ETF sulle criptovalute

Che cos'è un ETF sulle criptovalute?

Un Exchange Traded Fund (ETF) di criptovaluta è un fondo composto da criptovalute. Mentre la maggior parte degli ETF replica un indice o un paniere di asset, un ETF di criptovaluta tiene traccia del prezzo di uno o più token digitali.

Sulla base delle vendite o degli acquisti degli investitori, il prezzo delle azioni degli ETF sulle criptovalute oscilla su base giornaliera. Proprio come le azioni ordinarie, sono anche scambiati su base giornaliera. Gli ETF sulle criptovalute offrono diversi vantaggi agli investitori, come i costi di proprietà delle criptovalute significativamente più bassi e l'esternalizzazione della ripida curva di apprendimento necessaria per scambiare criptovalute. Però, lo stato normativo degli ETF sulle criptovalute è ancora sconosciuto.

Punti chiave

• Gli ETF sulle criptovalute tracciano una singola criptovaluta o un paniere di diversi token e valute digitali.
• Gli ETF sulle criptovalute sono già scambiati in diversi paesi, ma finora i regolatori negli Stati Uniti hanno negato molteplici tentativi di offrire tali prodotti in borsa.
• Tra i vantaggi degli ETF vi sono il basso costo di proprietà, diversificazione, e l'esternalizzazione di funzioni ad alta intensità di conoscenza e tempo relative alla raccolta di token crittografici.
• Esistono numerosi fondi alternativi sul mercato che consentono l'esposizione alla criptovaluta senza richiedere agli investitori di gestire autonomamente le risorse digitali.

Come funziona un ETF sulle criptovalute?

Esistono due tipi di ETF sulle criptovalute. Il primo tipo è supportato da criptovalute fisiche. La società di investimento che gestisce il fondo effettua acquisti di criptovalute, e la proprietà delle monete è rappresentata come azioni. Acquistando azioni dell'ETF, gli investitori possederanno indirettamente criptovalute. Così, gli azionisti possono ottenere esposizione alle criptovalute senza le spese di accompagnamento e il rischio di possederle a titolo definitivo.

Il secondo tipo di ETF di criptovaluta è una variante sintetica che tiene traccia dei derivati ​​di criptovaluta come i contratti futures e gli Exchange Traded Products (ETP) di criptovaluta. Per esempio, molti ETF proposti alla Securities and Exchange Commission (SEC) seguono i prezzi dei contratti future su Bitcoin negoziati al Chicago Mercantile Exchange (CME).

Il prezzo delle azioni ETF imita i movimenti di prezzo dei derivati, invece dei prezzi delle criptovalute reali. Perciò, il prezzo delle azioni in un determinato ETF di criptovaluta aumenta con un aumento dei prezzi dei contratti futures. Diminuisce con una corrispondente diminuzione. Proprio come altri derivati, Gli ETF sintetici sulle criptovalute comportano rischi aggiuntivi perché le loro operazioni potrebbero non essere sempre trasparenti.

Stato normativo degli ETF sulle criptovalute

Per gli appassionati di criptovalute, Gli ETF sono il Santo Graal che aumenterà la liquidità e l'adozione di criptovalute a fini di investimento. Già nel 2014, circa cinque anni dopo che Bitcoin (BTCUSD) ha iniziato a essere scambiato in una borsa valori, i gemelli Winklevoss hanno presentato alla SEC una proposta ETF per la criptovaluta. L'agenzia ha respinto la loro domanda. Da allora, c'è stata una raffica di applicazioni da varie società di investimento che cercano di trarre profitto dalla volatilità dei prezzi di Bitcoin. Solo nel 2021, la SEC ha registrato la ricezione di almeno 12 domande.

Mentre gli ETF sulle criptovalute hanno ricevuto il via libera in alcune giurisdizioni finanziarie, devono ancora ricevere il segnale verde dai regolatori negli Stati Uniti, il mercato finanziario più sofisticato del mondo. La SEC ha indicato che non approverà gli ETF sulle criptovalute fino a quando i mercati delle criptovalute non dimostreranno un certo grado di stabilità e sicurezza.

L'agenzia ha chiarito le sue preoccupazioni in una lettera del gennaio 2018 e ha spiegato le ragioni per respingere le domande dell'ETF. Tra le sue preoccupazioni ci sono l'assenza di trasparenza negli scambi di criptovaluta (che fissano il prezzo dei singoli token), il potenziale di manipolazione del mercato, e bassi livelli di liquidità nei mercati delle criptovalute.

La situazione nei mercati delle criptovalute è cambiata da quando l'agenzia ha pubblicato la sua lettera. I volumi di scambio alle borse si sono moltiplicati. La capitalizzazione di mercato complessiva per le criptovalute ha superato i $ 2 trilioni. (Aveva raggiunto un picco di 800 miliardi di dollari quando la SEC pubblicò la sua lettera). Coinbase Global, il più grande exchange di criptovalute del Nord America, Inc. (COIN) è ora un'entità quotata in borsa.

C'è stato anche un cambio di guardia al timone dell'agenzia. L'ex presidente Jay Clayton era un veterano, che era considerato ostile alle criptovalute. Nel 2021, è stato sostituito dall'ex capo della CFTC Gary Gensler, che ha tenuto un corso di blockchain e criptovalute al Massachusetts Institute of Technology. La nomina di Gensler ha riacceso le speranze per l'approvazione di un ETF Bitcoin, ma ha affermato di essere d'accordo con la valutazione e le opinioni del suo predecessore sui mercati delle criptovalute.

Vantaggi degli ETF sulle criptovalute

Gli ETF sulle criptovalute sono una classe di attivi nascente, e data l'incertezza normativa, il loro mercato è ancora in via di definizione. Ma potrebbero essere uno dei migliori strumenti attraverso cui possedere criptovalute. Alcuni dei vantaggi di possedere azioni in ETF di criptovaluta sono i seguenti:

• Forse il più grande vantaggio degli ETF sulle criptovalute è che forniscono esposizione alla criptovaluta senza le spese aggiuntive di proprietà. La proprietà fisica delle criptovalute comporta molte spese aggiuntive. Per esempio, ci sono spese di custodia associate alle criptovalute. Anche i portafogli digitali sicuri per archiviare le criptovalute acquistate addebitano una tariffa annuale. Queste spese si sommano a una somma annuale ordinata. La proprietà della criptovaluta comporta anche altri costi nascosti, come le commissioni di transazione e di rete. Gli ETF di criptovaluta esternalizzano queste spese a fornitori di ETF.
• Le azioni degli ETF sulle criptovalute offrono esposizione a una classe di attività in rapida crescita a una frazione del costo effettivo per l'acquisto di criptovalute. Negli ultimi due anni, il prezzo delle criptovalute, soprattutto Bitcoin, è salito alle stelle. Sono diventati in gran parte inaccessibili all'investitore medio. Un ETF di criptovaluta è un'alternativa conveniente per gli investitori che desiderano investire denaro nella classe di attività. Considera la seguente situazione. Il prezzo di Bitcoin è iniziato nel 2021 a $ 29, 405.12 e si è gonfiato fino a un picco di $ 62, 986 ad aprile, prima di ritrarre i suoi guadagni a $ 35, 045 entro la fine di giugno. Durante questo periodo, il prezzo delle azioni dell'ETF canadese Purpose Bitcoin (BTCC-B.TO) variava da $ 10,55 a $ 6,44. Un investimento sostanziale nell'ETF avrebbe portato a guadagni significativi per un trader.
• gergo delle criptovalute, intriso delle sue basi tecnologiche, è rimasto un ostacolo persistente all'adozione delle criptovalute. È difficile per gli investitori medi comprendere la portata e il funzionamento delle criptovalute. Gli investitori che non hanno familiarità con la tecnologia possono trovare criptovalute, come halving e blockchain, una curva di apprendimento abbastanza tesa. Investire in un ETF di criptovaluta esternalizza la curva di apprendimento agli analisti.
  
• Le criptovalute sono state hackerate ripetutamente da quando sono state lanciate, portando a una grande domanda sulla sicurezza della nascente asset class. Garantire la sicurezza per le criptovalute può essere una richiesta ardua per i singoli investitori, che potrebbero non avere familiarità con il loro funzionamento. Un ETF di criptovaluta esternalizza le funzioni di sicurezza ai fornitori di questi ETF.
• Ci sono più di 1, 800 criptovalute disponibili nei mercati di trading. L'infrastruttura per acquistare e vendere questi token è, ancora, sottosviluppato. Per esempio, alcuni token sono disponibili su alcuni exchange di criptovalute mentre altri no. Ci sono anche costi significativi associati all'acquisto di questi token. Gli ETF di criptovaluta consentono agli investitori di diversificare senza sostenere i costi per ogni token.
  

Alternative agli ETF sulle criptovalute

Sebbene non ci siano ETF di criptovaluta scambiati nei mercati statunitensi, gli investitori possono investire i loro soldi in una serie di altri prodotti simili agli ETF per l'esposizione alle criptovalute. Il prodotto più vicino a un prodotto ETF di criptovaluta è il Bitcoin Investment Trust (GBTC). Il trust è un fondo chiuso che assomiglia a un ETF:possiede bitcoin per conto degli investitori, e le sue azioni vengono scambiate nei mercati over-the-counter (OTC).

Ma il Bitcoin Investment Trust di Grayscale non è un ETF. È aperto solo alle imprese di investimento, investitori accreditati, o individui con un patrimonio netto elevato e non è accessibile a un pubblico mainstream. GBTC ha un importo di investimento minimo elevato, e ogni acquisto delle sue azioni è accompagnato da un periodo di lock-in per gli investitori.

Come nel caso degli ETF, sponsor del fondo, Trust di investimento in scala di grigi, addebita una quota annuale. Ma la commissione, pari al 2% del patrimonio del fondo, è significativamente superiore a quella della maggior parte degli ETF. I prezzi delle azioni GBTC sono anche soggetti a oscillazioni volatili proprio come la sua sicurezza sottostante. Le azioni vengono inoltre scambiate con una differenza significativa rispetto al prezzo effettivo di Bitcoin. Per esempio, durante la corsa al 2017 dei prezzi di Bitcoin, gli investitori stavano pagando un premio del 100% rispetto ai prezzi effettivi di Bitcoin per possedere azioni GBTC.

Ci sono anche altri prodotti, simile a GBTC, disponibile nel mercato. Per esempio, il Fondo Bitwise Ethereum e il Fondo Bitwise Uniswap tracciano i prezzi di Ethereum (ETHUSD) e del token Uniswap, rispettivamente. È importante ricordare che questi fondi hanno le stesse caratteristiche dei prodotti Grayscale:vengono scambiati con una significativa disparità di prezzo rispetto al token effettivo. Sono aperti solo agli investitori accreditati e richiedono un importo minimo di investimento elevato.

Investire in società che detengono Bitcoin nel proprio bilancio è un altro modo per investire in criptovalute senza proprietà diretta. Alcune società quotate in borsa sono diventate holding di Bitcoin. Per esempio, Microstrategy Inc. (MSTR) possedeva 108, 992 Bitcoin acquistati ad un prezzo medio di $ 26, 769 dal 1 luglio 2021. Il prezzo delle azioni della società è aumentato di circa il 347% da quando ha annunciato per la prima volta l'acquisto nell'agosto 2020, senza un cambiamento significativo nelle sue prospettive di business.

Ciò ha portato alcuni osservatori a ipotizzare che il balzo del prezzo delle sue azioni non sia correlato alla sua attrattiva come azienda, ma alle sue partecipazioni in Bitcoin. La casa automobilistica elettrica Tesla Inc. (TSLA) ha iniziato gli acquisti della criptovaluta nel 2021 e ne possiede 42, 902 Bitcoin. Altre società quotate in borsa con Bitcoin nei loro bilanci sono Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) e Square Inc. (SQ).

Mentre queste società detengono Bitcoin nei loro bilanci, la loro attività principale è altrove. Tesla produce auto elettriche, e Square è una società di servizi di pagamento. Per coloro che sono interessati a un'esposizione più concentrata alle società associate all'industria delle criptovalute, Bitwise Investments ha raccolto azioni di importanti società quotate in borsa associate al settore nel suo Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ). Nel fondo sono inclusi nomi come l'exchange di criptovalute Coinbase e Riot Blockchain, Inc. (RIOT).

Alcune società di investimento puntano sull'entusiasmo degli investitori per la blockchain, la tecnologia alla base della maggior parte delle criptovalute, e hanno lanciato fondi con azioni di società che utilizzano blockchain o sono coinvolte nella tecnologia. Esempi di tali fondi sono Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) e Siren NASDAQ NextGen Economy ETF (BLCN).

La linea di fondo

Gli ETF sulle criptovalute offrono diversi vantaggi, come bassi costi e commissioni di gestione del fondo, per coloro che sono interessati a ottenere un'esposizione a questa classe di attività. Però, la SEC ha rifiutato di approvare gli ETF Bitcoin per il trading sui mercati azionari statunitensi. Altre opzioni sono disponibili per gli investitori desiderosi di sfruttare la volatilità dei prezzi delle criptovalute.