Analisi intermercato

La maggior parte degli investitori ha qualcosa che mi piace chiamare TVS, o "Sindrome della visione a tunnel". Tendono a concentrarsi su un mercato e ad analizzarlo assolutamente fino alla morte. L'ambito è così ristretto che tendono a perdere la foresta attraverso gli alberi. La verità è che gli investitori che si concentrano sul quadro più ampio rappresentato attraverso TUTTI i mercati tendono ad essere quelli che offrono prestazioni migliori.

Ci sono quattro principali classi di attività che analizziamo nel nostro universo di investimento; azioni, obbligazioni, materie prime e valute. Gli investitori tradizionali vorrebbero farti credere che ce ne sono solo tre, ma riteniamo che queste quattro classi prese insieme creino un'immagine molto buona di ciò che sta accadendo nel mondo.

Secondo John Murphy, autore di Intermarket Analysis (un libro che consiglio vivamente), un approccio di investimento veramente diversificato dovrebbe includere investimenti in quattro principali classi di attività:azioni, obbligazioni, materie prime e valute. Ulteriore, l'analisi intermarket ci dice che un portafoglio diversificato non dovrebbe limitare i suoi dollari a un paese, ma includono partecipazioni in una serie di mercati in tutto il mondo. Seguendo più mercati, un investitore ottiene il quadro generale ed è in grado di vedere i cambiamenti economici e di mercato significativi prima degli investitori con un focus sul mercato unico. I molteplici investitori di mercato possono quindi spostare le partecipazioni in portafoglio da un settore o mercato a un altro con maggiore facilità al variare delle condizioni. Finalmente, se stai investendo dollari, sei concentrato in un'area, diciamo come trader azionario, la saggezza dell'analisi intermarket non è persa per te. Analizzare tutti e quattro i mercati nel loro insieme può sicuramente aiutarti a discernere i settori su cui dovresti concentrarti e anche se detenere più o meno liquidità.

Una strategia intermarket significa utilizzare l'analisi di mercato, comprese le tecniche di analisi sia fondamentale che tecnica, per determinare e adeguare la tua asset allocation complessiva in base alle mutevoli condizioni di mercato. Diamo un'occhiata a come questa strategia di rotazione può essere applicata analizzando alcuni esempi di mercati passati.

Le azioni auree e il dollaro
Come ho detto sopra, una strategia intermercato significa guardare alle diverse classi di attività e alle relazioni che condividono tra loro e settori specifici. Prendiamo ad esempio l'indice del dollaro, Prezzi delle materie prime e settore dell'oro, che insieme hanno confermato alte correlazioni. Il nostro primo grafico qui sotto è un grafico settimanale che mostra la correlazione inversa tra l'indice del dollaro USA e l'indice CRB (commodities) dal 2002 al 2004. In genere, in un contesto inflazionistico, un dollaro a settimana si tradurrà in un aumento dei prezzi delle materie prime. È logico che un dollaro debole renda le merci americane più convenienti per gli acquirenti stranieri. Anche, gli Stati Uniti sono uno dei paesi più ricchi di risorse al mondo, quindi un dollaro debole tende a spingere più in alto i prezzi delle materie prime.

Figura 1 - Grafico settimanale dell'indice Hang Seng di Hong Kong (finestra inferiore) e dell'indice dei semiconduttori (SOXX) che mostra una forte correlazione e Hang Seng in testa al SOXX. I numeri da 1 a 4 mostrano i segnali di acquisto (verde) e vendita (rosso scuro) e le date in cui i segnali sono stati generati in base alle interruzioni della linea di tendenza. Grafico creato con MetaStock.com

L'Hang Seng ha dato un segnale di vendita di interruzione della linea di tendenza il 17 ottobre, 1997, all'incirca nello stesso momento del segnale di vendita della linea di tendenza sul Philadelphia Semiconductor Index (vedi numero 1). Il fatto che entrambi gli indici abbiano rotto contemporaneamente linee di tendenza significative è stato un forte segnale per l'uscita dalle partecipazioni in semiconduttori.

Il 2 ottobre, 1998, l'indice Hang Seng ha generato un segnale di acquisto, ma l'indice dei semiconduttori non ha emesso un segnale fino alla settimana successiva. Ciò significa che i trader che seguono solo l'indice dei semiconduttori, entrando a 248, erano una settimana indietro rispetto a quelli la cui prospettiva includeva l'indice Hang Seng, che ha dato il suo segnale di acquisto a 200 punti (numero 2).

Era il segnale successivo dell'Hang Seng, però, che ha davvero dato ai suoi seguaci un vantaggio. L'Hang Seng ha rotto un'importante linea di tendenza il 4 aprile, 2000, quando il SOXX era scambiato a 1150, dare un segnale alle aziende di semiconduttori. L'indice dei semiconduttori, d'altra parte, non ha dato un chiaro segnale di interruzione della linea di tendenza di vendita fino a sei mesi dopo, il 6 ottobre, 2000, quando l'indice era scambiato a 850. I trader che utilizzano solo l'indice Semiconductor hanno ottenuto rendimenti inferiori del 26% rispetto a quelli che hanno seguito l'Hang Seng (numero 3).

L'Hang Seng ha dato un altro segnale di acquisto anticipato il 6 giugno, 2003, (numero 4), quando l'indice era a 360. L'indice dei semiconduttori, d'altra parte, non ha emesso il suo segnale fino a più di due mesi dopo, quando l'indice è stato scambiato del 10% in più a 400.

Materie prime e strategia del dollaro canadese
Ampliando le prospettive di investimento, l'analisi intermercato può anche fornire maggiori opportunità per l'investitore o il trader di proteggere i propri investimenti con un'efficace copertura valutaria. Abbastanza semplice, questo significa vendere azioni o obbligazioni denominate in valute più deboli e acquistarle nelle valute più forti ove possibile.

Sia il dollaro canadese che quello australiano hanno, Per esempio, dimostrato forti correlazioni con le materie prime. Quando i prezzi delle materie prime sono forti, vanno bene entrambi. Dal momento che il Canada è proprio accanto al commerciante statunitense, lui o lei è in grado di acquistare e vendere azioni o obbligazioni canadesi con relativa facilità. Vedere la figura 2 per un grafico che traccia la forza relativa del dollaro canadese rispetto al dollaro USA.

Figura 2 - Grafico giornaliero del dollaro canadese diviso per il dollaro USA. Si noti la rottura della linea di tendenza a lungo termine avvenuta nell'aprile 2002 e il rapido aumento del valore del dollaro canadese rispetto al dollaro USA nei prossimi 18 mesi. In Aprile, il dollaro canadese è stato scambiato a $ 0,63 USD. A dicembre 2003 valeva $ 0,77 USD, un aumento del 22% che dà un vantaggio significativo ai portafogli che contenevano attività in dollari canadesi. Grafico fornito da MetaStock.com

Per tutti gli anni '90, il dollaro USA era più forte della sua controparte settentrionale, dicendo ai trader statunitensi di stare alla larga dagli investimenti canadesi. Però, quei trader che guardano il Commodity Research Bureau Index (CRB), che è composto da un paniere di merci, avrebbe notato quando i prezzi delle materie prime hanno cominciato a salire, con l'aumento del dollaro canadese. L'indice CRB ha rotto una linea di tendenza ribassista a medio termine all'inizio del 2002, che ha fornito un segnale di acquisto di materie prime. Nell'aprile 2002, le condizioni degli anni '90 sono cambiate. Ciò era dovuto al fatto che il dollaro USA si stava indebolendo e i prezzi delle materie prime stavano guadagnando forza.

Qui, principali interruzioni della linea di tendenza come quelle che abbiamo visto nell'esempio dei semiconduttori determinato quando era il momento di agire. Quando la linea di tendenza CAD/USD è stata rotta all'inizio del 2002 sul grafico della forza relativa, quei trader che lo seguivano avrebbero iniziato a spostare i loro investimenti da attività denominate in dollari USA a favore di società canadesi (vedi figura 2).

Altri vantaggi
L'analisi intermercato può anche insegnarci l'importante relazione storica tra obbligazioni, azioni e materie prime nel ciclo economico. I prezzi delle obbligazioni generalmente guidano i prezzi delle azioni in una ripresa, con i prezzi delle materie prime che confermano l'inizio di un periodo di espansione economica. Man mano che l'espansione matura e inizia a rallentare, l'analisi intermercato insegna ai trader a guardare prima che le obbligazioni scendano (con l'aumento dei tassi di interesse), seguito da azioni. Finalmente, quando i prezzi delle materie prime scendono, ci sono buone probabilità che l'espansione economica sia giunta al termine. La fase successiva è un rallentamento e una possibile recessione.

Conclusione
Guardando gli ultimi anni, possiamo vedere come una prospettiva intermercato possa conferire un vantaggio, in alcuni casi sostanziale, rispetto a una prospettiva di mercato unico. Il commerciante intermarket osserva i mercati in Asia e in Europa, così come gli Stati Uniti, perché ciò che accade in uno di solito ha un effetto sugli altri (soprattutto con il progredire della globalizzazione). Abbiamo anche visto come l'analisi intermercato amplia l'uso della forza valutaria da parte del trader per determinare quale mercato nazionale offre la massima sicurezza per i suoi investimenti.