Le differenze tra un'offerta competitiva e un'offerta non competitiva in un'asta di buoni del tesoro

Il Tesoro degli Stati Uniti emette titoli a breve termine noti come buoni del Tesoro, o Buoni del Tesoro, conducendo aste settimanali. Vende buoni del Tesoro a un tasso scontato e li riscatta al loro valore nominale. La differenza tra il prezzo di acquisto di un buono del Tesoro, stabilito mediante gara d'asta, e il suo valore nominale alla scadenza determina il guadagno dell'acquirente. Gli investitori acquistano buoni del Tesoro presentando offerte competitive o non competitive al Tesoro. I due tipi di offerte presentano diverse differenze significative.

Profili degli offerenti

Banche, società di intermediazione, i fondi di investimento privati ​​e altri tipi di grandi investitori di solito presentano offerte competitive per i buoni del Tesoro. Un'offerta competitiva di successo richiede una conoscenza approfondita dei mercati mobiliari. Le piccole imprese di investimento e gli individui tendono a presentare offerte non competitive, noto anche come gare d'appalto.

Tempi di offerta

Gli offerenti non concorrenti dovranno presentare le proprie offerte entro le ore 12:00. Eastern Time il giorno dell'asta. Il Tesoro accetta offerte competitive fino alle 13:00. Eastern Time il giorno dell'asta. I principali offerenti di buoni del tesoro della concorrenza spesso inviano le loro offerte pochi secondi prima della chiusura dell'asta.

Caratteristiche dell'offerta

In un'offerta competitiva per un buono del Tesoro, l'offerente specifica l'importo di buoni del Tesoro che desidera acquistare e il ritorno che desidera sull'investimento. L'offerente esprime il rendimento in termini di tasso di sconto. Per esempio, un'offerta di 1,00 significa che l'acquirente cerca un tasso di sconto dell'uno per cento. Se il Tesoro accetta questa offerta per un Buono del Tesoro che si riscatta per $ 1, 000 alla scadenza, l'acquirente paga $990. Un'offerta di 1,5 è un'offerta più alta perché l'acquirente cerca uno sconto più elevato offrendo di pagare $ 985 per $ 1, 000 Buono del Tesoro. In un'asta, il Tesoro potrebbe non accettare le offerte più alte fatte da offerenti competitivi. In contrasto, accetta le offerte di tutti gli offerenti non competitivi in ​​asta.

Distribuzione

Quando l'asta si chiude, I funzionari del Tesoro sottraggono tutte le offerte non competitive dall'importo totale dell'offerta pubblica. Per esempio, se le offerte non competitive in un'asta da $ 10 miliardi ammontano a $ 2 miliardi, il Tesoro riserva $ 2 miliardi per gli offerenti non competitivi e distribuisce i restanti $ 8 miliardi di buoni del Tesoro agli offerenti competitivi. I funzionari del Tesoro classificano tutte le offerte competitive dalla più bassa alla più alta; iniziano a distribuire buoni del Tesoro, a partire dal miglior offerente. Continuano a emettere buoni del Tesoro fino all'esaurimento del pool di 8 miliardi di dollari per gli offerenti competitivi. Se l'importo totale offerto dagli offerenti competitivi supera l'importo del pool, il Tesoro non accetta le offerte competitive più elevate.

I funzionari del Tesoro calcolano quindi il tasso di sconto per gli offerenti non competitivi facendo la media delle offerte competitive. Per esempio, se le offerte competitive vincenti erano comprese tra 1,0 e 1,5, il tasso di sconto per gli offerenti non competitivi sarà fissato all'interno di questo intervallo.

Limitazioni

Un singolo offerente competitivo può acquistare non più del 35 percento dell'importo totale offerto in un'asta di buoni del Tesoro. Un offerente non competitivo è limitato a un acquisto di $ 1 milione per asta.