Gli accordi tra il pubblico e il privato del Regno Unito offrono nuove opportunità di crescita

Mentre le società di private equity accelerano gli accordi da pubblico a privato, devono esporre le proprie credenziali di stewardship e i processi di due diligence agli investitori al dettaglio

Gli annunci di accordi da pubblico a privato nel Regno Unito hanno raggiunto un livello che non si vedeva da decenni. Nell'ultimo anno guerre di offerte per la catena di supermercati Morrisons, business jet privato Signature Aviation e la società di investimenti in infrastrutture John Laing sono solo alcuni di quelli che hanno puntato i riflettori pubblici sul private equity, una classe di attività tipicamente privata sia per natura che per nome.

Mentre le attività rimangono sottovalutate, continueranno ad essere presi di mira da società di private equity e sponsor di società di acquisizione per scopi speciali (SPAC), nel ruolo di Cliff Pearce, Responsabile dei mercati dei capitali presso Intertrust Group, spiega nella sua relazione, Cosa sta davvero spingendo i team SPAC statunitensi in Europa?

Negli ultimi anni il mercato azionario del Regno Unito ha registrato un continuo stato di ripresa. Immerso nella pandemia fresco degli sforzi per mettersi alla prova dopo il voto sulla Brexit, è stato su un percorso in salita attraverso valutazioni depresse.

Per un investitore a lungo termine alla ricerca di potenziale di crescita in nuove aree e prezioso vantaggio, questo è lo scenario dei sogni.

Come migliorare l'immagine pubblica del private equity quotato

Ma i gestori patrimoniali quotati in borsa, anch'essi profondamente consapevoli che questi beni sono sottovalutati, hanno espresso preoccupazione per le acquisizioni guidate da private equity. Ritengono che gli azionisti meritino un premio per riflettere le cicatrici della Brexit e della battaglia pandemica delle aziende.

Questo non vuol dire che gli accordi da pubblico a privato nel Regno Unito non possano comportare un premio interessante sul prezzo delle azioni quando sono coinvolti più offerenti.

Il management di Morrisons ha recentemente accettato un'offerta di acquisto da 6,3 miliardi di sterline (8,7 miliardi di dollari) in un accordo guidato dal proprietario di Majestic Wine, Fortress Investment Group.

Secondo i termini dell'accordo, gli azionisti riceveranno 254 pence per azione, un premio del 42% sul prezzo prima del periodo di offerta, determinato con la divulgazione dell'offerta respinta da Clayton Dubilier &Rice.

I nuovi potenziali proprietari hanno lavorato per reprimere le critiche della stampa e degli azionisti promettendo "proprietà a lungo termine", un impegno verso i clienti del supermercato, sostegno per il suo regime pensionistico e un salario minimo di 10 sterline l'ora.

Anche la chiave per concludere l'accordo è stata l'impegno per la sicurezza alimentare del Regno Unito per gli agricoltori e la promessa di non vendere il consistente portafoglio di proprietà del supermercato, secondo la stampa specializzata del settore della vendita al dettaglio.

Gli accordi take-private demistificano il private equity per gli azionisti

Poiché gli investitori al dettaglio hanno una maggiore esposizione al private equity attraverso l'acquisizione di azioni pubbliche, con i prezzi delle azioni negoziati come parte dell'accordo, è meno probabile che lo vedano come uno scenario di Davide e Golia.

Quando le autorità di regolamentazione concedono agli investitori al dettaglio la libertà di investire di più in fondi di private equity e non solo nelle imprese stesse, saranno inoltre disponibili ulteriori informazioni per tali investitori, come il processo di due diligence che un team di gestione target deve completare per ricevere il capitale.

Ciò garantirà che un'attività sostenuta da private equity difficilmente finirà in uno scandalo in stile Enron. Dare agli investitori al dettaglio un maggiore accesso alle informazioni e alla conoscenza della classe di attività dovrebbe anche ridurre la paura che sembra circondarla.

Certamente, la percezione pubblica (o mediatica) dell'asset class del private equity – intrisa di sfiducia – sembra spesso derivare dalle limitate opportunità di conoscenza o comprensione.

private equity, per tutta la sua potenza finanziaria, rimarrà un facile bersaglio per l'attacco della stampa fino a quando non sarà più aperta nell'esporre le sue ragioni per il controllo pubblico.

Ristrutturazione del modello di private equity per il mercato retail

Poiché sempre più società di private equity diventano pubbliche, sia per realizzare il loro interesse portato (prima che si verifichino gli aumenti previsti dell'imposta sulle plusvalenze) o per garantire un flusso di capitale sempreverde, gli investitori al dettaglio diventeranno sempre più parte di questa asset class. Ciò porterà organicamente a un maggiore accesso degli investitori al dettaglio ai fondi, ma conservano anche le tutele degli investitori al dettaglio.

Diventare pubblico significherà gli stipendi dei soci accomandatari, pacchetti di compensazione, interessi e bonus portati saranno aperti al controllo pubblico. Più che mai ci sarà bisogno di dimostrare il loro valore.

Ciò richiederà una significativa ristrutturazione dell'attuale modello operativo per l'interazione e la comunicazione dei fondi di private equity con gli investitori.

In Intertrust Group siamo pronti ad aiutare a preparare i nostri clienti di fondi, soci accomandanti e i loro futuri investitori al dettaglio ad affrontare questa sfida.

Perché Gruppo Intertrust?

• Costituzione di veicoli di fondi e SPV in qualsiasi giurisdizione
• Assistenza nella selezione del domicilio ottimale del fondo e del veicolo
• Coordinamento dei processi di liquidazione e scioglimento delle entità
• Archivio di documenti per la raccolta di capitale
• Due diligence e onboarding di investitori e manager/KYC
• Controlli antiriciclaggio e revisioni degli abbonamenti
• Gestione cassa, contabilità fondi, amministrazione, rendicontazione finanziaria e di performance
• Servizi di deposito AIFMD e società di gestione FIA
• Servizi di conformità, compresa l'autorizzazione normativa e il monitoraggio continuo della conformità e la conformità fiscale con FATCA e CRS
• Investordistribuzioni
• interesse portato, calcoli a cascata e distribuzione
• Dichiarazioni fiscali e conformità
• Se l'orizzonte di investimento si estende, ristrutturazione, reinvestimento o uscita tramite il mercato secondario o l'IPO