutti gli utili agli azionisti e poi chiude. Facciamo anche un altro semplice presupposto che sia disponibile solo una quota di azioni. Ciò significa che chi possiede la singola azione ottiene l'intero profitto di $ 3 milioni.

Se il prezzo della singola azione fosse di $ 1, 000, tutti vorrebbero sicuramente acquistare le azioni perché chiunque ottenesse le azioni guadagnerebbe quasi $ 3 milioni dal commercio. Anche a $ 1 milione, tutti noi vorremmo ancora acquistare le azioni perché il commercio si traduce ancora in un netto guadagno di $ 2 milioni.

Se esistesse un mercato azionario efficiente con buone informazioni a disposizione di tutti i trader, il prezzo delle azioni alla fine sarebbe salito a $ 3 milioni. Nessun trader pagherebbe più di $ 3 milioni, perché al di sopra di quel livello, lui o lei perderebbero soldi. In questo mondo molto semplice, il prezzo della quota di azioni è semplicemente i profitti della società.

Ora, nella vita reale, poche aziende esistono solo per un anno e poi chiudono. Anziché, la stragrande maggioranza esiste da molti anni. Cosa succede se la Professor JayZ Company esiste da due anni e ogni anno guadagna $ 3 milioni di profitti?

Chiaramente le persone sono disposte a fare un'offerta di più per le azioni ora poiché riceveranno una maggiore quantità di denaro. Però, dovranno aspettare un po' di tempo prima di ottenere tutti i loro soldi, quindi non vorrebbero pagare $ 6 milioni. Forzare le persone ad aspettare ha un costo, poiché i trader pagano le azioni oggi e poi ottengono i profitti o i dividendi in seguito.

L'attesa è un problema perché il denaro ricevuto in futuro non vale quanto oggi. Il modo più semplice per vederlo è immaginare di vincere un milione di dollari oggi. Come cambierebbe la tua eccitazione se vincessi ancora quel milione di dollari, ma il montepremi non sarebbe arrivato prima di 25 anni? La maggior parte delle persone è molto meno interessata, perché in 25 anni possono succedere molte cose. Dover aspettare rende il premio meno prezioso.

Come funziona il valore attuale

Una formula matematica chiamata "valore attuale" (una buona calcolatrice è qui, pagina web qui, video qui, prenota qui) mostra esattamente quanto meno prezioso denaro ricevuto in futuro è rispetto al denaro ricevuto oggi.

L'idea alla base della formula è semplice:il valore attuale è la quantità di denaro che qualcuno accetterebbe oggi invece di ottenere una somma maggiore in futuro.

Per esempio, se il tasso di interesse è del 5% e una persona si aspetta un profitto di $ 3 milioni dalla JayZ Company in un anno, quindi il valore attuale è vicino a $ 2,86 milioni. Perché $ 2,86 milioni? Questa è la quantità di denaro che, se messo in banca con il 5% di interesse, cresce fino a 3 milioni di dollari tra un anno.

Però, se i tassi di interesse salgono al 10%, il valore attuale è di soli 2,73 milioni di dollari. Un importo inferiore deve essere messo in banca perché il tasso più alto produce più interesse.

Quando i tassi di interesse salgono dal 5% al ​​10%, gli investitori valutano molto meno i profitti guadagnati tra un anno dalla società JayZ e non sono disposti a pagare tanto per la quota di azioni in circolazione. Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle azioni scendono perché il valore attuale degli utili conseguiti negli anni futuri è inferiore. I profitti futuri sono inferiori perché gli investitori possono mettere in banca importi inferiori per guadagnare un importo mirato.

La formula del valore attuale fornisce stime molto precise di quanto valgono le azioni quando i tassi di interesse sono noti. Però, nessuno è in grado di prevedere con precisione i tassi di interesse futuri. Ciò significa che alcuni trader utilizzano tassi di interesse elevati per calcolare il valore attuale dei profitti, mentre altri usano tassi bassi. Quando le persone cambiano le loro aspettative sui tassi futuri, le scorte spesso si muovono selvaggiamente.

Tassi di interesse e profitti

Al di là della loro importanza nel calcolo del valore attuale, i tassi di interesse hanno un altro impatto importante sui prezzi delle azioni. Molte aziende si indebitano pesantemente per finanziare le loro attività.

Gran parte dell'indebitamento aziendale non è a tassi di interesse fissi ma a tassi che cambiano in base alle condizioni di mercato (tassi variabili). Se il tasso di interesse di mercato aumenta, allora questi mutuatari pagano più interessi. Aumenti dei tassi di interesse significano aumento dei costi, i profitti diminuiscono e i prezzi delle azioni si riducono. Al contrario, quando i tassi di interesse scendono, molte aziende riportano profitti più elevati senza modificare nessun altro aspetto della loro attività, aumentare il prezzo delle loro azioni.

Generalmente, i prezzi delle azioni sono inversamente correlati ai tassi di interesse. Se tutto il resto rimane costante e credi che i tassi di interesse aumenteranno, vendere azioni ora. Se ritieni che i tassi di interesse diminuiranno, comprare azioni ora.

Sfortunatamente, poiché è difficile prevedere con precisione i tassi di interesse futuri e tutti gli altri fattori che stanno cambiando simultaneamente nei mercati finanziari, questo algoritmo da solo non ti renderà ricco all'istante. E la decisione di questa settimana della Fed potrebbe andare in entrambi i modi perché c'è un ampio disaccordo sul fatto che l'economia sia abbastanza forte da gestire un rialzo dei tassi, tra molti altri fattori che influenzano la sua decisione.

Tuttavia, capire come i tassi di interesse o le aspettative sui tassi di interesse futuri influenzino il valore delle azioni è utile perché spiega perché il mercato azionario cambia drasticamente quando le banche centrali adeguano le loro politiche sui tassi di interesse.